افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
دعا مسؤولون من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة يوم الخميس إلى زيادة الشفافية في البيانات الخاصة بسوق سندات الخزانة البالغة 26 تريليون دولار في مؤتمر سنوي استضافه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.
سوق الخزانة هو الأكبر والأكثر سيولة في العالم، ولكن البيانات المتاحة للجمهور حول المعاملات محدودة. وهذا يعني أنه عند حدوث المشاكل – أزمة السوق في مارس 2020، على سبيل المثال – كان من الصعب معرفة ما حدث ومن هم المشاركين في السوق.
وفي السنوات الأخيرة كانت هناك ضغوط لجلب المزيد من الشفافية إلى السوق، وفي العام الماضي، اقترحت وكيلة وزارة الخزانة نيلي ليانج تغييرات على الطريقة التي سيتم بها الكشف عن المعاملات. وأشار ليانج يوم الخميس إلى أنه تم إحراز “تقدم مهم” في تنفيذ اقتراح وزارة الخزانة بالإبلاغ علنًا عن بيانات المعاملات لسندات الخزانة الأكثر تداولًا على نطاق واسع – ما يسمى بالسندات الجارية.
ويتم الآن نشر مجموعة واحدة من بيانات المعاملات يوميا، وهناك المزيد في المستقبل، إذا وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأميركية على القاعدة النهائية التي اقترحتها قبل أسبوعين هيئة تنظيم الصناعة المالية، وهي هيئة رقابية على الصناعة. وقال ليانج إنه بمجرد أن يكون لدى وزارة الخزانة “الوقت الكافي لتقييم آثار نشر المعاملات الجارية، فسننظر في الخطوات التالية المحتملة لمزيد من الشفافية”.
وقال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في مؤتمر يوم الخميس إن هناك حاجة إلى مزيد من شفافية البيانات.
وقالت ميشيل نيل: “يجب أن نفكر فيما إذا كنا سنتخذ خطوات إضافية نحو زيادة شفافية المعاملات عبر عالم الخزانة، وخاصة بالنسبة للقطاعات الأقل سيولة في سوق الخزانة، مثل السوق غير المتداولة، حيث الشفافية محدودة حاليًا”. وهو رئيس مجموعة الأسواق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.
أشارت نيل إلى أن سندات الخزانة غير المتداولة – والتي يتم تداولها بشكل أقل – كانت في قلب الكثير من عمليات البيع السريعة مقابل النقد التي حدثت في مارس 2020. وأضافت أن دراسة مثل هذه الأحداث كانت صعبة، بالنظر إلى البيانات المحدودة. .
المشاكل الهيكلية في سوق الخزانة ابتليت بها الهيئات التنظيمية في السنوات الأخيرة. ويبلغ حجم السوق خمسة أضعاف حجمه في عام 2007، وقد تغيرت تركيبة المشاركين بشكل كبير في تلك الفترة. أدت اللوائح التنظيمية التي تم سنها بعد الأزمة المالية في عام 2008 إلى دفع البنوك إلى تقليص الأدوار التقليدية التي لعبتها في السوق، وحلت مكانها كيانات أقل تنظيما مع متطلبات إعداد تقارير أقل – مثل المتداولين ذوي السرعة العالية وصناديق التحوط.
وقد أدت هذه التحولات، وانتشار الصفقات ذات الاستدانة العالية في السوق، إلى تفاقم التوتر في السوق خلال أحداث مثل الارتفاع السريع في عام 2014، وأزمة الريبو في عام 2019، والاندفاع نحو النقد في عام 2020.
وردد جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، الدعوة لمزيد من الشفافية يوم الخميس، قائلا “من المهم أن نواصل إعطاء الأولوية للشفافية والوضوح في البيانات، وخاصة بيانات الأسواق المالية”.
وأضاف: “هذا صحيح بشكل خاص في عصر الذكاء الاصطناعي، عندما يصعب تتبع مصادر البيانات”.
