افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
اتخذ بنك اليابان خطوة مهمة لإنهاء سياسته التي استمرت سبع سنوات في تحديد سقف لأسعار الفائدة طويلة الأجل، مما مهد الطريق للتفكيك التدريجي لتدابير التيسير النقدي الضخمة مع رفع توقعات التضخم بشكل حاد.
أعلن مجلس السياسة في بنك اليابان يوم الثلاثاء عن قرار شبه إجماعي بالسماح للعوائد على سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات بالارتفاع فوق 1 في المائة، وهو ما يعدل ما يسمى بسياسة التحكم في منحنى العائد للمرة الثانية خلال ثلاثة أشهر.
وقال البنك إن السقف البالغ 1 في المائة على عوائد السندات لأجل 10 سنوات سيعتبر “مرجعا”، مشيرا إلى أن تحديد سقف صارم لأسعار الفائدة طويلة الأجل يمكن أن ينطوي على “آثار جانبية كبيرة”. وقال بنك اليابان في وقت سابق إنه سيعرض شراء سندات لأجل 10 سنوات بفائدة 1 في المائة في عمليات ذات سعر ثابت، بعد رفع الحد الأقصى من 0.5 في المائة في يوليو.
وقال محافظ بنك اليابان كازو أويدا إن مجلس الإدارة يريد أن يجعل الضوابط على سوق السندات أكثر مرونة كخطوة استباقية لتجنب التقلبات المستقبلية في الأسواق المالية، بما في ذلك العملات.
وقال أويدا في مؤتمر صحفي يوم الثلاثاء: “في يوليو، لم نعتقد أن عائدات سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات ستقترب من 1 في المائة بهذه السرعة”. “العامل الأكبر وراء ذلك هو الارتفاع الأكبر من المتوقع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية”.
يمثل القرار إحدى أكبر خطوات بنك اليابان نحو الخروج من تجربته الطويلة الأمد مع السياسة النقدية الفضفاضة للغاية، حيث أن ضعف الين وارتفاع عوائد السندات والتضخم المستمر يضغط على أويدا للبدء في تفكيك الأجزاء الأساسية من موقفه التيسيري.
وأبقى البنك المركزي سعر الفائدة عند سالب 0.1 في المائة، وهو سعر الفائدة السلبي الوحيد في العالم. لكنه عدل أيضا بشكل كبير توقعاته للتضخم صعودا، قائلا إنه يتوقع تضخما أساسيا بنسبة 2.8 في المائة في السنة المالية 2024، بدلا من توقعاته السابقة البالغة 1.9 في المائة.
وقال هيروشي ميازاكي، كبير الاقتصاديين في شركة ميزوهو للأبحاث والتكنولوجيا: “في مرحلته النهائية، يبدو أن اتفاقية YCC أصبحت مجرد حبر على ورق”. “سوف يشكك المستثمرون في موقف بنك اليابان بأنه سيستمر بصبر في التيسير النقدي، لذلك يتوقعون أن تحدث الخطوة التالية مثل رفع أسعار الفائدة السلبية بسرعة أكبر.”
وكان نمو الأسعار في اليابان أكثر ثباتا مما كان متوقعا هذا العام، حيث بلغ التضخم السنوي 4.2 في المائة في سبتمبر/أيلول، باستثناء أسعار الطاقة والمواد الغذائية الطازجة.
وقال أويدا إن العامل الرئيسي الذي يدفع الأسعار إلى الارتفاع هو ارتفاع تكاليف الواردات وأن البنك المركزي بحاجة إلى انتظار المزيد من المؤشرات المستدامة لنمو الأجور لضمان عدم سقوط الاقتصاد مرة أخرى في عقود من الانكماش.
وفي يوم الثلاثاء، أقر أويدا بأن بنك اليابان من المرجح أن يحقق هدف التضخم البالغ 2 في المائة على أساس مستدام. وأضاف: “لكننا لم نصل بعد إلى وضع يمكننا أن نكون فيه واثقين تماما”.
إن الفجوة المتزايدة بين تكاليف الاقتراض في اليابان وتكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة وأوروبا – خاصة بعد ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوياتها منذ 16 عاما هذا الشهر – أجبرت بنك اليابان على القيام بشكل متكرر بعمليات شراء كبيرة لسندات الحكومة اليابانية للحفاظ على العائدات أقل من مستواها. سقف 1 في المائة.
وقبل قرار يوم الثلاثاء، وصل الين إلى مستويات منخفضة جديدة مقابل الدولار حيث اختبرت صناديق التحوط رغبة السلطات اليابانية في التدخل للدفاع عن العملة.
وقال محللو صرف العملات الأجنبية إن النتيجة الرئيسية لأسواق العملات هي أن بنك اليابان كان يحاول إضعاف سقف YCC وإزالة “الهدف” للسوق.
قال بنجامين: “الهدف النهائي هو هندسة الخروج من YCC دون إخبار السوق صراحةً أنهم يفعلون ذلك – سيكون هناك شعور بالظلام لاختبار مدى تجاوز النطاق المرجعي الذي يمكننا الوصول إليه – لكن اتجاه السفر واضح”. شتيل، استراتيجي الصرف الأجنبي في جي بي مورغان.
وبلغ العائد على سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات 0.941 في المائة، بعد أن ارتفع إلى ما يصل إلى 0.957 في المائة في التعاملات الصباحية قبل الإعلان، وهو أعلى مستوى له منذ يونيو 2013.
وانخفض الين بما يصل إلى 0.9 في المائة مقابل الدولار إلى مستوى منخفض عند 150.41 ين. وانخفضت العملة اليابانية نحو 12.8 في المائة مقابل الدولار هذا العام.
شارك في التغطية هدسون لوكيت ووليام لانجلي في هونج كونج
