افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد ظل هذا العمود على قيد الحياة الآن لمدة مدار واحد بالضبط حول الشمس. إنني أحتفل بهذه المناسبة كما فعلت ابنتي البالغة من العمر ثلاث سنوات في حفل عيد ميلادها في نهاية الأسبوع الماضي. بالصراخ الكثير وتجاهل كل من يتحدث معي.
وذلك لأن “الجلد في اللعبة” لم يكن من المفترض أن يكون مجرد إظهار أن اهتماماتي المالية تتماشى مع ما كنت أقوله – بقدر ما يكون هذا مهمًا عندما يتعلق الأمر بالصدق التام.
كنت آمل أيضًا أن وضع أموالي في مكانها المناسب سيعني عوائد أفضل – بالنسبة لي وللقراء على حدٍ سواء. تظهر الكثير من الأبحاث أن الصناديق التي تحتوي على نسبة أعلى من رأس مال المدير الخاص تتفوق على تلك التي لديها نسبة أقل.
ومن هنا فانك. ورغم أن محفظتي ارتفعت بنسبة لا بأس بها بلغت 6.2 في المائة خلال الأشهر الـ 12 الماضية، فإن هذا لا يعد شيئاً بعد التضخم. دعونا لا نخدع أنفسنا. كان بإمكاني تحقيق نفس العائد تقريبًا عن طريق وضع الأموال النقدية في أي عدد من حسابات الودائع.
وهذا من شأنه أن يجعل هذه الأعمدة متكررة بعض الشيء، بالتأكيد. ولكن كان من الممكن أن نعرض صفحة فارغة كل أسبوع، وكان من الممكن أن توفر على نفسك خمس دقائق. أكثر من عام، هذا هو الوقت الذي أهدرته في المشاهدة أوبنهايمر.
ولم يقتصر الأمر على أن النقود جعلتني أبدو في حالة سيئة أمام أصدقائي، بل وأيضاً جعلني مؤشر MSCI العالمي، والذي كان أداءه كذلك مضاعفاً خلال نفس الفترة. كل هذا التهويل كان يجب أن يكون لدي سلة من الأسهم العالمية وأنتهي منها.
لكن السبب الأكبر الذي يجعلني أرغب في الجلوس مع مصاصة هو أن الأسهم الأمريكية ارتفعت بنسبة 13 في المائة منذ تشرين الثاني (نوفمبر) من العام الماضي. وذلك بعد عمر من تقديم المشورة للعملاء بأن مؤشر S&P يفوز دائمًا.
وقد قال وارن بافيت نفس الشيء لسنوات. وكان التعليق الأسبوعي عن روعة الولايات المتحدة سيسمح لي بالكتابة عن تسع من أكبر عشر شركات في العالم من حيث القيمة السوقية.
في الواقع أنا غير عادلة. لم تكن محفظتي تحتوي على صندوق S&P 500 خالص قبل عام، ولم يُسمح لي بإجراء أي تغييرات خلال الفترة الطويلة التي استغرقتها لتحويل معاشي التقاعد القديمين إلى خطة مستثمرة ذاتيًا.
في الواقع، حتى وقت قريب، كنت سعيدًا بالطريقة التي أتعامل بها مع الأسهم الأمريكية. في أوائل شهر مارس (آذار)، كتبت أنني سأشتري الكثير نظرًا لمدى التشاؤم الذي أصبح عليه الجميع بشأن ارتفاع أسعار الفائدة المثيرة للاهتمام. وبعد شهر عندما انخفضت الأسعار، انقضت.
وبحلول الوقت الذي قمت ببيعها مرة أخرى في السابع من سبتمبر (أيلول)، كانت هناك مكاسب جيدة بنسبة 12 في المائة في حسابي. وبعد أقل من شهرين من ذلك، انخفض مؤشر وول ستريت بنسبة 8 في المائة. من قال أن توقيت السوق مستحيل؟
تقدم للأمام وأصبح مؤشر S&P الآن أعلى قليلاً من سعر البيع الخاص بي مرة أخرى، لذلك أبدو أقل ذكاءً. لقد احتفظت بالنقود بتكاسل لفترة طويلة جدًا، وبعد ذلك، نظرًا لاضطراري للانتظار لمدة 30 يومًا للاستثمار بعد النشر، فقدت معظم الارتفاع منذ ذلك الحين.
