بالعودة إلى الأزمة المالية ، رسم أندرو شيتس المحلل في مورجان ستانلي الرسم الكارتوني أعلاه لإظهار مدى صعوبة الأمور بالنسبة لتجار السندات في ذلك الوقت.
يتبادر إلى الذهن عند النظر إلى رد فعل السوق على المفاجأة الصعودية الثالثة على التوالي في التضخم في المملكة المتحدة ، والتي من المحتمل أن تكون قد تسببت في إخلاء بعض التجار المذهلين لوجبات الإفطار هذا الصباح.
عوائد سندات الخزانة لأجل عامين تصل إلى 35 نقطة أساس ضخمة اليوم والأمس. 😲
إن خصم الحماقة المصغرة – وافتراض أنها ستبقى على هذا النحو عند إغلاق السوق – ستكون أكبر زيادة لمدة يومين في العائد على تضمين التغريدة سجلات يعود تاريخها إلى عام 2008. pic.twitter.com/m31pz3i2Pe
– آندي بروس (BruceReuters) 24 مايو 2023
التحركات بهذه الخطورة ربما تفاقمت بسبب –سعال- العوامل الفنية. لن يكون من المستغرب أن تمر بعض متاجر الماكرو بيوم سيء للغاية اليوم.
لم تكن السندات الذهبية لأجل عشر سنوات مضطربة تمامًا ، لكن الغلة ارتفعت اليوم بمقدار 12 نقطة أساس لتصل إلى 4.28 في المائة ، وهي أعلى نسبة منذ الخريف الماضي.
يبدو أن المملكة المتحدة لديها مشكلة طويلة الأمد مع تضخم هيكلي أعلى من العديد من دول مجموعة العشر ، وهو أمر خارج عن اختصاصنا لتشخيصه الآن. ولكن على المدى القريب ، من الواضح أن قراءات التضخم مثل هذه تزيد من الضغط على بنك إنجلترا.
يشير آلان مونكس من JPMorgan إلى أن التضخم في المملكة المتحدة يبدو أنه يتولد محليًا بشكل متزايد ، ويثير احتمال أن يضطر البنك إلى إعادة رفع الأسعار بزيادات قدرها 50 نقطة أساس.
هذه هي ثالث مفاجأة كبيرة على التوالي في بيانات التضخم ، وتأتي في وقت كانت فيه السلع تنخفض. من غير المرجح أن يتكرر حجم مفاجأة أبريل الشهر المقبل. لكن لا يمكن وصفه بأنه منتج غير متكرر أو ببساطة منتج ثانوي غير مباشر من مكاسب أسعار الغذاء والطاقة ، كما كان بنك إنجلترا والحمائم يميلون إلى اقتراحهم حتى وقت قريب جدًا.
. . . نعتقد أن هناك حجة جيدة لبنك إنجلترا للنظر في 50 نقطة أساس في يونيو. يشعر بنك إنجلترا بالقلق بشأن التأثير المتأخر للتضييق السابق ، وتنازل عن وتيرته في مارس. ولكن يبدو أن هناك تفاعلًا مقلقًا بين الأجور والأسعار – وهو خطر صعودي في توقعات بنك إنجلترا – ويجب على البنك أن يحاول المضي قدمًا في ذلك بإشارات أوضح في البيانات على أن هذا الخطر يتبلور الآن. من المهم أن نتحرك بسرعة نظرًا للسرعة الخافتة للانتقال من معدلات أعلى إلى سوق الرهن العقاري ، ثم عدم وجود صدمة أخرى تمنع استمرار هذه الديناميكية.
. . . نفترض أن بنك إنجلترا لن يتجه إلى 50 نقطة أساس في يونيو ، على الرغم من أنه من المحتمل أن يفعل ذلك. ولكن إذا كان هذا سيتغير ، فإننا نتوقع بعض الإشارات الأكثر وضوحًا من بيلي. في الوقت الحالي ، نتوقع أن يرتفع بنك إنجلترا بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو ، وبعد ذلك بينما يقوم بتحديث آخر لتوقعات التضخم في أغسطس ، نتوقع أن يؤدي هذا إلى دفع 25 نقطة أساس أخرى إلى 5٪.
