إذا كنت تعتقد أنه كان الأمر مخيفًا عندما ألقت وزارة الخزانة مؤخرًا قنبلة مالية، معلنة أن العجز للسنة المالية 2023 يبلغ 1.7 تريليون دولار، يرجى الجلوس قبل مواصلة القراءة. أصدرت وزارة الخزانة للتو أرقامًا جديدة تتوقع اقتراض 1.6 تريليون دولار في النصف الأول فقط من السنة المالية 2024.
وكأن النمو بنسبة 23% في العجز العام الماضي لم يكن كافياً، فإن وزارة الخزانة الآن تسير على الطريق الصحيح للاقتراض في ستة أشهر فقط تقريباً كما فعلت في الأشهر الـ 12 السابقة. وهذا ما يقرب من ضعف العجز. وهذا يعني أن وزارة الخزانة في طريقها لاقتراض أكثر من 3 تريليون دولار في هذه السنة المالية، أي أكثر بنسبة 50% من التقديرات السابقة لمكتب الميزانية بالكونجرس.
وإلى جانب الجائحة في عام 2020، لم تشهد أمريكا قط عجزًا مثل الربع السابق أو الحالي أو التالي، عند تريليون دولار، و776 مليار دولار، و816 مليار دولار على التوالي. وفي الأرباع الأربعة التي سبقت الوباء، كان متوسط العجز في وزارة الخزانة أقل من 300 مليار دولار، أي حوالي نصف إلى ثلث مستويات اليوم.
لكي نكون واضحين، كان الاقتراض مرتفعا للغاية حتى قبل عام 2020. ولكن حقيقة أن الاقتراض ارتفع الآن بنحو ثلاثة أضعاف تقريبا تتحدث عن مدى سرعة خروج الأمور عن نطاق السيطرة. إن الوضع المالي للحكومة الفيدرالية يشبه قنبلة نمطية من الرسوم المتحركة أو السينما، كروية الشكل ذات فتيل طويل بشكل غير عملي.
انقر هنا لمزيد من آراء فوكس نيوز
إن التأخير الطويل بين اشتعال القنبلة وانفجارها يسمح بإلقاء المادة الحارقة بين الناس، الذين لا يريد أي منهم الإمساك بها عندما تنفجر. ومع قصر الفتيل، يرمي الناس القنبلة بسرعة أكبر إلى شخص آخر، وهذا بالضبط ما يحدث مع سندات الخزانة (الأذون والأوراق المالية والسندات) اليوم.
بعد التسعينيات، بدا أن الحكومة الفيدرالية تتخلى تمامًا عن فكرة الميزانية المنضبطة، ناهيك عن سداد الديون. وسمحت أسعار الفائدة المنخفضة بشكل مصطنع، بفضل التلاعب النقدي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، للسياسيين من كلا الحزبين في نهاية المطاف بتراكم دين فيدرالي كان أكبر من الاقتصاد ولكنه لا يتطلب سوى دفعات فائدة سنوية صغيرة لخدمة الدين.
أنتوني: الخزانة أسقطت للتو قنبلة مالية، لكن الاقتصاد الاقتصادي يعني أن الأسوأ لم يأت بعد
إن مثل هذا اللامسؤولية هو الكيفية التي تبني بها أي دولة قنبلة مالية. ولعل أفضل تعريف للاقتصاد الاقتصادي هو الإنفاق الحكومي، والاقتراض، وطباعة كميات كبيرة من الأموال، لم يجعل القنبلة أكبر حجما فحسب، بل تسبب أيضا في التضخم، الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الفائدة. وكانت تلك المباراة هي التي أشعلت الفتيل.
ولأن الدين الفيدرالي يبلغ 33.7 تريليون دولار، فإن زيادة بنسبة 1% فقط في العائدات تضيف 337 مليار دولار إلى التكلفة السنوية لخدمة الدين مع مرور الوقت، مع ترحيل المزيد من الديون بأسعار فائدة أعلى. ويضيف هذا إلى العجز الضخم بالفعل لدى إدارة بايدن، بحيث يؤدي ارتفاع تكاليف الفائدة إلى زيادة الدين بشكل أسرع. وتنفق وزارة الخزانة بالفعل تريليون دولار سنويا لخدمة الديون.
إن مسار الحكومة الفيدرالية غير مستدام على الإطلاق، لذا فإن التخلف عن السداد أمر لا مفر منه إذا لم يصحح الساسة المسار الصحيح. ومع تزايد احتمالية حدوث ذلك، ومع استمرار فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في الوصول إلى هدف التضخم البالغ 2%، يطالب المستثمرون بعائدات أعلى كتعويض. لقد أدرك العالم أن سندات الخزانة ليست “خالية من المخاطر”، سواء بالنظر إلى التخلف الصريح عن السداد أو الخسائر الناجمة عن التضخم.
تقوم الحكومات في جميع أنحاء العالم اليوم ببيع سندات الخزانة، وحتى بنك الاحتياطي الفيدرالي يقوم بتخفيض ممتلكاته من سندات الخزانة. ومع ذلك، ففي حين يجد المستثمرون في مختلف أنحاء العالم أن سندات الخزانة أقل جاذبية، فإن الحكومة الفيدرالية تصدر المزيد منها لتغطية العجز الهائل. وليس من المستغرب أن ترتفع العائدات على سندات الخزانة إلى 5 في المائة ومن المتوقع أن ترتفع.
وهذه الآن حلقة مفرغة حيث تواصل إدارة بايدن وحلفاؤها في الكونجرس إنفاق الكثير من الأموال، مما يؤدي إلى زيادة العجز والديون، وزيادة استنزاف الثقة في سندات الخزانة. وهذا يؤدي إلى ارتفاع العائدات وبالتالي تكلفة خدمة الدين، وهو ما يجعل العجز ينمو بشكل أسرع، وهو ما يعني المزيد من الديون، وما إلى ذلك.
إن اعتراف وزارة الخزانة الأخير بمدى السرعة التي يتزايد بها العجز ينبئ أمريكا بأن فتيل هذه القنبلة لم يعد قريباً كما كنا نعتقد. ومن شأن التخفيضات الجذرية في الإنفاق أن تؤدي إلى تفاقم المشكلة، مما يؤدي إلى إبطاء الاحتراق وشراء الوقت للأمة لحل أزمة الديون الفيدرالية.
وفي غياب إصلاح الإنفاق، لن يكون أحد في نهاية المطاف على استعداد للاحتفاظ بالقنبلة بعد الآن، وسوف تبدأ العائدات على ديون الولايات المتحدة في التماثل مع نظيراتها في الأرجنتين. وذلك عندما انفجرت القنبلة.
إي جيه أنتوني هو خبير اقتصادي في مجال المالية العامة في مؤسسة هيريتدج، وكبير زملاء لجنة إطلاق العنان للازدهار.
انقر هنا لقراءة المزيد من إي جي أنتوني
