أرسل لي أحد القراء رسالة بالبريد الإلكتروني تطرح سؤالا مثيرا للاهتمام – ما مدى التنويع الذي يعد أكثر من اللازم؟
بيتر بيفيس في الستينيات من عمره ويتقاعد بسعادة. يقول: “في الأسبوع المقبل، سأعقد اجتماع المراجعة السنوي مع مستشاري المالي المستقل (IFA).” “أنت تعرف واحد. هذا هو المكان الذي يطلب مني فيه “التحلي بالصبر”، و”تبني وجهة نظر طويلة المدى”، ولكن “الأهم من ذلك، في هذا السوق، أنك بحاجة إلى التنويع”.
“على الرغم من ظهور متلازمة الرجل العجوز الغاضب في بعض الأحيان، أعتقد أنني صبور بشكل معقول، وآمل أن أتمكن من تحمل نظرة طويلة المدى للحياة لأنني في صحة جيدة جدًا. لقد اجتزت أول اختبارين من IFA، ولكن الاختبار الثالث هو الذي يسبب لي القلق.
قام مستشاره المالي بتوزيع استثماراته “المتواضعة” في معاشه التقاعدي الشخصي (Sipp) عبر 30 صندوقًا مختلفًا، لكن بيتر يتساءل عما إذا كان من الضروري التنويع إلى هذا الحد.
“هل أنا منخرط في عالم الإفراط في التنويع، حيث تؤدي كثرة الحيازات إلى خفض العائد المتوقع إلى درجة يصبح فيها موقفي تجاه المخاطرة غير ذي صلة؟”
إنه سؤال جيد أوصي بأن يطرحه بيتر مباشرة على IFA الخاص به. سيرحب المحترف الحقيقي بمثل هذا التحدي القوي ويستجيب برد موجز وواضح. إذا لم يتمكنوا من ذلك، فأعد النظر في استخدام خدماتهم.
الإجابة القياسية هي أن المستوى العالي من التنويع يضمن أنه إذا كان أداء أحد الصناديق سيئًا، فإن ذلك لا يتسبب في انخفاض قيمة محفظتك بأكملها.
يمكن أن يتسلل الخطأ البشري للإضرار بالأداء، وكان المثال الأحدث الأكثر إيلامًا هو فضيحة وودفورد لعام 2019 التي تركت بعض المستثمرين لا يزالون ينتظرون استرداد أموالهم. ولكن يمكن أن يكون أداء الصناديق أيضا أقل من أقرانها أو (الأسوأ من ذلك) مؤشراتها ببساطة عن طريق اتخاذ القرارات الخاطئة، ويمكن لمديري الصناديق أن يمرضوا أو يمروا بضغوط عقلية تؤثر على الأداء. إذا حدث أحد هذه الأشياء لأحد ممتلكاتك، فإن المستويات العالية من التنويع يمكن أن تعني أنها لا تدمر وعاء التقاعد الخاص بك.
إذا كنت قد احتفظت بدخل أسهم Woodford كجزء من محفظة مكونة من 30 صندوقًا، فمن المحتمل أنك لن تقضي لياليًا بلا نوم مثل آلاف المستثمرين الذين فقدوا مدخراتهم بسبب التركيز المفرط في الصندوق الرئيسي للمدير “النجم”.
ولكن هل من الضروري الاحتفاظ بهذا العدد الكبير؟ توصي منصات الاستثمار DIY بما بين خمسة إلى 15 صندوقًا، وهو أكثر من كافٍ.
تستخدم AJ Bell ما بين خمسة إلى تسعة صناديق لمحافظ صناديقها الجاهزة، وتشير إلى أن هذا يكفي لتخصيص الأموال لأنواع مختلفة من الصناديق والأسواق دون مضاعفة الكثير. كما أنه رقم يسهل مراقبته ولن يكلفك الكثير من رسوم التداول.
يستخدم Interactive Investor ما بين 10 إلى 12 استثمارًا جماعيًا (بما في ذلك الصناديق وصناديق الاستثمار وصناديق الاستثمار المتداولة) لكل من محافظه النموذجية الخمس.
وفي الوقت نفسه، توصي شركة Fidelity بأنه بالنسبة للمستثمر ذي الخبرة الذي يمتلك محفظة تزيد قيمتها عن 100000 جنيه إسترليني، فإن ما بين 10 إلى 15 صندوقًا أكثر من كافٍ. تقول الرسالة: “سيوصي المستشارون عادةً بأن يكون الحد الأدنى لحجم صندوقك 5 في المائة على الأقل من محفظتك، بحيث يتم استثمار 5000 جنيه إسترليني في صندوق واحد في حالة المحفظة التي تبلغ قيمتها 100000 جنيه إسترليني. وقد يكون من الحكمة أيضًا الحد من التعرض لأي صندوق منفرد بما لا يزيد عن 15 في المائة من محفظتك الإجمالية.
