افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وكانت التوقعات عالية في المدينة في الفترة التي سبقت بيان الخريف أمس. انتهى الأمر إلى أن يكون بمثابة تراجع هائل.
وكان كثيرون يأملون أن يكشف وزير المالية جيريمي هانت عن تدابير لإنعاش ثقافة الأسهم المتوقفة في المملكة المتحدة وتلميع أوراق اعتماد لندن كمركز مالي من الطراز العالمي.
وتم طرح العديد من الأفكار، بما في ذلك “قانون تضامن بريطانيا العظمى” مع إعفاء ضريبي أعلى لتعزيز الاستثمار في أسهم المملكة المتحدة؛ الصناديق الفائقة على النمط الأسترالي لإدارة مدخرات التقاعد وتخصيص المزيد من الأصول في الأسهم؛ إلغاء ضريبة الدمغة بنسبة 0.5% على مشتريات الأسهم، والمزيد من التفاصيل حول “اتفاق القصر الملكي”، الوعد الميسر من كبار مديري المساهمات المحددة بتخصيص 5% للأسهم غير المدرجة بحلول عام 2030. حتى أن هناك حديثاً مثيراً عن إصلاحات أكبر ، مثل توسيع نطاق الإعفاء الضريبي على الميراث ليتجاوز أسهم AIM إلى الأسهم الرئيسية المدرجة في مجلس الإدارة.
لكن لا.
ترك المستشار بدل حساب الدعم الفردي بقيمة 20 ألف جنيه إسترليني في مكانه وأعلن عن تغييرات متواضعة لتمكين المدخرين من الدفع في حسابات متعددة في سنة معينة والاستثمار في الأصول غير السائلة، مثل العقارات والأسهم الخاصة. وفي حين سيتم توحيد أصول خطة معاشات التقاعد الحكومية المحلية، فإن التفاصيل حول إنشاء نظام معاشات التقاعد على النمط الأسترالي اقتصرت على “الدعوة للحصول على أدلة” لتقييم ما إذا كان نموذج مقدم الخدمة مدى الحياة سيفيد المدخرين.
وعلى الرغم من كل الخطابات، لم يكن هناك الكثير من الحركة الملموسة بشأن اتفاق مانشن هاوس، مما يثير بعض الشكوك في أن مذكرة التفاهم هذه تمضي قدمًا بالفعل.
أهم العناوين الرئيسية المتعلقة بالمدينة كانت محجوزة لبيان وزير المالية الذي قال فيه إنه رهناً بظروف السوق، تعتزم الحكومة إدراج مستثمري التجزئة في عرض لبيع حصتها البالغة 39 في المائة في NatWest. حتى أن المستشارة استشهدت بحملة “أخبر سيد” الشهيرة في الثمانينيات في عودة إلى ذروة برنامج الخصخصة الذي قامت به مارغريت تاتشر.
ولكن إذا كان الحي المالي يبحث عن حافز لإنعاش سوق الأسهم في المملكة المتحدة، فلن يجد الكثير في إعلان المستشارة. ومن غير المرجح أن تنجح التغييرات التي طرأت على قانون الاستثمار الفردي، على الرغم من توفير المزيد من الاختيارات والمرونة، في جذب المدخرين إلى الأسهم، وذلك لأن حساب الاستثمار الفردي النقدي يدفع اليوم ما يقرب من 6% بدون ضرائب أو مخاطر.
كما يبدو من غير المرجح أن يؤدي عرض الأسهم في بنك ضخم مثل NatWest إلى إحياء الرومانسية العامة مع سوق الأوراق المالية. عندما يحدث العرض، لن يكون بمثابة خصخصة رائدة مثل الاكتتاب العام الأولي لشركة بريتيش غاز، بل التخلص من الأسهم التي كان ينبغي على المملكة المتحدة، بعد فوات الأوان، بيعها منذ وقت طويل.
وعلى الرغم من أن كبار المستثمرين يمكنهم استخدام المشتقات المالية لتجنب ذلك، فإن المملكة المتحدة لا تزال لديها أعلى ضريبة على المعاملات لشراء الأسهم بين الأسواق الرئيسية. من المؤكد أن رسوم الدمغة على مشتريات الأسهم تجمع 4 مليارات جنيه إسترليني سنويًا، لكن يبدو من الغريب فرض ضريبة على مشتري الأسهم البريطانية، وليس الأسهم الأمريكية أو الفرنسية (أو العملات المشفرة، في هذا الصدد). ناهيك عن أنه يشكل ضغطاً على سيولة السوق.
ويتحدث بيان الخريف عن المشاورات الخاصة بمعاشات التقاعد، ونعم، لا أحد يريد أن ترتكب الحكومة خطأً متسرعاً وترتكب قواعد غير مدروسة في منطقة مليئة بالعثرات السياسية. لكن الحكومة التي تعاني من الوقت الضائع تأخذ وقتها لتفعيل الإصلاحات. بشكل عام، تبدو الحزمة وكأنها سخرية رطبة للمدينة – ليست كارثة بل فرصة ضائعة.
والحقيقة هي أن عين المستشارة تركز على الشارع الرئيسي، وليس شارع لومبارد. يعد الإنفاق الكامل على الاستثمار بمثابة نعمة للأعمال التجارية؛ ستوفر تخفيضات التأمين الوطني الراحة لأصحاب الأجور المثقلين بالضرائب. ولكن ليس هناك الكثير لتمضغه المدينة. سيتعين علينا انتظار فريق عمل صناعة أسواق رأس المال لتقديم توصياته في فبراير.
كنت تعتقد أيضًا أن بيان الخريف من شأنه أن يروج للندن كمركز للتمويل الدولي. ففي نهاية المطاف، كانت الحجة السياسية الرئيسية لصالح خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي هي أن هذا الخروج من شأنه أن يحرر المملكة المتحدة من العبودية الأوروبية ويطلق العنان لبريطانيا العالمية على المسرح العالمي. لكن في بيان الخريف، نادرًا ما توجد إشارة إلى دور لندن كدولة عالمي المركز المالي.
في السنوات الأخيرة، سربت الحي المالي وظائف ورؤوس أموال وتداولات إلى مراكز مالية أخرى، ولم يكن لدى وزير المالية بالأمس ما يقوله عن وقف هذا الانخفاض أو تعويض الخسارة في أماكن أخرى – ربما لأنه ليس هناك الكثير الذي يمكنه فعله لعكس الضرر. من خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. وكما يقول زميلي توني سوبرانو، وهو مواطن من ولاية نيوجيرسي: “لا يمكنك إعادة الفضلات إلى الحمار”.
يبدو أن حكومة سوناك تدعم القطاع المالي وتعترف بمساهمته في اقتصاد المملكة المتحدة. لكن بيان الخريف يظهر أن المدينة تحتل مرتبة متدنية في قائمة أولويات الحكومة المحاصرة بتحديات أخرى.
