بينما يقومون بإصلاح عمليات تداول السندات الخاصة بهم في أعقاب اختراق البنك الصناعي والتجاري الصيني، يقوم الوسطاء أيضًا بتجميع كيف أصبح أكبر بنك في الصين لاعبًا مهمًا في سندات الخزانة الأمريكية لدرجة أن الهجوم على أنظمته يمكن أن يعطل السوق البالغة 26 تريليون دولار.
وكان تأثير الهجوم لا يزال محسوسًا بعد أيام من العثور على برنامج الفدية. كانت شركة واحدة على الأقل تابعة لشركة TP ICAP، وهي واحدة من أكبر شركات الوساطة بين الوسطاء في العالم، تواجه صعوبات في إنهاء عمليات التداول لصناديق التحوط في سوق الإقراض قصير الأجل، وفقًا لشخصين على دراية بالأمر. وأكدت الشركة أنها تساعد العملاء الذين يعانون من تأثير الاختراق.
قال مسؤول تنفيذي كبير في مجال الوساطة المالية ذات الدخل الثابت في بنك أمريكي كبير: “الشيء غير المتوقع الذي اكتشفناه هو أن تعرض (السوق) للبنك الصناعي والتجاري الصيني كان أعلى بكثير مما توقعنا”.
إن صعود البنك الصيني من مشارك جديد في عام 2010 إلى رابط مهم بعد 13 عاماً أصبح ممكناً بفضل التغيرات التي اجتاحت سوق سندات الخزانة الأمريكية في الفترة الفاصلة.
عشية الأزمة المالية عام 2008، هيمنت البنوك الاستثمارية الأمريكية على شراء وبيع سندات الخزانة، ويرجع ذلك جزئيا إلى أنها عملت كقناة للسياسة النقدية التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.
وفي حين أن هذه البنوك لا تزال تلعب نفس الدور لصالح بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن حجم سوق سندات الخزانة الأمريكية تضاعف أكثر من أربعة أضعاف، من 5 تريليون دولار في عام 2007 إلى أكثر من 26 تريليون دولار هذا العام. دخلت مجموعة من اللاعبين الجدد إلى السوق، حيث أجبرت اللوائح الأكثر صرامة بعد الأزمة البنوك على تقليص أنشطتها. احتل المتداولون الخاصون، مثل DRW وJump Trading، بالإضافة إلى صناديق التحوط، مكانتهم كأكبر المتداولين اليوميين.
وكان الداخلون الجدد حريصين على التداول في السوق ولكنهم أرادوا تجنب التكاليف والالتزامات المرتبطة بها المتعلقة بتصفية وتسوية الصفقات، التي تعتبر تقليديا جزءا من أعمال البنوك ذات الدخل الثابت. وقد تدخل البنك الصناعي والتجاري الصيني (ICBC) لسد بعض هذه الفجوة، حيث قدم بديلاً لإدارات الدخل الثابت في البنوك الأمريكية.
وقال أحد المخضرمين في أسواق المقاصة: “إنهم (البنك الصناعي والتجاري الصيني) شركة كبيرة في مجال التسوية الخارجية في الأسواق الأمريكية”. “يقوم الناس بتوجيه تدفقاتهم من الأسهم أو سندات الخزانة للتصفية في (غرفة المقاصة).”
ولا تزال عملياته المصرفية في الولايات المتحدة صغيرة مقارنة بشركته الأم التي يوجد مقرها في بكين، والتي يبلغ إجمالي أصولها 44 تريليون رنمينبي (6 تريليون دولار) أكبر من جي بي مورجان تشيس وجولدمان ساكس مجتمعين.
تركزت عملية الاختراق التي وقعت الأسبوع الماضي على وحدة تسمى ICBC للخدمات المالية، والتي اشتراها البنك الصناعي والتجاري الصيني من شركة Fortis في عام 2010 والتي بلغت أصولها 24.5 مليار دولار فقط حتى يونيو/حزيران.
تعمل هذه الوحدة بمثابة وسيط للحكومات وصناديق التحوط وتجار الملكية الراغبين في شراء وبيع الديون الأمريكية. وفي المقابل، فإنها تتفاعل مع FICC، غرفة المقاصة الرئيسية في الولايات المتحدة حيث يتم نقل الأوراق المالية بشكل قانوني إلى المالكين الجدد، نيابة عنهم. في العام الماضي، تعاملت FICC مع سندات خزانة بقيمة 1.5 تريليون دولار.
الوسطاء مثل ICBC هم أعضاء في غرف المقاصة المتبادلة مثل FICC ويطلب منهم توفير الهامش لتغطية الصفقات حتى يتم الانتهاء منها وتحمل الخسارة إذا تخلف شخص ما في السوق عن السداد. ومع وجود عدد قليل من المتداولين المستعدين لتحمل المخاطر، تمكن البنك الصناعي والتجاري الصيني (ICBC) بسرعة من إنشاء موطئ قدم له.