الأسهم مزدهرة، حيث يعتقد معظم الناس أن دورة أسعار الفائدة الأمريكية (وبالتالي العالمية) قد بلغت ذروتها. وفي هذا الأسبوع فقط، كانت أرقام التضخم الأمريكية الأخيرة لشهر تشرين الأول (أكتوبر) حميدة في جميع المجالات، في حين انخفض النمو السنوي في أسعار المستهلكين إلى 4.6 في المائة في المملكة المتحدة.
هل يعني هذا أنني سأقوم بإعادة شراء صناديق S&P 500 المفضلة لدي؟ لا توجد فرصة. يرقص المستثمرون المتوترون على تحركات أسعار الفائدة. وكما كتبت إلى ما لا نهاية، فإن أسعار الفائدة لا تحدث أي فرق في تقييمات الأسهم على المدى الطويل.
دعونا نتذكر السبب وراء اتجاه المعدلات الآن نحو الانخفاض. ذلك لأنه من المتوقع أن يتباطأ النمو في الولايات المتحدة في العام المقبل – على الرغم من أن معظم النماذج “المتوقعة الآن” تظهر بعض المرونة.
وأي انكماش في النمو يعد أمرا سيئا بالنسبة للشركات التي تبيع السلع والخدمات. لكن السبب الرئيسي الذي جعلني أتخلى عن الأسهم الأمريكية قبل شهرين كان تقييمها الباهظ. لذا، إذا عادت الأسعار إلى نفس المستوى، فمن الصعب أن أكون صعوديًا الآن.
خاصة وأن القاسم الذي اخترت استخدامه عند تقييم نسب التقييم قد انخفض. على سبيل المثال، انخفضت تقديرات نمو أرباح الربع الرابع لمؤشر S&P 500 بنحو 5 نقاط مئوية منذ سبتمبر، وفقًا لبيانات FactSet.
لا، سأظل على المكشوف – حتى لو كان مبلغ الـ100 مليار دولار الذي فر من صناديق الأسهم الأمريكية منذ أن بدأت هذا المقال يجعلني أشعر بالتوتر. وأنا سعيد إلى حد ما بجميع صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى، كما كتبت الأسبوع الماضي. وحتى تلك الأسهم الآسيوية المروعة عادت تقريبًا إلى الاستقرار خلال 12 شهرًا.
إذن، ما هو جدول الأعمال الآن، وهل تعلمت أي شيء من إدارة هذه المحفظة لمدة عام واحد؟ الأول هو شراء صندوق استثمار متداول للنفط والغاز، كما تمت مناقشته، باستخدام عائدات بيع صندوق الخزانة المحمي من التضخم.
بعد ذلك، أريد أن أبدأ في استكشاف عالم صناديق الاستثمار المتداولة على المكشوف – أي الأموال التي ترتفع عندما تنخفض الأسواق. لقد اشتريتها في الماضي ولكنها تعاني من مشكلتين كبيرتين: أنها باهظة الثمن وطريقة عملها غير مفهومة.
منذ فترة طويلة أقسمت ألا أستثمر أبدًا في شيء لم أفهمه تمامًا. وقد استغرق الأمر مني عقدًا من الزمن من العمل لدى مديري الأصول الذين ينشئون صناديق الاستثمار المتداولة لتقدير الأجزاء الداخلية حتى من أبسطها. ربما هناك عمود آخر حول هذا.
أما بالنسبة للدروس المستفادة، كنت أتمنى لو انتقلت إلى معاش تقاعدي مُدار ذاتيًا منذ وقت طويل. وينبغي لمزيد من القراء الذين لديهم قدر ضئيل من الاستثمار أن يفعلوا الشيء نفسه. الرسوم التي أدفعها أرخص والتنقل عبر المنصة أسهل.
والشيء الآخر هو عدم الهوس كثيرًا بالنسب المئوية. إن 6.2 الخاص بي متوسط، لكنه لا يزال يمثل ربحًا قدره 28000 جنيه إسترليني – معفى من الضرائب. سأحتاج إلى وظيفة أخرى تكسب فيها 40 ألف جنيه إسترليني لأحصل على نفس المبلغ. ًلا شكرا.
المؤلف هو مدير محفظة سابق. بريد إلكتروني: [email protected]; تويتر: @stuartkirk__
