افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
انخفض مقياس تقلبات سوق الأسهم الأمريكية الذي يتم مراقبته عن كثب إلى أدنى مستوى له منذ أربع سنوات خلال الشهر الماضي، مما أثار مخاوف من أن المستثمرين أصبحوا يشعرون بالرضا عن أنفسهم في المراهنة على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على ترويض التضخم دون التسبب في تباطؤ اقتصادي.
انخفض مؤشر Vix – الذي يقيس العلاوات التي يرغب المستثمرون في دفعها لحماية محافظهم الاستثمارية ضد التقلبات في مؤشر S&P 500 والمعروف باسم “مقياس الخوف” في وول ستريت – إلى 12.4 هذا الأسبوع، منخفضًا من أكثر من 20 في أواخر أكتوبر و أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2019. وأنهى الأسبوع على ارتفاع طفيف عند 12.6.
وجاء هذا الانخفاض في الوقت الذي سجل فيه مؤشر وول ستريت القياسي أفضل شهر له منذ يوليو 2022، مدعوما بانخفاض التضخم في الولايات المتحدة أكثر من المتوقع إلى 3.2 في المائة في أكتوبر، وهو أول انخفاض في أربعة أشهر.
وقد ترك تباطؤ التضخم المستثمرين متفائلين بشكل متزايد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2024. والأهم من ذلك، أن بنك الاحتياطي الفيدرالي نجح حتى الآن في خفض نمو الأسعار دون التسبب في انكماش اقتصادي قد يكون مؤلمًا للأسهم. .
قال جيم تيرني، رئيس استثمارات النمو في الولايات المتحدة في AllianceBernstein: “يبدو أن هناك ثقة متزايدة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على تحقيق هبوط سلس”.
وأضاف أن الإنفاق الاستهلاكي المرن وأرباح الشركات القوية في الربع الثالث واحتواء الحرب بين إسرائيل وحماس ساهمت جميعها في زيادة شهية المستثمرين الجديدة للأسهم بينما ساعدت في دفع مؤشر فيكس إلى أدنى مستوياته الأخيرة.
على مدى السنوات الخمس الماضية، كان مؤشر فيكس عند أو أقل من قراءة 12 في 25 يوم تداول، منها خمسة جاءت في يناير 2022 في بداية السوق الهابطة العام الماضي، وفقًا لمجموعة DataTrek البحثية. تظهر الأرقام الصادرة عن مشغل البورصة Cboe Global Markets أن أحجام التداول في الخيارات المرتبطة بمؤشر Vix في طريقها للوصول إلى مستوى قياسي هذا العام.
ومع ذلك، يحذر المحللون من أن الأسواق الهادئة ظاهرياً لديها عادة توليد عدم الاستقرار مع قيام المستثمرين بزيادة مراكزهم في الأسهم والروافع المالية.
وتعكس أسعار عقود الخيارات طويلة الأجل تلك المخاوف، وفقا لمايك زيجمونت، رئيس قسم التداول والأبحاث في شركة هارفست فولاتيليتي مانجمنت. وقال إن الأسواق تتوقع أن تكون بيئة التقلبات المنخفضة “فقط على المدى القريب”، مع توقعات بزيادة التقلبات في العام المقبل وما بعده.
قال خبراء الأسهم الأمريكية والاستراتيجيون الكميون في بنك جيه بي مورجان إن التقلبات كانت “منخفضة بشكل غير عادي” حتى الآن في عام 2023 على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة وضعف البيانات الاقتصادية وزيادة التوترات الجيوسياسية. وألقى البنك باللوم في هذا الانفصال على الفارق الزمني “الأطول من المعتاد” بين ارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ النمو الاقتصادي، فضلا عن زيادة شعبية خيارات الأسهم قصيرة الأجل، والتي لا يرصدها مؤشر فيكس الرئيسي.
وأضاف محللو بنك جيه بي مورجان: “السوق بعيد كل البعد عن تقدير المخاطر المعروفة (المحيطة) بالعقارات التجارية، وارتفاع حالات الإفلاس والتأخر الائتماني، والمجهول المجهول” الناجم عن التحول من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية على مدى 15 عامًا.
