ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في نشرة CNN Business قبل الجرس الإخبارية. لست مشتركا؟ يمكنك الاشتراك هنا. يمكنك الاستماع إلى النسخة الصوتية من النشرة الإخبارية بالضغط على نفس الرابط.
إن معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم على وشك الدخول في مرحلة جديدة، ولكن الميزانية العمومية الهائلة للبنك المركزي سوف تستمر في الاضطلاع بدور رئيسي.
على مدار عام ونصف العام تقريبًا، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة إلى أعلى مستوى لها منذ 22 عامًا. هذه هي الأداة الأكثر شهرة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبقاء التضخم تحت السيطرة وتعظيم التوظيف – وهما وظيفتان أساسيتان كما فوضه الكونجرس.
لكن هذه ليست الأداة الوحيدة المتاحة للبنك المركزي وهو يحارب التضخم حاليًا. يدير بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا ميزانية عمومية تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات والتي تمثل تريليونات من الأوراق المالية الحكومية وتدرج كمية العملة المتداولة.
كما أنها تستخدم كأداة للاقتصاد الكلي إما لإضعاف الاقتصاد أو تعزيزه.
يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة – مع احتمال رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر. لكن الاقتصاد لا يزال يتوسع بقوة، ولا يزال سوق العمل ضيقا، ولا يزال التضخم أعلى من هدف 2%.
وهذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه المزيد من العمل للقيام به لتهدئة الاقتصاد. لقد ساعدت الميزانية العمومية وستستمر في المساعدة على إبطاء الاقتصاد حيث أن أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول هي التي تتحمل معظم العبء الثقيل.
وإليك كيف يعمل: يحتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بأصول مثل سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والقروض المقدمة للبنوك. كما أنها تحمل التزامات مثل العملة واحتياطيات البنوك و”اتفاقيات إعادة شراء الاحتياطيات”، وهي عقود قصيرة الأجل لبيع الأوراق المالية ثم شرائها لاحقًا بسعر أعلى.
كلما أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي تحفيز الاقتصاد، فإنه يعمل على توسيع حيازاته من الأوراق المالية – وهي استراتيجية تعرف باسم “التيسير الكمي”. وقد فعل ذلك لمساعدة الاقتصاد على التعافي من الركود العظيم عندما قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع محفظة أصوله بشكل كبير من أقل من تريليون دولار في عام 2007 إلى أكثر من 2 تريليون دولار بحلول عام 2009.
في الأيام الأولى لوباء كوفيد – 19، عزز بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل حاد محفظة أصوله – الشراء 1.5 تريليون دولار من سندات الخزانة في مارس وأبريل 2020 لتحقيق الاستقرار في النظام المالي وتخفيف آثار عمليات الإغلاق على الاقتصاد. واستمرت في التهام مئات المليارات من الأوراق المالية الحكومية طوال عام 2020
وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي يفعل العكس في أيامنا هذه.
منذ أكثر من عام الآن، ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي يقلص ميزانيته العمومية بشكل مطرد للمساعدة في تهدئة الاقتصاد. ويعرف هذا التخفيض باسم “التشديد الكمي” أو “إعادة الميزانية العمومية”.
قالت لايل برينارد، نائبة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابقة، لصحيفة وول ستريت جورنال في عام 2022 قبل الميزانية العمومية مباشرة: “ستلعب الميزانية العمومية دورًا مهمًا في إزالة التيسير في السياسة النقدية، والعمل في الخلفية بينما تعمل أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية كأداة نشطة أساسية لدينا”. جولة الإعادة وتعيينها نائبة للرئيس.
تبلغ الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي حاليًا حوالي 7.9 تريليون دولار، بانخفاض عن ذروتها البالغة 9 تريليون دولار في أوائل عام 2022 قبل جولة الإعادة مباشرة.
