تستعد شركة جلينكور لنقاش ساخن حول أعمالها في مجال تعدين الفحم المربحة للغاية عندما تجتمع مع المساهمين هذا الأسبوع حيث تتعرض المجموعة لضغوط لمعالجة تغير المناخ.
يدعم عدد متزايد من المساهمين قرارًا يطلب من الشركة أن تشرح كيف يتوافق إنتاجها من الفحم الحراري – الأكبر من أي شركة خارج الصين والهند – مع أهدافها المناخية.
دعمت كل من إدارة الاستثمارات القانونية والعامة ، وشركة Allianz ، و Scottish Widows ، و Man Group ، و HSBC Asset Management الإجراء في الأيام الأخيرة ، كما فعل المستشارون بالوكالة جلاس لويس وخدمات المساهمين المؤسسيين.
يأتي الاجتماع السنوي يوم الجمعة في الوقت الذي أثار فيه عرض الاستحواذ العدائي الذي قدمته شركة جلينكور بقيمة 23 مليار دولار للمجموعة الكندية تيك ريسورسز أسئلة جديدة حول ما إذا كانت شركة التعدين السويسرية قد تنفصل عن أعمالها الخاصة بالفحم.
يعتبر هذا القسم مربحًا للغاية ، حيث يمثل 53 في المائة من أرباح العام الماضي ، ولكن يُنظر إليه على أنه يحد من التقييم الإجمالي لشركة جلينكور بسبب المخاطر المناخية المرتبطة به.
اقترحت شركة Glencore شراء Teck ، ثم قسمت الشركة المدمجة إلى شركة فحم مدرجة بشكل منفصل وشركة معادن قائمة بذاتها – معترفة بوجود قيمة أكبر يمكن إنشاؤها بهذه الطريقة.
قال تال لومنيتسر ، كبير مديري الاستثمار في مدير الأصول يانوس هندرسون ، أحدهم: “تمثل هذه الصفقة بالنسبة لي انطلاقًا مثيرًا للاهتمام لشركة Glencore ، التي قالت حتى الآن إنهم يريدون الاحتفاظ بالفحم كجزء من المحفظة ، لكنهم يريدون التخلص من الأصول”. لمساهمي جلينكور. “سواء تمت هذه الصفقة (مع Teck) أم لا ، فقد زاد احتمال قيامهم بتقسيم الفحم.”
تمتد موارد الفحم في شركة جلينكور من أستراليا إلى جنوب إفريقيا إلى كولومبيا ، وتقوم في المقام الأول بتعدين الفحم الحراري ، الذي يتم حرقه في محطات توليد الطاقة. تنتج الشركة 110 مليون طن من الوقود الأحفوري سنويًا ، وهي أكبر منتج للفحم الحراري في العالم خارج الصين والهند.
تمتلك شركة التعدين والتجارة السويسرية ، ومقرها تسوغ ، شبكة واسعة من مناجم المعادن والمرافق الصناعية ، بما في ذلك إعادة تدوير البطاريات وصهر الألومنيوم وتعدين النحاس والكوبالت. يشحن ذراعه لتجارة السلع المواد الخام في جميع أنحاء العالم ويتاجر في المنتجات من النفط الخام إلى الكربون ؛ كان القسم يمثل خمس أرباح المجموعة العام الماضي.
تقول شركة جلينكور إنها تركز على تنمية أعمالها في مجال المعادن وإنتاج مواد مثل النحاس والكوبالت والنيكل والتي تعتبر ضرورية لانتقال الطاقة. صفقات مثل صفقة الألومنيوم بقيمة 1.1 مليار دولار مع Norsk Hydro ، وخطط لبناء أكبر مصنع لإعادة تدوير البطاريات في أوروبا في جزيرة سردينيا الإيطالية ، هي من بين استثماراتها الأخيرة في هذا المجال. كما وضعت الشركة خططًا لمضاعفة إنتاجها من النحاس.
على النقيض من ذلك ، فإن إستراتيجيتها للفحم تتمثل في تشغيل مناجم الفحم الحالية بشكل مسؤول حتى نهاية عمرها الافتراضي ، وتخطط لإغلاق 12 بين عامي 2019 و 2035. وفقًا للتوقعات الحالية ، ستظل المجموعة تنتج الفحم بعد عام 2040.
ومع ذلك ، دعا عدد قليل من المساهمين منذ عام 2021 شركة Glencore إلى فصل وحدة الفحم الخاصة بها ، بسبب مخاطر المناخ ومسارات النمو المختلفة جدًا لعمليات الفحم والمعادن.
قال كريس لافيمينا ، المحلل في جيفريز: “عندما تنظر إلى هيكل شركة جلينكور ، ترى أن هناك الكثير من القيمة المحاصرة هناك”. “يبدو أن تجارة الفحم تتسبب في انخفاض قيمة العمل بأكمله”. وأضاف أن حصة المنجم التي تقارب 50 في المائة في Viterra ، وهي شركة تجارية زراعية ، كانت مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.
قال الرئيس التنفيذي لشركة Glencore Gary Nagle – الذي كان يدير أعمال الفحم في الشركة قبل أن يتولى منصبه الحالي منذ عامين – إن المساهمين يريدون في الوقت الحالي أن تظل أعمال الفحم داخل الشركة. لكنه أضاف أنه إذا تغير هذا الموقف فسوف يحذو حذوه.
قال ناجل للمستثمرين في أبريل: “إذا كان هناك دعم قوي من المساهمين لسحب الاستثمارات ، فهذا شيء سنفعله”.
