ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في شركات myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يعاقب المستثمرون الشركات التي تعلن عن أرباح أو توقعات مخيبة للآمال من خلال انخفاضات قاسية غير عادية في أسعار الأسهم، في توضيح للموقف الأكثر صرامة الناشئ في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.
خلال موسم نتائج الربع الثالث الحالي، انخفضت الأسهم في شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 التي كانت أرباح السهم فيها أقل من توقعات المحللين، بمتوسط 5.5 في المائة في الأيام التي تلت نتائجها، وفقا لأرقام من فاكتسيت. ويبلغ متوسط الخمس سنوات 2.3 في المائة.
وقد حافظت أرباح الشركات على جانبي المحيط الأطلسي حتى الآن على نطاق واسع على مواكبة التوقعات، لكن المحللين يقولون إن الأسواق أصبحت أكثر تمييزا بشأن الأسهم التي يمكن أن تكون عرضة لارتفاع تكاليف الاقتراض ومخاطر تباطؤ النمو.
وقال مايك زيجمونت، رئيس قسم التداول والأبحاث في شركة Harvest Volatility Management، إن “حساسيات المستثمرين تتزايد”. “السرد العام لموسم (الأرباح) محايد إلى حد كبير، لكن الفائزين والخاسرين متباعدون بأميال.”
وقال تشارلي ماكيليجوت، المحلل في بنك نومورا، إن هذه التوترات تأتي على خلفية الانخفاض الحاد في أسعار السندات الحكومية العالمية وتؤكد “تحيز المستثمرين الشديد تجاه أي شيء حساس تجاه” تكاليف الاقتراض المرتفعة الناتجة.
ولم يتم إنقاذ الشركات الكبرى. وانخفض سهم ألفابت يوم الأربعاء أكثر من 9 في المائة، وهو أسوأ يوم له منذ مارس 2020، بعد تراجع النمو في قسم الحوسبة السحابية في جوجل.
وعانت بعض المجموعات الأوروبية التي خالفت التقديرات من انخفاضات أكثر حدة. وانخفضت أسهم مجموعة المدفوعات الفرنسية وورلدلاين هذا الأسبوع بنسبة 60 في المائة بعد أن خفضت توقعاتها. وانخفضت شركة CAB Payments في المملكة المتحدة بنسبة 72 في المائة، بعد ثلاثة أشهر فقط من إدراجها بعد خفض توقعات إيراداتها.
قال ديفيد سوكار، مدير المحفظة في شركة فونتوبل، إن الشركات التي لا تذكر الأرقام “حتى بفارق بسيط، تتعرض لعقوبات مفرطة”. وقال إن المخاوف المستمرة من أن الاقتصاد الأمريكي قد لا يلتزم بما يسمى الهبوط الناعم – على الرغم من سلسلة من البيانات الاقتصادية القوية – ساهمت في معاملة المستثمرين القاسية حتى لنتائج الشركات المخيبة للآمال بشكل متواضع.
وأضاف سكر أن مجموعتي الائتمان الاستهلاكي Equifax وTransUnion، وكلاهما “مقياس حرارة لصحة المستهلك” سجلتا أرباحًا أقل من التوقعات وتمت معاقبتهما نتيجة لذلك.
يعلق البعض التحركات الحادة في أسعار الأسهم على القفزة الأخيرة في عوائد سندات الخزانة، والتي أدت إلى تشديد الظروف المالية الأوسع نطاقًا بما يصل إلى حوالي 0.75 نقطة مئوية من ارتفاع أسعار الفائدة منذ اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أواخر سبتمبر، وفقًا لمحللين في مورجان ستانلي.
بدأ تشديد البنوك المركزية العدواني يثقل كاهل الشركات المثقلة بالديون ببطء من خلال ارتفاع تكاليف خدمة الديون – وهو الاتجاه الذي دفع بنك إنجلترا إلى التحذير في آب (أغسطس) من موجة تقترب من تخلف الشركات عن سداد ديونها. ويبلغ إجمالي التخلف عن السداد على مستوى العالم 118 شركة حتى الآن هذا العام، أي ما يقرب من ضعف إجمالي 2022 وأعلى بكثير من متوسط الخمس سنوات البالغ 101، وفقًا لتصنيفات ستاندرد آند بورز العالمية.
وقال شارون بيل، استراتيجي الأسهم الأوروبية في بنك جولدمان ساكس: “مع ارتفاع أسعار الفائدة، أصبحت السوق أكثر حساسية للأخطاء مقارنة ببيئة أسعار الفائدة المنخفضة”.
قال مانيش كابرا، رئيس استراتيجية الأسهم الأمريكية في بنك سوسيتيه جنرال، إن الشركات التي فشلت في تحقيق توقعات الأرباح تميل إلى التعرض لعقوبات أكثر قسوة إذا أبلغت عن وقت هبوط سوق الأسهم الأوسع.
وقال كابرا: “تلك الشركات التي تفشل تجد نفسها معاقباً بشدة مع انخفاض متوسط سعر السهم بنسبة 5.8 في المائة خلال اليومين المقبلين وانخفاض متوسط نسبة إلى السوق الأمريكية الأوسع بنسبة 4.4 في المائة”.
يحذر بعض المستثمرين الآن من أن تقديرات المحللين لنمو الأرباح المنخفضة المكونة من رقمين لعام 2024 تبدو متفائلة للغاية.
وقال جيم تيرني، كبير مسؤولي الاستثمار للنمو الأمريكي المركّز في AllianceBernstein: “إذا كان الناتج المحلي الإجمالي الاسمي (للعام المقبل) يبلغ 5 في المائة، وكانت الهوامش عند مستويات تاريخية، فهذا يعني أن نمو الدخل التشغيلي بنسبة 5 في المائة أكثر واقعية”. . “يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين بشأن الشركات التي ستخيب آمالهم.”
وأضاف: “إن عصر المال المجاني، إلى جانب مدفوعات التحفيز المتعددة في الولايات المتحدة، خلق حالة من السكينة لمقدمي الائتمان. الآن تأرجح البندول في الاتجاه الآخر وستكون هناك عواقب”.
مع تقارير إضافية كتبها كريس فلود في لندن