وخلال الفترة نفسها، أصبح البنك الصناعي والتجاري الصيني أيضاً حلقة وصل مهمة للحكومة الصينية عندما بدأت في جمع سندات الخزانة الأمريكية. وهي الآن ثاني أكبر حامل للديون الأمريكية، حيث تمتلك نحو 805.4 مليار دولار من الديون الأمريكية في أغسطس.
يقول البنك الصناعي والتجاري الصيني (ICBC) إنه شركة الوساطة الصينية الوحيدة التي لديها رخصة مقاصة للأوراق المالية في الولايات المتحدة. وهي تعمل بشكل وثيق مع البنوك الصينية التي يوجد مقرها في الولايات المتحدة، والتي تتعامل مع حيازات الخزانة نيابة عن الوحدات الخارجية للشركات الصينية المملوكة للدولة، وفقًا لمدير صندوق سيادي اعتاد التعامل مع فريق إدارة الوحدة.
وأضاف المصدر أن الشركة لديها أيضًا علاقات تجارية مع شركة روزوود للاستثمار، في إشارة إلى الذراع الاستثمارية لإدارة النقد الأجنبي ومقرها نيويورك.
قال مدير صندوق سيادي كان يتعامل مع بنك ICBC FS: “إنها ممارسة روتينية للشركات المملوكة للدولة أن تقوم بشراء وبيع سندات الخزانة الأمريكية من خلال البنوك الصينية”. “إنه يخدم غرض تحول رأس المال المحلي إلى العالمية.”
ولم يستجب البنك الصناعي والتجاري الصيني (ICBC) والبنك الصناعي والتجاري الصيني (ICBC FS) والإدارة الوطنية للتنظيم المالي في الصين، التي تشرف على البنوك التجارية، على الفور لطلبات التعليق.
بعد هجوم برامج الفدية، اضطر البنك الصيني إلى تأكيد مجموعات من الصفقات يدويًا من خلال التحدث إلى FICC، مما أدى إلى إبطاء العملية إلى حد الزحف. وتمكن بعض العملاء من إعادة توجيه عمليات التداول من خلال بنوك مقاصة أخرى لتجنب التعطيل. كان ICBC FS يتسابق لاستعادة نظامه، لكن المشاركين في السوق قالوا إنه لم يستعيد العمليات بالكامل حتى أوائل هذا الأسبوع.
ومع ذلك، فإن القواعد الجديدة المصممة لدعم سوق الخزانة قد تعني أنه يتعين على الوسطاء التحرك بشكل أسرع للتعامل مع الاختراقات وانقطاع التيار. وفي الأشهر المقبلة، من المتوقع أن تعلن لجنة الأوراق المالية والبورصة عن خطط لتصفية المزيد من معاملات سندات الخزانة مركزيًا من خلال FICC. في الوقت الحاضر، تقوم FICC بتصفية جزء صغير فقط من سندات الخزانة. وهذا سيضع مسؤولية أكبر على عاتق الوسطاء مثل البنك الصناعي والتجاري الصيني (ICBC) للامتثال للقوانين الفيدرالية.
في العام المقبل، سوف تضيق نافذة تسوية صفقات الأوراق المالية الأمريكية إلى يوم واحد، مما يمنح البنوك وعملائها وقتا أقل لحل مشاكل تكنولوجيا المعلومات أو الاختراقات قبل إلغاء الصفقات.
ليس من الواضح حتى الآن ما إذا كان البنك الصناعي والتجاري الصيني قد دفع الفدية أو عدد الصفقات التي لم تتم تسويتها بعد. وحث المنظمون الصينيون بنك الدولة على تعزيز التواصل مع عملائه. وقال مصدر تنظيمي مطلع على تقييم المخاطر الداخلية للاختراق من قبل السلطات المصرفية الصينية: “لقد طلبنا من البنك الصناعي والتجاري الصيني التحدث عن الحادث”.
قال مارك ويندلاند، الرئيس التنفيذي للعمليات في DRW، إن البنك الصناعي والتجاري الصيني (ICBC) كان واحدًا فقط من الوسطاء الذين استخدمهم وكان قادرًا على التحول بسرعة إلى مزود آخر. وقال: “لقد ظللنا نشطين في السوق دون توقف التداول لثانية واحدة”.
ومع ذلك، فقد حذر من أن بقية السوق بحاجة إلى التفكير في الأمن السيبراني بعد هجوم برنامج الفدية.
وقال: “إنه يسلط الضوء أيضًا على التهديد المتمثل في وجود نقاط فشل واحدة في النظام، وأعتقد أنه من المرجح أن تكون هذه نقطة نقاش تخرج من هذا الحدث”.
أكد اثنان من أكبر اللاعبين في سوق الخزانة، DRW ومدير الاستثمار، لصحيفة Financial Times أنهما استخدما ICBC FS كأحد مزودي المقاصة.
تقارير إضافية من جوشوا فرانكلين
