افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الكاتب هو الرئيس الأوروبي لقطاع الخدمات المالية في Eversheds Sutherland
وينتظر مديرو الصناديق بفارغ الصبر القواعد النهائية من الجهات التنظيمية في المملكة المتحدة بشأن الكشف عن التأثير البيئي لاستثماراتهم وكيف يمكنهم تسويق المنتجات ذات العلامة التجارية “المستدامة”.
وفي حين أن نظام الإفصاح عن الاستدامة سيؤثر على جميع الشركات المالية التي تنظمها هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة، فإن التأثير الأولي الأكبر سيكون على مديري الأصول الذين يبيعون المنتجات للمستهلكين.
من المتوقع أن تقوم هيئة الرقابة المالية (FCA) بتكثيف متطلبات منتجات الاستثمار الاستهلاكي المستدام. سيُطلب من مديري الصناديق اختيار علامة تحددها هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) إذا كانوا يريدون تسويق منتج على أنه “مستدام”.
ويهدف هذا النظام إلى معالجة مخاوف هيئة الرقابة المالية من أن الثقة في السوق تتآكل بسبب قيام الشركات بتقديم “ادعاءات مبالغ فيها” حول ميزات الاستدامة لمنتجاتها. وعلقت بيوت الصناديق خططها لحين نشر القواعد، التي كان من المقرر نشرها في نهاية يونيو ولكن من المتوقع الآن أن يتم نشرها قبل عيد الميلاد.
ومن الأمور المركزية في النظام “قاعدة مكافحة الغسل الأخضر”. سيُطلب من جميع الشركات الخاضعة لرقابة هيئة الرقابة المالية (FCA) التأكد من أن ادعاءاتها بشأن منتجات الاستدامة “واضحة وعادلة وغير مضللة” وتتناسب مع ميزات منتجاتها. ومن المتوقع أن تقوم هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) بمراقبة هذا الأمر بقوة.
هناك عنصر جديد في النظام، والذي يتجاوز القواعد المماثلة في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، وهو اقتراح هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) بشأن صناديق التجزئة المستدامة لتبني علامة صندوق تصف نهج الاستدامة الذي يتبناه الصندوق. تشاورت هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) بشأن ثلاثة تسميات مقترحة، ولكن هناك تكهنات بأن القواعد النهائية قد تتضمن تسمية إضافية لاستيعاب الأموال ذات المحفظة / الإستراتيجية المختلطة. لن تتمكن الصناديق التي لا تحمل علامة من تسويق نفسها على أنها “مستدامة” وسيتم منعها من استخدام مصطلحات مثل “الاستدامة” و”التأثير” وما إلى ذلك في أسمائها.
ومن المثير للاهتمام أن أبحاثنا تشير إلى أن غالبية الصناديق الخاضعة للتنظيم والتي تركز على الاستدامة والتي تباع حاليا في المملكة المتحدة تم تأسيسها خارج المملكة المتحدة (عادة في أيرلندا ولوكسمبورج). في البداية، لن تكون هذه “الأموال الخارجية” ضمن نطاق نظام وضع العلامات والتسمية، حتى لو تم بيعها للمستهلكين في المملكة المتحدة.
وهذا يشكك في فعالية خطط هيئة الرقابة المالية ما لم يتم وضع هذه الأموال الخارجية في نطاقها وحتى يتم ذلك. كما يمكن القول إنها تمنح الصناديق الخارجية ميزة كبيرة للصناديق البريطانية، التي سيتعين عليها الامتثال لمتطلبات الإفصاح التفصيلية حول نهجها تجاه الاستدامة. ويظل جمع البيانات المطلوبة للقيام بذلك علمًا غير كامل؛ سوف تكافح العديد من الشركات لوضع مؤشرات أداء رئيسية معقولة، وبيانات المصدر، والإفصاح عنها مقابل المقاييس.
قد تحتاج المنتجات التي لا يمكنها تلبية متطلبات الملصق إلى تغيير أسمائها وتعديل أي مطالبات تتعلق بالاستدامة في وثائقها. نتوقع أن تكون هيئة الرقابة المالية (FCA) مشغولة للغاية في معالجة طلبات إجراء تغييرات على الصناديق المنظمة للامتثال للمتطلبات الجديدة؛ وهي تستعد بالفعل لمواجهة التحدي بالاستعانة بموظفين إضافيين. قد يكون أمام الشركات أقل من عام لإجراء التغييرات. ونظراً لحجم التغييرات، وفي بعض الحالات، الحاجة إلى إخطار المستثمرين مقدماً، فإن التوقيت سيكون ضيقاً.
ونتوقع أيضًا أن تقدم هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) تقريرًا عن مراجعتها المواضيعية لامتثال الشركات لقواعد الإفصاح الحالية بشأن القضايا البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات قريبًا. من المحتمل أن تتعامل هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) مع كيفية تعامل الصناعة مع مطالبات الاستدامة حتى الآن. وقد يعني مثل هذا التركيز أن الشركات تقرر التراجع عن تقديم مطالبات بارزة بشأن الاستدامة. ربما يكون هذا هو المكان الذي تقود فيه هيئة الرقابة المالية السوق عن عمد – فقط تلك الصناديق التي تتمتع بميزات استدامة حقيقية، مثبتة ومقيسة، يجب أن يتم بيعها بشكل صحيح على هذا النحو.
من المؤكد أن هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) تضع معايير أعلى من الهيئات التنظيمية الأخرى فيما يتعلق بالاستدامة. سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف سيكون رد فعل الاتحاد الأوروبي. وقد قوبلت لائحة الإفصاح عن التمويل المستدام في الاتحاد الأوروبي بانتقادات شبه عالمية من جانب الصناعة، وخضعت مؤخراً لمراجعة كبيرة. أما النظام الذي تتبناه لجنة الأوراق المالية والبورصات فهو أقل قوة إلى حد كبير، وقد توقف تنفيذه لبعض الوقت.
لذلك، على الرغم من الألم الذي يبدو على المدى القصير بسبب النظام الجديد لهيئة الرقابة المالية، فمن المرجح أن تكون هناك مكاسب طويلة الأجل للمملكة المتحدة في شكل سوق نابضة بالحياة في صناديق الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة التي يمكن أن تحقق طموحات المستثمرين المالية وغير المالية. وينبغي أن تسمح الشفافية الإضافية بإجراء مقارنات بين الشركات التي قد تدعم السوق التنافسية. بالإضافة إلى ذلك، قد تصبح المملكة المتحدة نفسها أكثر قدرة على المنافسة من خلال وضع معايير عالية.