ماذا بعد: يتوقع الاقتصاديون في ويلز فارجو أن يؤدي الركود في وقت ما من العام المقبل إلى دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التوقف عن التشديد الكمي في أكتوبر 2024 تقريبًا، مما يترك الميزانية العمومية عند حوالي 7.2 تريليون دولار.
وكتبوا في تحليل حديث: “من وجهة نظرنا، من غير المرجح أن يواصل (الاحتياطي الفيدرالي) تشديد السياسة النقدية السلبية من خلال (التشديد الكمي) خلال فترة نمو الناتج المحلي الإجمالي السلبي، وارتفاع البطالة والتخفيضات المادية في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية”.
كما يرون أيضًا سيناريوهات بديلة لنهاية جولة الإعادة في الميزانية العمومية إذا لم يكن هناك ركود.
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمر صحفي عقب قرار السياسة الذي اتخذه البنك المركزي في يوليو أن التشديد الكمي يمكن أن يستمر حتى أثناء تخفيض أسعار الفائدة. يقول الاقتصاديون في ويلز فارجو إن ذلك “سيسمح للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بمحاولة إعادة الميزانية العمومية إلى حجم” التوازن “تقريبًا”.
آلية عمل رفع أسعار الفائدة: يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي إما رفع سعر الفائدة الرئيسي على الأموال الفيدرالية أو خفضه أو الإبقاء عليه دون تغيير في كل اجتماع من اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الثمانية المقررة كل عام، مما يؤثر على أسعار الفائدة قصيرة الأجل في جميع أنحاء الاقتصاد.
كلما ارتفع التضخم، يستجيب بنك الاحتياطي الفيدرالي عن طريق رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، مما يدفع أسعار الفائدة على مجموعة واسعة من منتجات القروض إلى أن تحذو حذوها. وينبغي لتكاليف الإقراض المرتفعة بدورها أن تعمل على تبريد الاقتصاد بالقدر الكافي لإبطاء زيادات الأسعار، وبالتالي تثبيت استقرار التضخم.
ومع ذلك، كلما أدى ضعف الاقتصاد إلى ارتفاع معدلات البطالة، يستجيب بنك الاحتياطي الفيدرالي عن طريق خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، مما يجعل الإقراض أرخص ويدعم النمو الاقتصادي.
في بعض الأحيان يترك بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير إذا كان المسؤولون بحاجة إلى مزيد من البيانات حول صحة الاقتصاد أو إذا كانوا يعتقدون أن النمو يتجه في الاتجاه الصحيح.
إن التلاعب بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية – وهو سعر الفائدة الذي تفرضه البنوك التجارية على بعضها البعض عند إقراض احتياطيات البنك الزائدة – هو الطريقة الأكثر شهرة التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي لإحداث تأثير على الاقتصاد، حيث أن له تأثير قوي على إمكانية الوصول إلى الائتمان.
جيمي ديمون من JPMorgan Chase وعائلته يبيعون 141 مليون دولار من الأسهم في عام 2024
يخطط جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان تشيس، وعائلته لبيع مليون من أسهمهم في البنك بدءًا من العام المقبل، وفقًا لتقرير جديد للأوراق المالية، حسبما أفادت زميلتي كريستال هور.
ديمون – الذي سيستخدم خطط تداول الأسهم الخاصة به لتفريغ أسهمه – ويمتلك عائلته حاليًا ما يقرب من 8.6 مليون سهم في الشركة. وتمثل هذه الخطوة أول عملية بيع لأسهم ديمون خلال 17 عامًا على رأس الشركة.
أغلقت أسهم JPMorgan Chase عند 140.76 دولارًا يوم الخميس، مما جعل قيمة الصفقة تبلغ حوالي 141 مليون دولار.
“السيد. وقال جيه بي مورجان تشيس في الإيداع: “لا يزال ديمون يعتقد أن آفاق الشركة قوية للغاية وأن حصته في الشركة ستظل كبيرة جدًا”.
