تتراكم مجموعات إدارة الأصول الكبيرة مرة أخرى في الدخل الثابت للاستفادة من العائدات الأعلى المعروضة بعد فترة “كارثية” من أداء السندات العام الماضي.
أدى الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة الأمريكية على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية إلى انخفاض أسعار السندات ، لكنه ترك الآن عوائد سندات الخزانة أعلى مما كانت عليه في معظم العقد الماضي. مع اقتراب مجلس الاحتياطي الفيدرالي من نهاية دورة التضييق ، يقوم المستثمرون من المؤسسات والأفراد بشراء السندات السيادية وسندات الشركات.
“السندات مثيرة مرة أخرى ، لأول مرة منذ فترة طويلة. قال سيباستيان بيج ، كبير مسؤولي الاستثمار في إستراتيجية الأصول المتعددة العالمية لشركة تي رو برايس ، لصحيفة فاينانشيال تايمز: لقد كانوا مملين مع معدلات صفرية لعدة سنوات.
وأضاف بيدج ، الذي يحب سندات الشركات ذات العائد المرتفع: “الأمر بسيط للغاية – العوائد أعلى بكثير مما كانت عليه ، وهذا يعني فقط أن لديك عوائد متوقعة أعلى”.
تدفقت أكثر من 332 مليار دولار من استراتيجيات الدخل الثابت النشطة في الولايات المتحدة العام الماضي ، وفقًا لبيانات Morningstar. لكن المد انقلب الآن وتدفقت أكثر من 100 مليار دولار في صناديق الدخل الثابت خلال الأشهر الأربعة الأولى من هذا العام.
يوازن المديرون التحول في رأس المال إلى الدخل الثابت مع حجم حركة الأصول من الصناديق المدارة بنشاط إلى الصناديق السلبية منخفضة التكلفة التي تتبع مؤشرًا ، وهو تحول خلال العقد الماضي أعاد تشكيل قطاع إدارة الأصول بشكل أساسي.
قال Yie-Hsin Hung ، الرئيس التنفيذي لشركة State Street Global Advisors في مؤتمر معهد ميلكن في وقت سابق من هذا الشهر ، “إننا نشهد تحركات هائلة في الدخل الثابت” ، مشيرًا إلى التدفقات الكبيرة إلى الصناديق المتداولة في بورصة السندات و الأموال السلبية. “يبدو الأمر وكأنه المراحل الأولى لما حدث في الأسهم ، والانتقال أكثر إلى السلبية.”
قال مايك جيتلين ، الرئيس العالمي للدخل الثابت في كابيتال جروب ، التي تدير أصولًا بقيمة 2.2 تريليون دولار ، في المؤتمر إنه نظرًا لبيئة أسعار الفائدة المرتفعة “نرى متوسط 500 مليون دولار في صافي التدفقات الجديدة إلى أسواق السندات في كابيتال جروب في الأسبوع “.
وأضاف: “أعتقد أنك ستشهد عودة تريليون دولار إلى سوق السندات في السنوات القليلة المقبلة”. “أعتقد أنه قادم وأعتقد أنك سترى أنه يتسارع.”
يعود جزء من التحول في الحماس إلى حقيقة أن أداء السندات سيئ للغاية العام الماضي. ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين ، والذي يتحرك مع توقعات أسعار الفائدة ، من 0.7 في المائة إلى 4.4 في المائة ، في حين قفز العائد على 10 سنوات من 1.5 في المائة إلى 3.8 في المائة. عائدات السندات الآن 4.2 في المائة و 3.6 في المائة على التوالي. تنخفض أسعار السندات مع ارتفاع العوائد.
“كان عام 2022 كارثيًا بالنسبة للدخل الثابت. قال تي رو برايس بيج: “لقد كان من خلال بعض المقاييس ، أسوأ عام على الإطلاق”.
تم تعيين القدرة على توليد عوائد عالية مع اتخاذ مستويات منخفضة نسبيًا من المخاطر للسماح للمستثمرين الذين يكرهون المخاطرة بشكل تقليدي – مثل أولئك الذين يتعاملون مع مدخرات التقاعد – بالتخصيص في الفضاء. “أخيرًا يمكن للناس تخصيص الدخل الثابت والحصول على عائد. قال الرئيس التنفيذي لفرانكلين تمبلتون جيني جونسون في مكالمة أرباح في وقت سابق من هذا الشهر: “يمكن أن يكون لديك ثلث صندوق معاشات التقاعد الخاص بك في الدخل الثابت مع تحقيق هدفك”.
يراهن المستثمرون على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى خفض أسعار الفائدة في أقرب وقت هذا العام. يتمتع مديرو الأصول بأكبر مركز شراء – رهان على أن الأسعار سترتفع وستنخفض العائدات – في سندات الخزانة لمدة عامين هذا العام ، وفقًا لبيانات من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
قال جونسون: “نعتقد أنه مع هدوء أسعار الفائدة في السوق ، نشعر أنه سيكون هناك زيادة أخرى ثم نبقى هناك حتى عام 2023 ، وربما لن يكون هناك انخفاض”. “سيحاول الناس تأمين تلك المعدلات الأعلى.”
لكنها أضافت أنه ليس كل الدخل الثابت سيحقق عوائد ضخمة هذا العام ، وسيصبح الاختيار النشط للسندات أكثر أهمية. “إنه وقت مهم للنشاط في مجال الدخل الثابت. هذا ليس وقتًا رائعًا لتكون فيه سلبيًا “.
يقول مديرو الأصول إن الدخل الثابت المُدار بشكل نشط أصبح أيضًا مصدر قلق لعملائهم بعد سنوات من الائتمان التي كانت جزءًا هادئًا نسبيًا من محفظتهم الاستثمارية. قال إريك بيرل ، رئيس السلطة التقديرية في مجموعة مان في المملكة المتحدة: “لقد شهدنا ارتفاعًا ملحوظًا في الاهتمام من العملاء”.
“لقد تغيرت فائدة الدخل الثابت في محفظتك بالكامل. . . لا يقتصر الأمر على أنه يمكنك تحقيق الأسهم مثل العائدات ، ولكن من الواضح أن هذا جزء منها “. *
قال: “لقد حان الوقت لأن تكون أكثر نشاطًا وليس أقل”. “الآن ليس الوقت المناسب لامتلاك السوق بالكامل.”
* تم تعديل هذه المادة لتصحيح نسبة هذه التعليقات
