افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ارتفعت السندات الإيطالية يوم الاثنين بعد أن تجنبت روما خفضا محتملا لتصنيفها الائتماني إلى وضع “غير مرغوب فيه”، في دفعة للحكومة الائتلافية اليمينية بزعامة رئيسة الوزراء جيورجيا ميلوني.
وأكدت وكالة موديز تصنيف الدرجة الاستثمارية للبلاد في تحديث مقرر بعد إغلاق الأسواق يوم الجمعة، ورفعت توقعاتها لديون البلاد من سلبية إلى مستقرة.
ودفع الارتفاع الناتج في السندات الإيطالية عائدات السندات لأجل 10 سنوات إلى الانخفاض بمقدار 0.04 نقطة مئوية إلى 4.32 في المائة، وهو أدنى مستوى منذ أوائل سبتمبر. تقلص الفارق الذي يتم مراقبته عن كثب بين عوائد السندات الإيطالية والألمانية لأجل 10 سنوات – وهو مقياس للمخاطر المتصورة في ديون إيطاليا – إلى ما يزيد قليلاً عن 1.7 نقطة مئوية صباح يوم الاثنين، وهو أدنى مستوى منذ أواخر سبتمبر.
وقد ارتفع الفارق – الذي يعتبر مؤشرا على التوتر في الأسواق المالية الأوروبية – مرة أخرى إلى أكثر من نقطتين مئويتين في أكتوبر بسبب المخاوف بشأن خطط العجز المتزايد في الميزانية الإيطالية وضعف نموها الاقتصادي.
واستشهدت وكالة موديز “باستقرار آفاق القوة الاقتصادية للبلاد، وصحة قطاعها المصرفي وديناميكيات ديون الحكومة” لأنها اختارت ألا تصبح أول وكالات التصنيف الرئيسية التي تجرد روما من وضع الدرجة الاستثمارية.
كما أعربت الوكالة عن تفاؤلها بأن نمو إيطاليا على المدى المتوسط سيتم دعمه من خلال تنفيذ برنامج الإصلاح والاستثمار الممول من الاتحاد الأوروبي بعد الوباء بقيمة 200 مليار يورو، على الرغم من اقتراح روما بإجراء تعديلات كبيرة على المخطط.
صنفت وكالة موديز الديون السيادية الإيطالية عند Baa3، أي أعلى بدرجة واحدة من الديون غير المرغوب فيها، وخفضت توقعاتها إلى سلبية في أغسطس 2022 بعد الانهيار غير المتوقع لحكومة الوحدة الوطنية بقيادة ماريو دراجي، رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق، مما دفع البلاد إلى إجراء انتخابات مبكرة. .
ومع ذلك، منذ توليها السلطة قبل ما يزيد قليلاً عن عام، سعت ميلوني إلى طمأنة المستثمرين الدوليين بأن ائتلافها اليميني سيكون مشرفًا مسؤولاً على الاقتصاد الإيطالي ويتبع سياسات حكيمة ماليًا بينما تنأى بنفسها عن خطابها الشعبوي السابق المناهض للاتحاد الأوروبي.
وتشكل استعادة وكالة موديز للتوقعات المستقرة لإيطاليا دفعة مرحب بها لروما في وقت تتصارع فيه مع ضعف النمو الأوروبي وتكاليف التمويل الأعلى بكثير في أعقاب دورة من ارتفاع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم.
وقال مجتبى الرحمن، المدير الإداري في أوروبا لمجموعة أوراسيا، وهي شركة استشارية: “إنها أخبار جيدة للغاية لحكومة ميلوني لأنها توفر لها مجالًا كبيرًا للتنفس سياسيًا واقتصاديًا”.
وقال جيانكارلو جيورجيتي، وزير المالية الإيطالي، إن القرار هو “تأكيد على أننا، على الرغم من الصعوبات العديدة، نعمل بشكل جيد من أجل مستقبل إيطاليا”.
وتوقع المحللون في سيتي جروب في مذكرة للعملاء يوم الاثنين أن الفارق بين عوائد السندات الإيطالية والألمانية سوف “يشتد مع الراحة” من قرار موديز “ثم يستقر حتى ديسمبر” مع قيام الحكومة الإيطالية بتخفيض إصدار سنداتها.
وقال محللو سيتي إن انخفاض تكلفة الاقتراض في إيطاليا سيفيد البنوك الإيطالية أيضًا، من خلال خفض تكاليف تمويلها.
ارتفع الدين الحكومي الإيطالي إلى أكثر من 140 في المائة من ناتجها المحلي الإجمالي – وهو ثاني أعلى مستوى في الاتحاد الأوروبي بعد اليونان – مدفوعا بارتفاع الإنفاق لمعالجة تداعيات وباء فيروس كورونا وأزمة الطاقة الناجمة عن الغزو الروسي لأوكرانيا.
ومن ناحية أخرى، فقد التعافي الاقتصادي في البلاد من تلك الصدمات زخمه هذا العام، مع استقرار الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث مقارنة بالربع السابق والعام الماضي.
ومع ذلك، فإن التوقعات بالنسبة لإيطاليا أصبحت مشرقة في الآونة الأخيرة بفضل الانخفاض الحاد في التضخم، الذي انخفض إلى أدنى مستوى منذ أكثر من عامين في أكتوبر، بالإضافة إلى آمال المستثمرين المتزايدة في أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من الربيع المقبل.
كما دعم البنك المركزي أسواق السندات الإيطالية من خلال الحفاظ على إعادة الاستثمار في محفظة بقيمة 1.7 تريليون يورو من الديون الحكومية في الغالب والتي بدأ شرائها استجابة للوباء، على الرغم من دعوات بعض صناع السياسات لإنهاء ذلك قبل نهاية العام المقبل.
