افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ارتفعت أسعار الذهب بشكل حاد منذ اندلاع الصراع بين حماس وإسرائيل، مما يسلط الضوء بشكل أكبر على الاختلاف في علاقتها طويلة الأمد مع سندات الخزانة الأمريكية مع فرار المستثمرين إلى أصول الملاذ الآمن.
ارتفعت أسعار المعدن النفيس بنسبة تصل إلى 10 في المائة لتصل إلى 1996 دولاراً للأونصة، مسجلة أعلى مستوى لها منذ خمسة أشهر، بعد أن شنت حماس هجمات على إسرائيل قبل أسبوعين.
ومع تعرض المنطقة لخطر الانزلاق إلى صراع أوسع نطاقا، اشترى المستثمرون الذهب، الذي يعتبر مخزنا للقيمة خلال أوقات عدم اليقين الجيوسياسي وعدم اليقين في السوق.
وقال نيكي شيلز، استراتيجي المعادن في شركة إم كيه إس بامب، وهي شركة سويسرية لتكرير المعادن الثمينة وتاجرها: “إنها علاوة المخاطر الجيوسياسية التي جاءت بالنسبة للذهب”.
مع ذلك، فإن ارتفاع الذهب وضع المزيد من الضغط على ارتباطه النموذجي بالعوائد الحقيقية – عوائد السندات الأمريكية المعدلة حسب التضخم – التي ظلت ثابتة إلى حد كبير منذ الأزمة المالية في عام 2008. عادة، تؤدي العائدات المرتفعة على سندات الخزانة إلى دفع سعر الذهب إلى الانخفاض عن طريق جعل المعدن ذو العائد الصفري أقل جاذبية بالمقارنة.
لقد انهارت هذه العلاقة خلال الارتفاع الهائل في العائدات الحقيقية خلال العام الماضي، مع دعم الذهب من خلال عمليات شراء قياسية من قبل البنوك المركزية، حيث تهدف بعض الدول إلى تقليل اعتمادها على الدولار بعد أن استخدمت واشنطن عملتها كسلاح في العقوبات ضد روسيا.
وقال المحللون إنه من المرجح أيضًا أن يستفيد الذهب من حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط لأنه يزيد من حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن الاتجاه المستقبلي لأسعار الفائدة الأمريكية. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول يوم الخميس إن التوترات الجيوسياسية التي أثارتها الحرب بين إسرائيل وحماس “تشكل مخاطر كبيرة على النشاط الاقتصادي العالمي”.
أدت أعمال العنف في الشرق الأوسط إلى عكس الاتجاه الهبوطي الأخير للذهب، حيث دفعت عوائد السندات المرتفعة المعدن الأصفر إلى 1820 دولارًا للأونصة.
ويرى آخرون أن سرعة إعادة تسعير سوق السندات تدفع المستثمرين في الواقع إلى الذهب.
“الجزء الآخر من القصة هو زيادة الغلة بشكل كبير. قال رايان ماكنتاير، الشريك الإداري في شركة سبروت، وهي شركة مستثمرة في المعادن الثمينة ولديها أصول تحت الإدارة تزيد على 25 مليار دولار: “ربما يكون هذا قد أخاف الناس بشأن هشاشة الأسواق”.
وقال ماركوس غارفي، رئيس استراتيجية السلع في ماكواري، إن ارتفاع الذهب يرجع جزئيًا أيضًا إلى المتداولين الذين راهنوا على انخفاض المعدن واضطروا إلى الخروج من مراكزهم. وقال: “أحد الجوانب الرئيسية هو أن نقطة البداية كانت أن السوق كانت قصيرة جدًا”.
وتعززت الأسعار العالمية أيضاً بفعل الطلب القوي في الصين، والذي انعكس في الأسعار في شنغهاي التي يتم تداولها بعلاوة ملحوظة مقارنة بما يعادلها في لندن. وفي سبتمبر/أيلول، وصل إلى فارق قياسي بعد أن فرض البنك المركزي الصيني قيوداً مؤقتة على واردات الذهب في محاولة للدفاع عن الرنمينبي.
ومع ذلك، يتساءل بعض المحللين عما إذا كان دعم أسعار الذهب أوسع من اندفاع المستثمرين إلى أماكن آمنة لحفظ أموالهم.
قال أدريان آش، مدير الأبحاث في BullionVault، سوق المعادن الثمينة: ”الارتفاع في العائدات الحقيقية هذا الأسبوع كان ينبغي أن يسحب البساط تحت الذهب”. “السؤال الكبير في الوقت الحالي هو من الذي يوقف السعر. . . أعتقد أن السبب هو البنوك المركزية.”