التزمت شركة جلينكور بخفض انبعاثاتها – المباشرة وغير المباشرة – بنسبة 15 في المائة بحلول عام 2026 ، وبنسبة 50 في المائة بحلول عام 2035 ، مقارنة بخط الأساس لعام 2019. لكنها امتنعت عن تحديد هدف محدد لخفض إنتاج الفحم ، وهو أكبر مصدر لها في النطاق 3 ، أو الانبعاثات غير المباشرة.
في اجتماع الجمعية العمومية يوم الجمعة ، من المقرر أن يركز القرار الخاص بالكشف عن الفحم على كل هذه القضايا.
يطلب القرار من شركة Glencore الكشف عن كيفية توافق إنتاجها المتوقع للفحم الحراري مع هدف اتفاقية باريس للحد من ظاهرة الاحتباس الحراري إلى 1.5 درجة مئوية ، ولتوضيح كيفية توافق خطط النفقات الرأسمالية للشركة مع تلك التوقعات.
قالت نعومي هوغان ، قائدة المشاريع الإستراتيجية في المركز الأسترالي لمسؤولية الشركات ، الذي نسق القرار: “هذا القرار مهم للغاية لتقييم مخاطر الانتقال”. “في الوقت الحالي ولأي شيء يحدث بعد ذلك – للمساهمين الحاليين والمساهمين في المستقبل.”
لا يدعو القرار شركة جلينكور إلى توسيع أعمالها في مجال الفحم.
عارضت شركة جلينكور الاقتراح ، بحجة أنها تسعى للتأثير على الإستراتيجية ، وهو أمر يخص مجلس الإدارة ، وأنه غير واضح.
قالت LGIM – أكبر شركة لإدارة الأصول في المملكة المتحدة وأحد الرعاة الأوائل للقرار – إنها تشعر بخيبة أمل من استجابة شركة Glencore للقرار. عقدت شركة جلينكور اجتماعا لمدة ساعة في مارس مع مؤيدي هذا الإجراء.
قال درور الكيام ، محلل ESG في LGIM: “كنا نأمل أن تبدأ هذه المشاركة قبل ذلك بقليل ، وأن تكون هناك متابعة بناءة”. “هذا قرار مساهم ، لكننا نريد العمل مع الشركة. . . يستغرق هذا أكثر من محادثة “.
في حين أن عمليات الكشف المطلوبة لا تختلف اختلافًا كبيرًا عما كشفت عنه شركة Glencore بالفعل ، أشار المستشارون الوكلاء إلى أن المعلومات الإضافية ستكون مفيدة في تقييم التدابير المناخية المستقبلية.
كتب جلاس لويس في مذكرة بحثية حديثة: “ستكون الإفصاحات المطلوبة مفيدة للمساهمين عند تقييم خطة الشركة للمناخ لعام 2024”. وبالمثل ، أوصت ISS بالتصويت لصالح القرار في تقريرها ، الذي صنف أيضًا مخاطر الكربون لشركة Glencore على أنها “عالية”.
قد يكون من غير المرجح أن يحصل قرار ACCR على نسبة 50 في المائة من التصويت اللازم ليكون ملزمًا ، لأنه من المتوقع أن يقف أكبر مساهمي شركة Glencore إلى جانب الإدارة. لكن هذا الإجراء لا يزال من الممكن أن يطلق عملية تشاور إلزامية ، إذا صوت أكثر من 20 في المائة من المساهمين ضد الإدارة ولصالح القرار.
مثل هذه النتيجة من شأنها أن تعكس صدى اجتماع الجمعية العمومية العام الماضي ، حيث صوت 24 في المائة من المساهمين ضد خطة شركة جلينكور للمناخ ، مما أدى إلى بدء عملية تشاور.
استشرت الشركة مساهميها “الرئيسيين” ، حيث تعاملت رسميًا مع حوالي 85 في المائة من السجل ، لكن بعض المساهمين الصغار قالوا إنهم تم استبعادهم.
قال جوزيبي بيفونا ، كبير مسؤولي الاستثمار في Bluebell Capital ، إن شركته لم يتم الاتصال بها ولو مرة واحدة ، على الرغم من انتقاداتها الصريحة لخطط شركة Glencore للمناخ ودعواتها إلى إنتاج الفحم.
قال بيفونا: “عندما ترفض التحدث إلى المساهمين الأكثر صوتًا ، فهذه رسالة ازدراء بشكل عام تجاه جميع المساهمين المخالفين”.
بينما تتنقل شركة Glencore في اجتماع الجمعية العمومية العادية ، ستستمر التساؤلات حول مستقبل أعمالها في مجال الفحم لفترة طويلة بعد الإدلاء بأصوات يوم الجمعة.
كما يمكن إحياء عرضها العدائي لشراء تيك في الأسابيع المقبلة. رفض مجلس إدارة Teck الدخول في محادثات الصفقة ، لكن شركة Glencore أشارت إلى أنها ستنظر في التعامل مع المساهمين مباشرة بعرض محسّن.
يعتقد LaFemina ، محلل Jefferies ، أن تغييرات كبيرة يمكن أن تكون على قدم وساق. وقال في إشارة إلى مجموعة التجارة الزراعية: “من الواضح أن هناك عملية إعادة هيكلة كبرى كانوا يفكرون فيها: تندمج مع تيك ، وتفرز الفحم ، وتطرح شركة فيتررا للاكتتاب العام”.
بالنظر إلى أن المخاوف البيئية والاجتماعية والحوكمة كانت عاملاً متزايدًا ، فقد اعتقد أن إنتاج الفحم يمكن أن يحدث عاجلاً وليس آجلاً. قالت LaFemina ، “كلما طال انتظارك ، كلما كان من الصعب عليك القيام بذلك”.
