سمعت كاتي كوتش ، الرئيس التنفيذي لشركة TCW Group العملاقة للاستثمار في السندات ، ما أرادت سماعه في قمة مجلس الرؤساء التنفيذيين لـ CNBC هذا الأسبوع. لم يكن ذلك خبراً جيداً ، لكنه طابق وجهة نظرها بشأن الاتجاه الذي يتجه إليه الاقتصاد. قالت كوخ ، التي وصفت نفسها بأنها حضرت اجتماع الرئيس التنفيذي “في معسكر الهبوط المتوسط إلى الصعب” ، إنها فوجئت بالأحداث الأخيرة مثل مؤتمر ميلكن العالمي حيث وجدت المديرين التنفيذيين ، على حد تعبيرها ، “سعداء للغاية. “
قالت عن فترة المحادثات التي أجرتها في حدث الرئيس التنفيذي لـ CNBC: “الرؤساء التنفيذيون هم بالتأكيد أكثر سلبية” ، وأعتقد أنها نقطة بيانات مهمة حقًا. … فقدان الوظائف ، وبالتالي سيؤثر ذلك على الاقتصاد “.
وفي الوقت نفسه ، أشارت إلى “دعوة كبرى للسيولة العالمية” ستضع ضغوطاً إضافية على الاقتصاد وسوق العمل التي “بدأت في الانهيار”.
هذه وجهة نظر مفادها أنه إذا لم يشارك الرؤساء التنفيذيون ملاحظاتهم الخاصة على لوحة اقتصادية في قمة مجلس الرؤساء التنفيذيين لـ CNBC ، فقد غطت العديد من الحجج المعروفة بشأن الانكماش الاقتصادي التي ظهرت في محادثة على المنصة بين الرؤساء التنفيذيين من وول. شارع لقطاع صناعة الصلب والخدمات اللوجستية.
بينما جولدمان ساكسلا يزال فريق البحث الاقتصادي يعتقد أن الهبوط الناعم ممكن للاقتصاد ، وقد أخبر ديفيد سولومون ، الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ، زملائه الرؤساء التنفيذيين أنه “من الصعب أن يكون هناك ركود مع التوظيف الكامل” ، وأضاف أن محادثاته الخاصة مع الرؤساء التنفيذيين تعزز وجهة النظر القائلة بأن الظروف الاقتصادية يتم شدها وهذا له “آثار على الساق”.
يوم الأربعاء ، أظهر الإصدار الأخير من محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن كبار مسؤولي البنك المركزي منقسمون بشأن الحركة التالية لسعر الفائدة ، لكن أظهروا ميلًا نحو سياسة أقل عدوانية.
يسجل الرئيس التنفيذي لشركة Goldman أنه ليس لديه دعوة محددة للركود أو ضده ، لكنه قال ، “من الصعب تشديد الظروف الاقتصادية والتضخم وليس لها تأثير على النمو وبعض إعادة توازن التأثيرات.”
يقول سليمان إنه إذا كان هناك ركود اقتصادي ، فهو على استعداد لعمل تنبؤ واحد: سيكون توقعًا “سطحيًا”.
لكن سولومون ، بالإضافة إلى الرؤساء التنفيذيين الآخرين ، قالوا إن هناك عاملًا بديلًا آخر في الاقتصاد الحالي من شأنه أن يجعل كل ما يحدث بعد ذلك ينحرف عن الكتاب المدرسي الاقتصادي.
تمارا لوندغرين ، الرئيس التنفيذي لشركة شنيتزر ستيل، هناك قوتان متنافستان في الاقتصاد يمكن ملاحظتهما في الطلب على المعادن. تحرك البنك المركزي لإبطاء الاقتصاد العالمي ، من ناحية ، لكن صناعة السلع تتماشى أيضًا على المدى الطويل مع ما وصفته بـ “تحولين غير عاديين في التصنيع”.
