عادة ما تنطوي نزاعات السندات على خلاف بين المستثمرين ورؤساء الشركات. من النادر جدًا أن يقف المُصدر جنبًا إلى جنب مع الدائنين الساخطين. ومع ذلك ، عارض بنك كريدي سويس القرار السيئ الذي اتخذته السلطات السويسرية بمحو أوراقها المالية الإضافية من الدرجة الأولى.
أراد المسؤولون السويسريون أن يتولى بنك UBS السيطرة على منافسه المتعثر. إن التنازل عن شرط تبخر حقوق الملكية أدى أولاً إلى توفير 17 مليار دولار للمشتري. وقد فرض ذلك تكلفة باهظة على سويسرا. لقد شوه سمعة البلاد من حيث الموثوقية المالية وأثقلها بالنزاعات القانونية التي ستستمر لسنوات.
على نحو غير عادي ، انتقدت السلطات المالية في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة علنا نظرائها السويسريين. اعترض بنك كريدي سويس أولاً بشكل خاص. لقد فعلت ذلك لأن 5000 مدير تنفيذي على الأقل حصلوا على 400 مليون دولار من المكافآت التي تعكس أداء AT1s. تم إلغاء المدفوعات. إلى جانب جزء من حاملي AT1 ، يخطط التنفيذيون لمقاضاة المنظم السويسري Finma.
كان ما يسمى بجوائز رأس المال العرضي رائجًا لدى بعض المديرين التنفيذيين في Credit Suisse ، ومن المفارقات أنهم بدوا يقدمون مزيدًا من الأمان. قدمت توزيعات أرباح نصف سنوية عائدًا سنويًا بنسبة 8 في المائة. كانت المقايضة أقل احتمالية لتحقيق مكاسب رأسمالية مقارنة بجوائز الأسهم العادية.
هذا الخلاف الأخير هو دليل آخر على تسرع فينما. تدعي هيئة الرقابة أن “حدث الجدوى” يلوح في الأفق ، ويعرض النظام المصرفي في البلاد للخطر. وتجادل بأن تهديد أحد أكبر البنوك المحلية في البلاد يمكن أن يصيب النظام بأكمله. كانت هذه المصادرة القانونية لرأس المال AT1 مبررة ، من وجهة نظر Finma ، من أجل تلبية الاحتياجات الوطنية.
لكن في حالات أخرى – على سبيل المثال ، إجبار بيع الأراضي الخاصة لتلبية الاحتياجات العامة – عادة ما يتم دفع التعويض. لم يتلق حاملو AT1 أي شيء حتى الآن.
تبدو فرص حصول المصرفيين في Credit Suisse على تعويضات من خزائن الحكومة ضئيلة ، على الأقل من منظور سياسي. كان تاريخ من المخاطرة المتهورة من قبل مجموعة فرعية من هؤلاء المديرين التنفيذيين هو السبب في أن العملاء بدأوا في سحب الودائع وسط اضطرابات مصرفية أوسع.
ومع ذلك ، فإن القضية تقوض مزاعم سويسرا بأن قدرتها على قلب التسلسل الهرمي لرأس المال كانت معروفة جيدًا. حتى المهنيين الماليين الذين تم توظيفهم من قبل المُصدر اعتقدوا أن AT1s أكثر أمانًا.
تهدف الهيئات التنظيمية إلى وضع القواعد والرقابة عليها. تتزايد الأدلة على أن فينما – تحت ضغط شديد من السياسيين – قامت بالعكس.