تواصلت CNN مع الشركة للتعليق.
ارتفعت أسهم JPMorgan Chase بنسبة 5٪ تقريبًا هذا العام خلال بيئة صعبة بالنسبة للبنوك. أدت الوتيرة القوية التي اتبعها الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة، والتي بدأت في عام 2022، إلى تقليص الطلب على القروض وأجبرت البنوك على سداد قيمة ممتلكات العملاء ذات العائد المرتفع. وفي الوقت نفسه، شاهدت البنوك وتتآكل قيمة استثماراتهم في السندات.
اقرأ القصة الكاملة هنا.
الاثنين: الأرباح من HSBC، وماكدونالدز، والتخزين العام، وبينتريست. يصدر المكتب الوطني الصيني للإحصاء استطلاعات شهر أكتوبر لقياس النشاط الاقتصادي في قطاع التصنيع في البلاد. يعلن بنك اليابان عن قراره الأخير بشأن السياسة النقدية.
يوم الثلاثاء: أرباح شركات فايزر، وكاتربيلر، وماراثون بتروليوم، وسيريوس إكس إم، وأنهيزر-بوش، وبي بي، وستيلانتس، وسيسكو، وماتش جروب، وتشيسابيك إنيرجي. تنشر وكالة الإحصاءات التابعة للاتحاد الأوروبي الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث وأرقام التضخم لشهر أكتوبر. تصدر وزارة العمل الأمريكية مؤشر تكلفة التوظيف للربع الثالث. تصدر شركة S&P Global مؤشر S&P CoreLogic Case-Shiller لأسعار المنازل في 20 مدينة لشهر أغسطس. يصدر مجلس المؤتمر مؤشر ثقة المستهلك لشهر أكتوبر.
الأربعاء: الأرباح من CVS، GSK، Humana، Reuters، Estee Lauder، Apollo Global Management، Kraft Heinz، Yum! العلامات التجارية، جارمين، النرويجية كروز لاين هولدينجز، بوش + لومب، وينج ستوب، سونوكو، وايفير، موندليز، كوالكوم، إير بي إن بي، باي بال، ميتلايف، أفلاك، إيه آي جي، أولستيت، برودنشيال، دور داش، ماراثون أويل، زيلو، روكو، إيتسي، أفيس، والقزم. تنشر وزارة العمل الأمريكية أرقام شهر سبتمبر بشأن فرص العمل، والاستقالة، والتوظيف، وتسريح العمال. أصدرت وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال ومعهد إدارة التوريدات استطلاعات لشهر أكتوبر تقيس النشاط الاقتصادي في قطاع التصنيع الأمريكي. يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن قراره الأخير بشأن السياسة النقدية.
يوم الخميس: الأرباح من Eli Lilly، وShell، وConocoPhillips، وS&P Global، وStarbucks، وCigna، وDuke Energy، وShopify، وFerrari، وMarriott International، وPalantir، وModerna، وFox، وMolson Coors، وHyatt، وApple، وMotorola، وDraftKings، وLiveNation، وExpedia، وGoDaddy، و بصندوق الإسقاط. يعلن بنك إنجلترا عن قراره الأخير بشأن السياسة النقدية. تعلن وزارة العمل الأمريكية عن عدد طلبات العمال للحصول على إعانات البطالة في الأسبوع المنتهي في 28 أكتوبر إلى جانب بيانات الربع الثالث حول الإنتاجية غير الزراعية.
جمعة: الأرباح من Dominion Energy وGartner وRestaurant Brands International. ستصدر ستاندرد آند بورز جلوبال ومعهد إدارة التوريدات استطلاعات شهر أكتوبر لقياس النشاط الاقتصادي في قطاع الخدمات الأمريكي. تصدر وزارة العمل الأمريكية تقريرًا عن حالة سوق العمل في أكتوبر، بما في ذلك نمو الرواتب الشهرية ومكاسب الأجور ومعدل البطالة.
