ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم الخاصة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تواجه شركات الأسهم الخاصة أسوأ عام منذ عقد من الزمن لبيع شركات المحافظ بعد ارتفاع أسعار الفائدة والتوترات الجيوسياسية التي أنهت ازدهار صناعة الاستحواذ.
في الأشهر التسعة الأولى من العام، حققت شركات الاستحواذ 584 مليار دولار إما من بيع الشركات بشكل مباشر أو من خلال طرحها للاكتتاب العام، وفقا لبيانات من شركة بيتش بوك.
المبلغ أقل بأكثر من 100 مليار دولار مما جمعته الصناعة خلال الفترة نفسها من العام الماضي وأقل بنحو الثلثين من الرقم القياسي البالغ 1.4 تريليون دولار الذي تم تحقيقه في عام 2021، عندما كانت تكاليف الاقتراض منخفضة والأسهم الأمريكية لا تزال في سوق صاعدة.
وقد أثر ارتفاع أسعار الفائدة على سوق العروض العامة الأولية وجعل الشركات حذرة من القيام بعمليات استحواذ. وتظهر البيانات أن المرة الأخيرة التي حققت فيها شركات الاستحواذ أرباحا أقل من شركات محافظها كانت في عام 2013.
وتؤكد هذه الأرقام التحدي الذي يواجه شركات الأسهم الخاصة في الوقت الذي تحاول فيه تسييل استثماراتها وإعادة الأموال إلى المستثمرين، ومن بينهم أكبر صناديق التقاعد والثروة السيادية في العالم. وحذرت شركة جي آي سي السنغافورية، وهي واحدة من المستثمرين الأكثر نفوذا، في يوليو/تموز من أن العصر الذهبي لصناعة الاستحواذ قد انتهى.
قال أحد المسؤولين التنفيذيين في الصناعة إن شركات الاستحواذ لا تزال تسعى إلى “أسعار 2021” لشركات المحافظ، في حين أراد المستحوذون المحتملون والمستثمرون العامون تقييمات تعكس ارتفاع أسعار الفائدة، والتوقعات الاقتصادية الأضعف، وسوق الاكتتابات العامة الأولية المحتضرة إلى حد كبير.
في مواجهة عقبات أكثر صرامة في بيع شركات المحافظ بالأسعار التي تريدها، تلجأ شركات الأسهم الخاصة إلى أساليب غير تقليدية لتحقيق العائدات لمستثمريها.
لقد كانوا يستخدمون بشكل متزايد قروض الهامش وتمويل صافي قيمة الأصول – المضمونة مقابل أسهم في شركاتهم المدرجة أو محافظ أصولهم – لتمويل التوزيعات على المستثمرين.
قال ديفيد مارتن، الشريك في شركة لينكلاترز للمحاماة، إن مجموعات الأسهم الخاصة أصبحت “أكثر إبداعا” في إيجاد طرق لتوليد الأموال لمستثمريها في ظل الظروف الصعبة.
إن الاستعداد لتحمل المزيد من الديون قد خضع للتدقيق من قبل جمعية الشركاء المؤسسيين المحدودين، وهي هيئة صناعية تمثل مستثمري الأسهم الخاصة. وتقوم المجموعة بصياغة توصيات ستدعو مجموعات الاستحواذ إلى تبرير استخدام هذه القروض والكشف عن تكلفتها، حسبما ذكرت صحيفة فايننشال تايمز في وقت سابق من هذا الشهر.
وفي علامة أخرى على الضغوط التي تواجه الصناعة، قالت مجموعة EQT، إحدى أكبر شركات الاستحواذ في أوروبا، هذا الأسبوع إنها تضع خططًا لعقد مبيعات الأسهم الخاصة لشركات محفظتها في ضوء الصعوبات التي يواجهها سوق الاكتتاب العام.
تستخدم الشركات أيضًا بشكل متزايد صناديق الاستمرار، والتي تتضمن قيام الشركة ببيع أصل من صندوق قديم إلى أحد صناديقها الأحدث. عادةً ما يُتاح للمستثمرين في الصناديق فرصة السحب النقدي أثناء عمليات نقل الأصول هذه.
وجدت دراسة استقصائية حديثة أجريت على 200 من المديرين التنفيذيين للأسهم الخاصة في المملكة المتحدة أن الصناديق المستمرة يُنظر إليها على أنها خيار أفضل لشركات الأسهم الخاصة التي تتطلع إلى تسييل صفقاتها من الاكتتاب العام الأولي أو إجراء مزاد للأصول.
