افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
من الصعب تنفيذ عمليات الاستحواذ على شركات الطيران الأمريكية في أفضل الأوقات. الاختلافات في عقود العمال وأنظمة تكنولوجيا المعلومات وثقافات الشركات تجعل عمليات التكامل صعبة. الآن أضف إلى هذا المزيج المنظمين العدوانيين لمكافحة الاحتكار في إدارة بايدن. هناك أسباب لتجنب الدمج أكثر من متابعته.
إلا إذا كنت طيران ألاسكا. أبرمت خامس أكبر شركة طيران في الولايات المتحدة صفقة لشراء شركة طيران هاواي الأصغر المنافسة لها – مقابل 1.9 مليار دولار، بما في ذلك الديون.
ويمثل العرض النقدي الذي قدمته ألاسكا بقيمة 18 دولارا للسهم علاوة تزيد على 100 في المائة على متوسط سعر سهم هاوايان لثلاثة أشهر. ولا تزال هذه خطوة انتهازية. وفقدت أسهم هاواي أكثر من ثلثي قيمتها خلال الأشهر الـ 12 الماضية. إن التعافي البطيء في السياحة من آسيا، والمنافسة المتزايدة من شركة طيران ساوث ويست وحرائق الغابات الأخيرة في ماوي، كلها عوامل أثرت على الطلب.
ومن المتوقع أن تتكبد شركة هاواي، التي لم تحقق ربحًا سنويًا منذ عام 2019، خسارة صافية قدرها 310 ملايين دولار هذا العام.
وتعتقد ألاسكا أن هذه التحديات سوف تمر. وهي تتوقع تحقيق “تآزر” بقيمة 235 مليون دولار – معظمها توفير في التكاليف كما نأمل. وبعد فرض الضرائب عليها ورسملتها، تبلغ قيمتها نحو 1.8 مليار دولار، أو أكثر من ثلاثة أضعاف العلاوة. وتقول الشركات إن سوق السفر الجوي الترفيهي في هاواي تبلغ قيمته 8 مليارات دولار سنوياً.
ولسوء الحظ بالنسبة للشركاء، فقد اتخذ المنظمون موقفًا صارمًا ضد عمليات الدمج في صناعة الطيران. لقد نجحوا في رفع دعوى قضائية لتفكيك التحالف الأمريكي وJetBlue في الشمال الشرقي، ويحاولون منع استحواذ JetBlue المقترح على Spirit.
ستجادل ألاسكا – مثل شركة JetBlue – بأن الدمج ضروري لإنشاء شركة أقوى للتنافس ضد شركات الطيران الأربع الكبرى التقليدية في الصناعة. ومن غير المستغرب، نظرا للمسافة بين الولايات التاسعة والأربعين والولاية الخمسين للانضمام إلى الولايات المتحدة، أن يكون لدى شركتي الطيران عدد قليل من المسارات المتداخلة.
يشير الانهيار بنسبة 16 في المائة في سعر سهم ألاسكا يوم الاثنين إلى أن السوق تعتقد أن هذه الصفقة ستظل متوقفة. لا يوفر سعر سهم Spirit سوى القليل من الراحة. ويبلغ سعره حوالي 16 دولارًا، أو أقل من نصف عرض JetBlue البالغ 33.50 دولارًا.
