افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
عصر الإنفاق الانتقامي يقترب من نهايته. وفي العام الماضي، أطلق تخفيف قيود السفر العنان لموجة من الإنفاق التجاري، خاصة على السفر والترفيه. وتقوم الشركات الأمريكية الآن بشد أحزمتها.
وهذا ما يفسر رد الفعل المخيب للآمال تجاه إعلان رئيس أمريكان إكسبريس ستيف سكويري عن ربع آخر من الإيرادات والأرباح القياسية.
الإنفاق الاستهلاكي في ارتفاع. على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم، لم يتباطأ حاملو بطاقات أمريكان إكسبريس. ارتفعت الأعمال التي تصدر فواتيرها للمستهلكين في الولايات المتحدة – وهو مقياس لحجم الإنفاق – بنسبة 9 في المائة على أساس سنوي خلال الربع الثالث. وبشكل عام، ارتفع صافي الإيرادات من مصاريف الفوائد بنسبة 13 في المائة بينما ارتفع صافي الدخل بنسبة 30 في المائة.
مع ذلك، انخفضت الأسهم في أمريكان إكسبريس بنحو 5 في المائة لتمحو المكاسب التي حققتها هذا العام. ويبدو أن المستثمرين يشعرون بالفزع من تباطؤ نمو إنفاق الشركات. وارتفع هذا بنسبة 1 في المائة فقط خلال هذه الفترة. وقبل عام، نما بمعدل 20 في المائة على أساس سنوي.
السياق مهم. المقارنات مع العام الماضي صعبة. بالإضافة إلى أن جودة الائتمان تظل في حالة جيدة. وحافظ المقترضون، الذين تأخروا عن سداد أقساط بطاقاتهم لمدة شهر على الأقل، على ثباتهم عند 1.2 في المائة خلال الأرباع الثلاثة الماضية. ولم يتغير صافي معدل الشطب على قروض أعضاء البطاقة عن الربع الثاني عند 1.8 في المائة. ولا يزال كلا الرقمين أقل من مستويات ما قبل الوباء.
حتى لو كان العملاء من الشركات يضعون بطاقاتهم بعيدًا، فإن أمريكان إكسبريس لديها طرق أخرى لكسب المال بفضل قاعدة عملائها الأثرياء. ارتفع صافي رسوم البطاقة بنسبة 20 في المائة مع قيام أمريكان اكسبريس بتسجيل المزيد من المستخدمين الذين يدفعون الرسوم. وساعد ارتفاع أسعار الفائدة على تعزيز صافي دخل الفوائد، الذي ارتفع بنسبة 34 في المائة إلى 3.4 مليار دولار خلال الربع. ويبلغ عائد أمريكان إكسبريس على متوسط الأسهم العادية نسبة مثيرة للإعجاب تبلغ 38 في المائة.
ولا ينعكس هذا في سعر السهم. وبأرباح آجلة تبلغ 12 مرة، يتم تداول السهم أقل من متوسطه لمدة ثلاث سنوات البالغ 18 مرة. ويجب على المستثمرين أن يتصالحوا مع الوضع الطبيعي الجديد لإنفاق الشركات.
