افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الكاتب أستاذ الاقتصاد والعلوم السياسية في جامعة كاليفورنيا، بيركلي
العملات الرقمية للبنوك المركزية هي فكرة سيئة لن تختفي. هناك طرق أبسط وأكثر وضوحًا لحل المشكلات التي من المفترض أن تعالجها العملات الرقمية للبنوك المركزية. ومع ذلك، فإن ما يزيد عن 130 دولة حول العالم تقوم باستكشاف العملات. إذا كنت تبحث عن تأثير العربة، فهذا هو الحال.
ويدافع عنها أنصار العملات الرقمية للبنوك المركزية على أساس الشمول المالي، كوسيلة لتقديم الخدمات المالية الرقمية لمن لا يملكون حسابات مصرفية. ومع ذلك فقد أظهرت دول مثل الهند أن هناك طرقا أكثر عملية للقيام بذلك. تزويد السكان بمعرف رقمي فريد، وتفويض البنوك بتوفير حسابات منخفضة التكلفة وبدون زخرفة، وتثبيت نظام لتسهيل المعاملات بين البنوك من خلال الهواتف المحمولة. Voilà: تم حل المشكلة.
سوف يعترض البعض على أن مسارات الدفع التي تقدمها البنوك غير فعالة. يمكن أن يكون تحويل الأموال بين البنوك مكلفًا ويستغرق وقتًا طويلاً، خاصة عندما تكون أنظمة البيانات قديمة وتتمتع البنوك بقوة سوقية. ولكن إذا كانت هذه هي المشكلة، فإن الحل يكمن في فتح السوق أمام مقدمي خدمات الدفع غير المصرفية، ومنحهم القدرة على الوصول إلى نظام التسوية الإجمالية في الوقت الحقيقي التابع للبنك المركزي. ومن شأن المنافسة المعززة أن تشجع البنوك على تحديث تقنياتها، بما في ذلك من خلال اعتماد المعيار الجديد للمراسلة على نظام سويفت بين البنوك المعروف باسم ISO 20022.
تعتبر التكاليف والتأخير في استكمال المدفوعات مرهقة بشكل خاص في السياق العابر للحدود. وهنا ركزت كيانات مثل مركز الابتكار التابع لبنك التسويات الدولية جهودها، وجربت ما يسمى mBridges – المنصات الإلكترونية التي يقوم من خلالها المتعاملون المرخصون بتبادل العملات الرقمية للبنوك المركزية من مختلف البلدان مع بعضهم البعض.
ولكن برغم أن الحل الفني واضح ومباشر إلى حد معقول، فإن إدارته ليست كذلك. ولتشغيل هذه المنصة، سيتعين على العديد من الحكومات والبنوك المركزية الاتفاق على الجهة التي سيتم ترخيصها كمتداولين معتمدين للعملات الرقمية للبنوك المركزية. وسيتعين على المنظمين الإشراف على تعاملاتهم، والتأكد من أن مخزوناتهم من العملات الرقمية للبنوك المركزية ذات الصلة كانت كافية. ويتعين على البنوك المركزية أن تكون على أهبة الاستعداد للعمل كمزود للسيولة كملاذ أخير. وكل هذا يتطلب ما يعادل لجنة بازل للرقابة المصرفية، ولكن بشكل منشط.
والبديل هو السماح لأهم العملات الرقمية للبنوك المركزية بالتداول خارج البلدان المصدرة، مثلما يتم تداول غالبية الأوراق النقدية ذات القيمة الكبيرة بالدولار حاليا خارج الولايات المتحدة. إذا تمكن كل شخص في جميع أنحاء العالم من الاحتفاظ بالبنك الاحتياطي الفيدرالي للبنك المركزي في محفظته الرقمية واستخدامه في المعاملات، فلن تكون هناك حاجة إلى mBridge. لكن البنوك المركزية تدرك أن الدولرة الفعلية، بما أن هذا هو ما نتحدث عنه هنا، لها جانب سلبي، وهو على وجه التحديد فقدان الاستقلال النقدي. باستثناء الحالات القصوى حيث فقدت السلطات بالفعل السيطرة على السياسة النقدية – هل هي الأرجنتين؟ – سيكونون مترددين في السماح بذلك بشكل مفهوم.
ولحسن الحظ، هناك مرة أخرى طرق أكثر مباشرة لمعالجة المشكلة. الأول هو ربط أنظمة المدفوعات الفورية عبر البلدان. وقد ربطت الهند واجهة المدفوعات الموحدة بنظام المدفوعات في الوقت الحقيقي في سنغافورة، PayNow، مما يمكن الأفراد في البلدين من تحويل واستلام الأموال مباشرة من بعضهم البعض. وقد أبرمت دول أخرى اتفاقيات مماثلة وتعمل على “إضفاء طابع متعدد الأطراف” على روابط أنظمة الدفع الثنائية الخاصة بها من خلال ما يعرف باسم مشروع نيكزس.
ولا يقتصر التقدم على البنوك والأنظمة المصرفية. قامت Western Union بتجربة تقنية blockchain كوسيلة لخفض تكلفة التحويلات المالية. يستخدم مزود خدمة التحويل الياباني SBI Remit تقنية blockchain الخاصة بشركة Ripple ومقرها الولايات المتحدة لزيادة سرعة التحويلات وتقليل تكلفة التحويلات.
وقد يشعر المسؤولون بالقلق من احتمال سيطرة بنك كبير، أو حتى منصة التكنولوجيا الكبرى مثل أمازون أو علي بابا، على المدفوعات نظرا لقوة تأثيرات الشبكة. وقد يستخدمون بعد ذلك هذه الهيمنة لاستبعاد المنافسين، بل وربما يتسببون في فقدان البنك المركزي السيطرة على النظام المالي. من الواضح أن هذا الخوف من فقدان السيطرة لصالح Alipay وWeChatPay كان دافعًا للصين لتجربة العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، بدءًا من عام 2020.
ولكن الحل الأكثر وضوحا هو تنظيم أنشطة الدفع التي تقوم بها هذه المنصات، تماما كما يجب تنظيم ممارساتها التسويقية والإعلانية لضمان الوصول العادل للمنافسين. وقد اتبعت الصين هذا النهج أيضاً، حيث فرضت غرامات على الشركات بسبب انتهاكها لقوانين حماية المستهلك ومكافحة الاحتكار. وكانت هذه الجهود أكثر أهمية من إصدار ما لا يزال من العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) قليلة الاستخدام.
