افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تقوم Tui عادةً بنقل العملاء إلى وجهات أكثر إشراقًا. لكن شركة السياحة الألمانية المدرجة في القائمة المزدوجة تفكر في تعبئة حقائبها بنفسها. وهي تفكر في التخلي عن لندن لجعل فرانكفورت إدراجها الأساسي. وسيكون رحيلها المحتمل بمثابة ضربة أخرى لأسواق رأس المال في المملكة المتحدة. لكن سيكون الأمر منطقيًا عندما تعود توي للوقوف على قدميها.
ومن المرجح أن يطرح سيباستيان إيبل، الرئيس التنفيذي لشركة Tui، الاقتراح في الاجتماع السنوي العام المقبل. ولا تزال المملكة المتحدة تمثل ما يقرب من خمسي إيرادات المجموعة. لكن ثلاثة أرباع المساهمين وحجم تداول الأسهم موجودون في أوروبا القارية.
إن الإدراج في لندن هو أمر غريب من عمليات الدمج السابقة. أدرجت شركة Tui في مجال إدارة الرحلات السياحية شركة First Choice Holidays في المملكة المتحدة في عام 2007 لإنشاء شركة Tui Travel المدرجة في لندن. تم ضم الشركات الألمانية والبريطانية معًا في عام 2014.
وتتمثل الفائدة الواضحة في انخفاض تكاليف أسواق رأس المال. ستنسحب Tui من مؤشر FTSE 250 وتنضم إلى المؤشر الألماني الثاني، MDAX. وينبغي أن يؤدي وجود مجموعة مركزية وأكبر من سيولة التداول إلى تحسين جاذبية أسهمها للمستثمرين من المؤسسات.
تم طرح انخفاض السيولة كأحد أسباب فجوة التقييم المستمرة في سوق المملكة المتحدة. متوسط حجم التداول اليومي لمؤشر FTSE All Share هو 0.15 في المائة فقط من القيمة السوقية، كما يشير سايمون فرينش من بانمور جوردون. هذا بالمقارنة مع 0.2 في المائة لمؤشر ستوكس 600 باستثناء المملكة المتحدة، و0.7 في المائة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.
تشير الأبحاث التي أجرتها جامعة باث إلى أن التغييرات التي طرأت على تفكيك أبحاث الاتحاد الأوروبي Mifid II ساهمت في أزمة السيولة في المملكة المتحدة. انخفضت تغطية المحللين بنحو 12 في المائة للشركات المدرجة في بورصة لندن للأوراق المالية بين عامي 2015 و2020. في سوق Aim الصغيرة، حيث يجب الحفاظ على وسطاء مخصصين، تحسنت تغطية المحللين والسيولة.
وألمحت شركة Tui إلى خطط السفر المحتملة إلى جانب النتائج السنوية. تسببت عمليات الإغلاق وعمليات الإنقاذ الحكومية وإعادة الرسملة في حدوث اضطرابات في السنوات الأخيرة. لكن أول عام كامل من الأرباح منذ عام 2019 يجب أن يمثل المرحلة الأولى من الرحلة الطويلة للعودة إلى مدفوعات المساهمين.
هناك بعض الأسباب المقنعة لعدم مغادرة توي لندن. التركيز بشكل أكبر على السيولة من قبل الهيئات التنظيمية في المملكة المتحدة قد يمنع الآخرين من الهروب أيضًا.
