ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
مع اتساع الخلافات السياسية في الدول الغربية، تعمل مواقف الناخبين على نحو متزايد على تشكيل القرارات التي تتجاوز الانتخابات – بدءًا من ارتداء قناع أثناء جائحة كوفيد – 19، إلى الطعام الذي يجب تناوله، أو السيارة التي يجب قيادتها. وتشير الأبحاث الحديثة إلى أن الميول السياسية أصبحت أيضًا عاملاً مهمًا في تحديد كيفية استثمار الأفراد، مع ما يترتب على ذلك من عواقب اقتصادية كبيرة.
أظهر الباحثون في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا أن التوقعات الاقتصادية للمستثمرين تتلون بآرائهم السياسية. وقد وجدوا أيضًا أن استعدادهم لتحمل المخاطر المالية يعتمد على مدى توافق وجهات نظرهم مع آراء الحكومة. على سبيل المثال، خلال رئاسة ترامب، كان الجمهوريون أكثر تفاؤلا بشأن مستقبل الاقتصاد الأمريكي من الديمقراطيين. ودفعت هذه التوقعات المختلفة الجمهوريين إلى أن يكونوا أكثر تفاؤلا وأن يحتفظوا بمزيد من الأسهم في محافظهم الاستثمارية، نسبة إلى النقد أو السندات الأقل خطورة.
يُظهر عملنا المستمر مع Yihui Pan وElena Pikulina وTracy Wang أنه حتى تكوين ممتلكات المستثمرين من الأسهم يختلف وفقًا للآراء السياسية. لقد قمنا بدراسة الاستثمارات التي قامت بها الأسر الأميركية الثرية خلال السنوات الخمس والعشرين الماضية، والتي من المرجح أن تختلف في توجهاتها السياسية. ورغم أن هذه الاختلافات لم تلعب لفترة طويلة أي دور في تكوين المحفظة، فإنها برزت كعامل محدد مهم في العقد الماضي.
للتمييز بين الارتباط والسببية، قمنا باستكشاف دخول شبكة سنكلير، وهي شبكة تلفزيونية محافظة، إلى أسواق وسائل الإعلام المحلية. ولا يرتبط وصوله بزيادة أصوات الجمهوريين المحليين المتزايدة في المنطقة فحسب، بل يبدو أيضًا أنه يغير تكوين محافظ الأسهم المحلية.
إن التباين المدفوع سياسيا في الكيفية التي يستثمر بها الأميركيون لافت للنظر ويتناقض بشكل حاد مع التقارب الإجمالي الذي قد يتوقعه المرء في تكوين المحفظة، نظرا للفوائد المترتبة على التنويع والتكلفة المنخفضة للاستثمار القائم على المؤشرات. ويطرح السؤال حول أسباب هذا الاختلاف وما هي العواقب المحتملة.
في حين أن الأسباب تبدو متعددة الأوجه، فإن مزيج من قوتين يقدم تفسيرا معقولا: الانتماءات السياسية تدفع بشكل متزايد المعايير والقيم، والقيم تؤثر على قرارات الاستثمار بشكل متزايد – كما هو الحال من خلال الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة.
تُظهر الأبحاث الاجتماعية الحديثة أن دور الانتماء السياسي في تشكيل القيم قد زاد بشكل كبير في السنوات الأخيرة – لكن دور الدخل والعرق والجنس وما إذا كان الناس يعيشون في المناطق الحضرية ظل ثابتًا إلى حد كبير أو حتى انخفض.
وفي الوقت نفسه، فإن الاستثمار القائم على القيم آخذ في الارتفاع. واليوم، حتى المستشارون الماليون الذين يقدمون خدماتهم للأميركيين الأثرياء الذين يمتلكون حسابات متوسطة الحجم تبلغ مليون دولار يعرضون عادة قيوداً واستثناءات على الاستثمار استناداً إلى مخاوف اجتماعية وبيئية، حتى ولو ظلت الوعود النقدية وغير النقدية بالمحافظ القائمة على القيم محل شك.
والواقع أن دراسة حصة الاستثمار في الشركات التي توجد بشأنها مخاوف بيئية أو عمالية، وفي الشركات الصغيرة المصنعة والموزعة للأسلحة النارية، تشير إلى نمط واضح. ومن بين الأسر الثرية التي لديها مستشارين ماليين، فإن تلك التي من المرجح أن تكون ذات ميول ديمقراطية تقلل بشكل كبير من وزن هذه الشركات. ومن ناحية أخرى، يبدو أن المستثمرين الذين من المرجح أن يميلوا إلى الجمهوريين يقللون من وزن الشركات التي يقودها رئيس تنفيذي ديمقراطي.
إن تجزئة المحفظة ذات الدوافع السياسية لها العديد من الآثار المحتملة. أولا وقبل كل شيء، يمكن أن ينخفض تقاسم المخاطر في الاقتصاد حيث تؤدي التفضيلات السياسية إلى التقليل من الوزن الزائد لبعض الشركات أو الصناعات أو القطاعات.
ثانياً، يتعين على الشركات والمستثمرين أن يكونوا على دراية بالتفضيلات غير المالية للمساهمين المحتملين. على سبيل المثال، عندما اضطرت المجموعات الأمريكية في عام 2018 إلى الكشف عن نسبة أجور الرؤساء التنفيذيين إلى متوسط أجور العمال للمرة الأولى، كان رد فعل السوق تجاه الشركات ذات الاختلافات الأكبر أكثر سلبية بشكل ملحوظ بين المساهمين الأكثر ديمقراطية والذين يكرهون عدم المساواة. . وكان هؤلاء المستثمرون أكثر ميلاً إلى إعادة موازنة محافظهم الاستثمارية بعيداً عن مثل هذه الشركات.
وأخيرا، قد تؤدي الاختلافات الناجمة سياسيا في المحافظ الاستثمارية إلى تعزيز الانقسام في المجتمع إذا صوت المستثمرون بما يتماشى مع مصالحهم الاقتصادية. لذا، ففي حين قد تؤدي التفضيلات السياسية، على سبيل المثال، إلى الاستثمار في الشركات والتكنولوجيات “الخضراء”، فإنها توفر بدورها حافزا اقتصاديا لصالح سياسات وانتماءات سياسية معينة ــ مما يخلق حلقة من ردود الفعل بين المصالح السياسية والاقتصادية.
ولذلك يبدو أن التنويع الواسع النطاق في شكل “الاحتفاظ بالسوق” قد لا يكون نصيحة استثمارية جيدة فحسب، بل يمكن أن يساعد أيضًا في مواجهة الاستقطاب السياسي المتزايد في المجتمع.
ستيفان سيجل هو أستاذ مايكل جي فوستر للتمويل واقتصاديات الأعمال في كلية مايكل جي فوستر للأعمال، جامعة واشنطن، سياتل