الأول هو الانتقال إلى اقتصاد منخفض الكربون الذي يتطلب كمية هائلة من المعادن والمعادن ، والتي يبرزها النحاس للكهرباء. وقال لوندجرين “نادرا ما نرى ذلك مقترنا بارتفاع التضخم وتشديد شروط الائتمان ودافع البنوك المركزية لإبطاء النمو.”
والأخرى التي أشارت إليها هي صعود الذكاء الاصطناعي التوليدي الذي سيكون له آثار على الإنتاج الاقتصادي وإنتاجية العمال.
في التداول الأخير ، تراجعت المعادن بقيادة النحاس في إشارة إلى المخاوف بشأن الاقتصاد العالمي والزخم في تعافي الصين ، لكن ذلك يأتي وسط اعتقاد طويل المدى بأن التحولات بما في ذلك المركبات الكهربائية في صناعة السيارات ستبقي أسعار المعادن في حالة صعود. مسار.
قال لوندجرين: “إن الطلب الهيكلي على المعادن مهم للغاية” ، وفي الوقت الحالي ، تساهم القوى المتنافسة في غموض التوقعات الاقتصادية. وقالت “مع تشديد الائتمان ، سنرى عادة بعض التأثير على البناء ، وسنرى ذلك في تشييد المكاتب والبناء التجاري وبناء المستودعات … لكن التخفيف من ذلك سيكون بناء ثقيل من خلال فواتير الجيش الجمهوري الايرلندي والبنية التحتية.”
يمكن رؤية أهمية هذا الاتجاه الهيكلي من مفاوضات سقف الديون الحالية إلى التنافس الجيوسياسي والاقتصادي مع الصين.
قال لوندجرين إن الصين هي أكبر مستخدم للمعادن في العالم ويمكن أن يؤثر السلوك الاقتصادي الصيني على الطلب ، كما تفعل الآن ، لكن تركيز سيطرة الصين على المعادن المهمة أصبح واضحًا لبقية العالم وقاد في نفس الوقت للتركيز على زيادة المعادن والتعدين في أمريكا الشمالية.
نقلاً عن بحث من جيفري كوري ، رئيس أبحاث السلع في جولدمان ساكس ، أشارت إلى “الانتقام من الاقتصاد القديم” واللحظة الزمنية التي أصبحت فيها “عقود من نقص الاستثمار في التعدين والمعادن” مصدر قلق رئيسي للولايات المتحدة والاقتصادات المتقدمة الأخرى التي تحتاج هذه المواد للبنية التحتية لاقتصاد منخفض الكربون.
وقال لوندجرين: “هذا هو السبب في أن السماح بالإصلاح هو جزء كبير جدًا من سقف الديون الآن ، وهو بند تفاوضي كبير بين بايدن ومكارثي”.
في وقت سابق من هذا الأسبوع ، إكسون موبيل أعلنت عن دخولها في تعدين الليثيوم المحلي في أركنساس ، وهو العنصر الأساسي في الجيل الحالي من كيمياء بطاريات المركبات الكهربائية ، في حين قالت شركة الطاقة الإيطالية العملاقة Enel إنها تستثمر أكثر من مليار دولار في مصنع لتصنيع الألواح الشمسية في أوكلاهوما ، وهو أحد أكبر مصانع الطاقة النظيفة. استثمارات الطاقة في الولايات المتحدة منذ تمرير الجيش الجمهوري الأيرلندي.
بحاجة إلى “اسم جديد” للركود
تقدر أحدث نقاط الإعفاءات الضريبية للطاقة النظيفة الصادرة عن مكتب الميزانية بالكونجرس أنها قد تكلف 180 مليار دولار على الأقل أكثر مما كان متوقعًا في الأصل لأن شهية عالم الأعمال للمشاريع ذات الصلة أعلى مما كان متوقعًا. توقع بنك جولدمان ساكس مؤخرًا أن أحكام قانون خفض التضخم قد تكلف ما يصل إلى 1.2 تريليون دولار على مدى العقد المقبل ، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف توقعات الحكومة.
