ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم الخاصة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
حث صندوق النقد الدولي الجهات التنظيمية على تضييق الخناق على مخاطر السيولة التي تمثلها شركات التأمين على الحياة المرتبطة بمجموعات رأس المال الخاص، محذرا من “العدوى” المحتملة إلى القطاع المالي الأوسع والاقتصاد الحقيقي بعد التحول في الملكية في هذا القطاع.
مجموعات مثل أبولو، وبلاكستون، وكارلايل، وكيه كيه آر، تدفقت على التأمين منذ الأزمة المالية العالمية، مع انسحاب شركات التأمين على الحياة من الشركات كثيفة رأس المال في عصر أسعار الفائدة المتدنية للغاية. وقال صندوق النقد الدولي إن ما يقرب من 10 في المائة – 850 مليار دولار – من أصول صناعة التأمين على الحياة في الولايات المتحدة كانت مملوكة أو مدارة من قبل شركات الأسهم الخاصة بحلول نهاية عام 2021.
ويعني هذا التحول ارتفاعا حادا في الأصول غير السائلة التي تحتفظ بها شركات التأمين والتوسع السريع في العمليات الخارجية في الولايات القضائية الأقل تنظيما مثل برمودا.
وكتب فابيو كورتيس ومحمد ديابي وبيتر وندسور من صندوق النقد الدولي في تقرير سيصدر قريبا: “يتم تشجيع المشرفين على العمل بشكل وثيق مع السلطات الأخرى المسؤولة عن المخاطر النظامية لتحليل العدوى المحتملة إلى أجزاء أخرى من النظام المالي والاقتصاد الحقيقي”. بواسطة فاينانشيال تايمز.
أكثر من 40 في المائة من أصول شركات التأمين الأمريكية المرتبطة بالأسهم الخاصة يتم تخصيصها لاستراتيجيات غير سائلة، بما في ذلك الائتمان المهيكل، وقروض الرهن العقاري، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، مقارنة بنسبة 30 في المائة لشركات التأمين الأمريكية الأخرى، وفقا لصندوق النقد الدولي.
وقال صندوق النقد الدولي إن شركات التأمين على الحياة المرتبطة بالأسهم الخاصة ستكون “أكثر عرضة للخطر” من نظيراتها إذا كانت هناك زيادة في حالات التخلف عن السداد وخفض التصنيف الائتماني بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. وأضافوا أن عمليات تقييم الأصول غير السائلة التي تحتفظ بها شركات التأمين يجب أن تخضع لمراجعات “تطفلية” من قبل الجهات التنظيمية.
وقد أصبحت الهيئات التنظيمية تشعر بالقلق على نحو متزايد إزاء المخاطر المتمثلة في انخفاض قيمة الاستثمارات غير السائلة لدى شركات التأمين بشكل حاد، في حين تعمل أسعار الفائدة المرتفعة على تشجيع حاملي وثائق التأمين على الحياة على استرداد أموالهم، وهو ما من شأنه أن يستنزف سيولة الشركة ويعرض مدفوعات الأعضاء للخطر.
ويزعم أنصار تحركات مجموعات رأس المال الخاص إلى القطاع أن هذه النظرة للمخاطر التي يواجهها القطاع عفا عليها الزمن، وأن هذه المجموعات أصبحت الآن غالباً مديري أصول بديلة للتداول العام، والذين نجحت استراتيجياتهم الاستثمارية في رفع قدرة شركات التأمين على سداد ديونها في هذا القطاع.
مع ذلك، تضخمت مخاوف الهيئات الرقابية بسبب انهيار شركة التأمين على الحياة الإيطالية يوروفيتا في وقت سابق من هذا العام، والتي كانت مملوكة لمجموعة سينفين، مجموعة الأسهم الخاصة التي يوجد مقرها في المملكة المتحدة.
قال أندرو كرين من شركة Autonomous Research: “يشعر (المنظمون) بالقلق بشأن الجدول الزمني لالتزامات التأمين على الحياة التي يمكن أن تستمر لمدة 20 أو 30 عاما، في حين أن مدير الأسهم الخاصة يبحث عن إطار زمني أقصر بكثير لعوائده”.
كما حذر مسؤولو صندوق النقد الدولي من مخاطر إنشاء مجموعات رأس المال الخاص لشركات إعادة التأمين في الخارج في برمودا.
نمت أصول إعادة التأمين في برمودا بشكل كبير منذ عام 2016 لتصل إلى أكثر من تريليون دولار، حيث سعى مديرو الأسهم الخاصة إلى قواعد أكثر مرونة ومزايا ضريبية. يستخدم مديرو رأس المال الخاص العمليات البرمودية لإعادة التأمين على الحياة وأعمال المعاشات التقاعدية من الشركات التي يمتلكونها بالفعل وكذلك من المنافسين.
وهذا يحد من النطاق المتاح للهيئات التنظيمية المحلية في الولايات المتحدة وأوروبا للتدقيق في أنشطتها.
ويخشى المنظمون أن تؤدي معاملات إعادة التأمين هذه داخل المجموعة إلى خلق تضارب في المصالح وتركيز المخاطر بطريقة قد تكون أقل احتمالاً إذا تمت عملية إعادة التأمين من قبل طرف ثالث مستقل.
ويدعو صندوق النقد الدولي إلى تطبيق معيار رأسمالي موحد ومتسق عالميًا للحد من حوافز المراجحة التنظيمية من خلال شركات التأمين التي تحول أعمالها إلى مواقع حيث القواعد أقل صرامة.
وقالت سلطة النقد في برمودا إنها أجرت “تعاونًا قويًا عبر الحدود وتبادلًا شفافًا للمعلومات” مع الهيئات التنظيمية الأخرى. وقالت مؤسسة نقد البحرين: “لن توافق مؤسسة نقد البحرين على أي معاملة لا يدعمها المنظم (شركة التأمين المحلية)”.
