ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في أرباح ونتائج الشركات myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
لقد تم إعلام شركة Alphaville مؤخرًا ببعض الأبحاث حول موضوع قريب من قلوبنا – النكات السيئة حول الأخبار السيئة.
من ورقة نشرت في مجلة مراجعة الدراسات المحاسبية في وقت سابق من هذا العام:
عندما يستخدم المديرون الفكاهة في مكالمة الأرباح، تكون عوائد سوق الأسهم ومراجعات توقعات المحللين بعد المكالمة أكثر إيجابية، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الاستجابة الصامتة لأخبار الأرباح السلبية. وبما يتوافق مع استخدام المديرين الناجح للفكاهة باعتباره إشارة إيجابية لأداء الشركة في المستقبل، فإننا لا نجد أي دليل على انعكاس العائد خلال الربع اللاحق، ويتنبأ استخدام المديرين للفكاهة بأخبار أكثر إيجابية في إعلان أرباح الربع اللاحق.
هناك مجموعة متزايدة من العمل حول موضوع التحليل اللغوي والتمويل حيث يستخدم الاقتصاديون أدوات مثل معالجة اللغة الطبيعية للبحث بشكل منهجي في خطابات البنك المركزي وعناوين الصحف ومكالمات الأرباح وحتى مستندات السندات الغامضة بحثًا عن شذرات قيمة.
تستخدم هذه الورقة البحثية – التي أعدها أندرو هول، وراشيل فلام، وجوشوا لي، وناثان شارب – التعلم الآلي للبحث عن حالات الضحك في ما يقرب من 12 ألف مكالمة هاتفية تتعلق بالأرباح، ومن أطلقها، وما هو تأثيرها على ما يبدو.
كما هو متوقع، فإن معظم الرؤساء التنفيذيين هم أشخاص جادون. 11.9 في المائة فقط من مكالمات الأرباح تتميز بالخفة من نوع ما. ولا نتحدث ليلة الجمعة في متجر الكوميديا. فيما يلي مثال على شيء أثار بعض الصراخ من مكالمة أرباح هانيويل للربع الثالث من عام 2016:
ستيف توسا، جي بي مورجان: “من الذي يتخذ القرار بشأن إعادة الشراء في هذه المرحلة؟”
ديف كوت، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة هانيويل: “حسنًا، بما يتوافق مع سياستنا على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية، أحاول اتخاذ كل هذه القرارات دون أي مساهمة من أي شخص.”
موا وا وا. ومع ذلك، فحتى النكات الضعيفة يمكن أن تثير ضحكة المحللين المتعطشين للوصول. ويبدو أن الأمر ناجح، إذا حكمنا من خلال رد فعل السوق.
قام الباحثون بفحص رد فعل السوق لمدة يومين بعد مكالمات الأرباح، ووجدوا أنه كان يميل إلى أن يكون أكثر إيجابية عندما كان مرحا. لكن النتائج كانت مدفوعة في الغالب باستجابة أكثر صمتًا عندما كانت الأرباح مخيبة للآمال. لقد خفف المزاح إلى حد ما من تأثير الأخبار السيئة، في حين أن المزاح حول النتائج الجيدة عمومًا لم يكن له تأثير كبير.
أشار تحليل المتابعة بعد 30 و60 يومًا من المكالمة إلى عدم وجود انعكاس لاحق أيضًا. ربما، بدلاً من أن تكون النكات وسيلة للتعتيم، فإن السخرية هي إشارة إلى أن الإدارة لا تزال واثقة بشأن التوقعات:
باختصار، بعد التحكم في مفاجأة الأرباح، ونبرة أسئلة المحللين وإجابات المديرين، وغيرها من خصائص المحللين والشركة، نظهر أن الفكاهة تلعب دورًا مهمًا في المكالمات الجماعية المتعلقة بالأرباح العامة. علاوة على ذلك، فإن الفكاهة لها ارتباط كبير برد الفعل الفوري في سوق الأوراق المالية، وسلوك المحلل اللاحق، وأداء الشركة في المستقبل. تشير أدلتنا مجتمعة إلى أن الفكاهة يمكن أن تخفف من الإفصاح عن الأخبار السلبية وتشير إلى أداء أقوى نسبياً للشركة في المستقبل.
بالمناسبة، تشير الورقة أيضًا إلى أن حوالي 20 في المائة من المحللين تمكنوا من إثارة بعض الضحك مرة واحدة على الأقل في عينة مكالمة الأرباح البالغة 11.721، ولكن من المحتمل أن يفعل المزيد منهم ذلك في كثير من الأحيان:
لقد وجدنا أن المحللين الذين يستخدمون الفكاهة بنجاح يُسمح لهم بطرح أسئلة أطول، وتلقي إجابات أطول، ولديهم فرص أكبر للتفاعل مع الإدارة لاحقًا في جلسة الأسئلة والأجوبة مقارنةً بالمحللين الآخرين أثناء المكالمة – وهو دليل جماعي على أن الفكاهة مرتبطة بفوائد فورية على الموظفين. يتصل.
نحن نتطلع إلى مراقبة تأثير هذا البحث في مكالمات الأرباح القادمة. اقتراحات بشأن أطرف الرؤساء التنفيذيين في التعليقات أدناه (نحن نعرف بالفعل من هو الأكثر حلفًا).
