افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
المتسوقون المتحمسون على دراية جيدة بالشعور الغارق المعروف باسم ندم المشتري. وفي قطاع تعدين الفحم، حدث الندم في الاتجاه المعاكس.
بفضل الارتفاع القوي في أسعار الفحم في عام 2021 وأوائل عام 2022، فإن الشركات التي قلصت تعرضها – انظر بيع شركتي BHP وAnglo American في عام 2021 لمنجم سيريجون إلى شركة جلينكور – شعرت بالأسف من البائع المبكر.
هل ينتظر هذا المصير BHP مرة أخرى؟ وأعلنت يوم الأربعاء عن بيع منجمين للفحم المعدني، بلاكووتر ودونيا، مقابل ما يصل إلى 4.1 مليار دولار، بما في ذلك الأرباح، إلى شركة التعدين الأسترالية وايتهيفن. وستحصل شركة BHP على 2.1 مليار دولار نقدًا عند الانتهاء، بالإضافة إلى 1.1 مليار دولار نقدًا على مدى ثلاث سنوات بعد الانتهاء. أضف إلى ذلك مبلغ 900 مليون دولار محتمل في صورة أرباح مرتبطة بالسعر تُدفع على مدى ثلاث سنوات.
على الرغم من الاهتمام بأصولها، لم تحقق BHP تقييمًا قاضيًا. تعتقد شركة Whitehaven أنها دفعت 2.9 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في العام المقبل، وذلك باستخدام تقييمها الخاص لافتراضات إجماع الوسطاء لكل من أسعار الفحم وأسعار الصرف. وهي تدعي أن أقرانها يتداولون بعلاوة تقترب من 25 في المائة على هذا التقييم. ويبدو أن سعر سهم وايت هيفن، الذي ارتفع بنسبة 11 في المائة بعد الإعلان، يدعم هذا الاستنتاج.
البيع منطقي استراتيجيًا بالنسبة لشركة BHP. لقد خرجت المجموعة بالفعل من معظم أعمالها المتعلقة بالفحم الحراري وهي تعمل على التخلص من الباقي. يؤدي هذا الخروج إلى تقليص محفظتها من أصول الفحم المعدنية، والتي تعد واحدة من أكبر منتجيها في العالم. ومع ذلك، لا تخطط شركة بي إتش بي للتخلص من بقية أصولها، استناداً إلى حقيقة مفادها أن الفحم المعدني ضروري لصناعة الصلب. وسوف تستمر الحاجة إليها لفترة طويلة قادمة.
وهذا يعني أنه حتى بعد البيع، فإن BHP سوف تتعرض بشكل كبير لسلع “الأفران العالية”. بالأسعار الفورية الحالية، سيشكل خام الحديد والفحم نحو 70 في المائة من أرباح عام 2024، وفقا لشركة ليبروم، وهي شركة وساطة.
على المدى القصير، يبدو ذلك بمثابة رياح معاكسة. تم دعم الطلب على الفحم المعدني بواسطة الأفران الصينية التي تعمل بأقصى طاقتها. ومع سقوط القطاع العقاري في البلاد، فإن الرهان على هذا الاستمرار يحتاج إلى أعصاب فولاذية.