لين مارتن ، رئيس NYSE، قال إن أحد المجالات التي تظهر قوة مستمرة في سوق صعبة للعروض العامة الأولية هو انتقال الطاقة ، من شركات الطاقة التقليدية إلى شركات الطاقة النظيفة.
جاء تراجع التداول الأخير لمؤشر داو جونز وسط تعثر المحادثات هذا الأسبوع حول سقف الديون ، لكن الرؤساء التنفيذيين في حدث الرئيس التنفيذي لـ CNBC كانوا أكثر تركيزًا على الصورة الاقتصادية الأوسع. تظهر نقاط البيانات الاقتصادية الأخيرة أن التضخم آخذ في الاستقرار ، وسلاسل التوريد آخذة في التراجع ، والإنتاج آخذ في التراجع ، والطلب يتباطأ مع انخفاض نشاط المستهلك بشكل كبير. المستهلك الذي كان الأكثر مرونة ، المستهلك الراقي ، يتصدع ، وفقًا لتعليقات الرئيس التنفيذي لشركة Saks مارك ميتريك في قمة مجلس الرؤساء التنفيذيين لـ CNBC.
قالت لوندجرين: “نحن جميعًا نراها” ، لكنها أضافت: “لديك السائق الآخر ، وأموال البنية التحتية التي تأتي من خلال النظام … السيارات الكهربائية والبطارية والطاقة الشمسية وطاقة الرياح ، ومحركات هيكلية طويلة الأجل للطلب ، قالت.
هناك احتمال جيد بحدوث ركود ، لكنها أضافت: “مهما كان هذا الركود ، فقد نحتاج إلى اسم جديد له. لست متأكدة من أن التاريخ قد شهد هذا من قبل”.
يقوم عدد متزايد من العملاء الصناعيين الكبار بفتح مرافق تصنيع في أمريكا الشمالية ، وفقًا لماريو هاريك ، الرئيس التنفيذي لشركة الخدمات اللوجستية XPO، لكن الصورة الاقتصادية قصيرة المدى ليست سهلة التفسير. بدأ التضخم في العودة إلى طبيعته ، لكن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى إبطاء رفع أسعار الفائدة نتيجة لذلك. الأجور ، التي كانت ترتفع العام الماضي في خانة الآحاد المتوسطة إلى العالية ، عادت الآن إلى “زيادات الأجور قبل انتشار الوباء” ، بحسب هاريك ، وانخفضت تكلفة النقل “بشكل كبير” ، حتى لو بقيت فوق مستويات 2021-2022.
وقال هاريك إن شحنات الربع الأول ، التي ينظر إليها على أساس سنوي ، ارتفعت على الرغم من تباطؤ الاقتصاد ، لكن ثلثي الصناعات في أمريكا الشمالية وأوروبا تشهد “طلبًا أضعف قليلاً مما كان متوقعًا”. قال إن النشاط قد تحسن قليلاً في أبريل ، ولا يزال تجار التجزئة يتوقعون نموًا في النصف الثاني من العام. لكنه قال بشكل عام ، “الإشارات مختلطة للغاية”.
يتوقع سولومون أن يكون التضخم أكثر ثباتًا مما يعتقده كثير من الناس لأنه يخرج من ذروته – قال الرئيس التنفيذي للبنك المنافس جيمي ديمون في JPMorgan Chase هذا الأسبوع أن الاقتصاد يجب أن يكون مستعدًا لتصل أسعار الفائدة إلى 7 ٪ – ويعتقد سليمان أيضًا أننا قد تحتاج إلى رؤية معدلات أعلى من أجل السيطرة عليها.
استشهد سولومون “ببعض الأمور الهيكلية الجارية” المتعلقة بالتضخم والتي ستجعل من الصعب “بسهولة” العودة إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. حتى إذا توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا ، بناءً على ما يراه الآن في الاقتصاد ، قال إنه لا يوجد توقع لخفض أسعار الفائدة بحلول نهاية العام ، وهو الرأي السائد في سوق السندات.