أعتقد أن بيتر محق في القلق من أن الاحتفاظ بثلاثين صندوقا “يعني أن النسبة المئوية للحيازات في بعض الصناديق في محفظتي منخفضة تصل إلى 1.6 في المائة”. وهذا يعني أن كل صندوق على حدة لا يكتسب وزنًا كبيرًا في المحفظة.
للحصول على صورة أفضل، سأقوم بالتعمق في ممتلكات المحفظة باستخدام أداة الأشعة السينية الخاصة بـ Morningstar على Morningstar.co.uk/uk/xray/overview. يتوفر هذا عبر الخدمة المتميزة بسعر 19 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا ولكن أول 14 يومًا مجانية. إذا قمت بالإلغاء خلال هذه الفترة التجريبية، فلن يتم محاسبتك.
تبحث الأشعة السينية في الممتلكات الأساسية للصناديق وتحدد أي تداخل في الأسهم – فهي توضح الصناديق التي تحتفظ بالأسهم ذات الوزن الزائد أيضًا. ويكشف ما إذا كانت محفظتك ذات وزن زائد أو ناقص في كل منطقة جغرافية أو قطاع، ويستعرض كيفية تنويع الأصول عبر الأسهم والسندات والنقد.
يستطيع بيتر بعد ذلك مقارنة محفظته بصندوق تعقب متنوع للغاية، مثل صندوق في مجموعة Vanguard LifeStrategy. إذا لم يكونوا مختلفين إلى حد كبير، فيجب على بيتر أن يسأل نفسه ما إذا كان تنويع هذه المحفظة معرضًا لخطر التحول إلى توأمها الشرير، “التنويع” – مما يؤدي إلى محفظة تعمل مثل صندوق التتبع، ولكن لديها تكاليف أعلى تؤثر على الأداء.
إذا كنت تستثمر في الصناديق المدارة بشكل نشط والتي تهدف إلى التغلب على متوسط أداء سوق الأسهم، فيمكنك أن تتوقع دفع رسوم وتكاليف مستمرة تبلغ حوالي 0.9 في المائة عن كل عام من إجمالي استثمارك في الصندوق، وفقًا لبحث أجراه AJ Bell. إذن هذا يعني 900 جنيه إسترليني سنويًا لمحفظة بقيمة 100000 جنيه إسترليني.
وهذا يمثل علاوة تبلغ حوالي 0.75 في المائة في الرسوم الإضافية مقابل متوسط صندوق التتبع. قد يبدو هذا فرقًا بسيطًا، لكن احذر من تأثيرات المركب. إذا تم استثمار 100 ألف جنيه استرليني لمدة 20 عاما ونمو في المتوسط بنسبة 6 في المائة سنويا، فإن الرسوم البالغة 0.9 في المائة ستستهلك 50 ألف جنيه استرليني من عوائد الاستثمار في الرسوم، وفقا لحاسبة الرسوم في كانديد موني. صندوق التتبع الذي يتقاضى 0.15 في المائة، على نفس الصندوق ونمو الاستثمار، سيتطلب رسوما تقل قليلا عن 9000 جنيه استرليني.
لا بأس أن تدفع مبلغًا إضافيًا إذا كنت متأكدًا من الأداء الأفضل. لكن بيتر يقول إن صندوقه قد نما بنسبة “صفر” على وجه التحديد هذا العام ولا يعرف ما إذا كان هذا جيدًا أم سيئًا. يجب عليه أن يطلب من IFA الخاص به إجراء بعض المقارنة مع مؤشر سوق الأسهم القياسي، أو صندوق تتبع بنسبة 0.15 في المائة يمكن أن يحتفظ به بشكل معقول بدلاً من ذلك.
كإعداد تمهيدي لمراجعته، يمكن لبيتر استخدام موقعقترحات.com، المدعوم من ARC Research، للتحقق من أداء صندوقه مقابل أداء مديري الثروات الآخرين. ولعله يطمئن.
ولكن المتشائم في داخلي ما زال يخشى أن يتم استخدام معدلات التنويع العالية والمحافظ المعقدة على نحو غير ضروري لتبرير الرسوم الإضافية التي تفرضها المؤسسات الاستثمارية الدولية. من السهل على العميل أن يرى أن مراقبة 30 صندوقًا على أساس ربع سنوي ستستغرق ساعات من الوقت للقيام بها بشكل صحيح، حتى لمجرد التحقق من عدم تغيير المديرين والاستراتيجية. ثم يجب القيام بإعادة التوازن: إذا تحرك تخصيص الأصول، فسيتعين عليك شراء أو بيع الممتلكات.
قد لا ترغب في تولي هذا الأمر بنفسك. ولكن لن تضطر إلى ذلك إذا اشتريت صندوق تعقب أو اثنين.
مويرا أونيل كاتبة مستقلة في مجال المال والاستثمار. العاشر: @MoiraONeill، انستغرام @MoiraOnMoney، بريد إلكتروني: moira.o’[email protected].
