افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
منذ ما يقرب من ثمانين عاماً، تساءل الكاتب فريد شويد عن حق لماذا لم يبدو عملاء وول ستريت وكأنهم أصبحوا أثرياء مثل المصرفيين الذين يمتلكون اليخوت. ويحاول المنظمون في بريطانيا اللحاق بالركب، والتحقيق في الرسوم والتكاليف غير المستحقة لمديري الاستثمار. يوم الخميس، عرض AJ Bell أسباب اختلاف الأمر. وقفز سعر سهمها بنسبة 18 في المائة.
باعتبارها أحد رواد الصناعة، يعود نجاح AJ Bell إلى الرسوم المنخفضة التي تفرضها على خدمات التنفيذ فقط. وارتفعت الأرباح قبل الضرائب البالغة 88 مليون جنيه استرليني بنسبة 50 في المائة العام الماضي. إن فرق أسعار الفائدة الذي تقوم به AJ Bell على أموال العملاء – وليس الرسوم – هو الذي يدفع نمو أرباحها. ومع ذلك، فإن هذا سوف يلفت انتباه الجهات التنظيمية المعنية بالنتائج الجيدة للعملاء.
وكشفت المجموعة عن تفاصيل الأرصدة النقدية للعملاء لأول مرة. النقد في الحسابات على منصتها لمستشاري الاستثمار منخفض عند 3.6 في المائة فقط من الأصول. وهي أعلى على منصة التجزئة الخاصة بها بنسبة 13.3 في المائة من الأصول. ولم يفاجئ أي من الرقمين محللي الوساطة. لكن التدقيق من جانب الجهات التنظيمية قد يؤدي إلى انخفاض هذه المستويات مع مرور الوقت.
تقدم AJ Bell لعملائها أسعارًا أفضل على هذه الأرصدة. تتيح الشراكة مع سوق التوفير Raisin لعملاء AJ Bell إمكانية الوصول إلى بعض أسعار الودائع الأكثر تنافسية للإشعارات والحسابات لأجل في المملكة المتحدة. تدفع AJ Bell أيضًا ما بين 1.95 في المائة و2.45 في المائة على الأرصدة النقدية المحتفظ بها في حسابات التعامل وحسابات التدقيق الداخلي للأسهم. وهذا يتجاوز ما يدفعه بنك لويدز الرئيسي على الأرصدة التي تقل عن 4000 جنيه إسترليني.
انعكس التهديد بخسارة AJ Bell لبعض أرصدتها النقدية في انخفاض سعر السهم بحوالي الربع قبل يوم الخميس. ربما لسبب وجيه. كل انخفاض بمقدار نقطة مئوية واحدة في الأرصدة النقدية لمنصة البيع بالتجزئة يؤدي إلى تآكل الأرباح بنسبة 6 في المائة، كما يعتقد آندي لوي من سيتي.
وهذا ما يفسر جزئيًا سبب كون أسهم AJ Bell رخيصة تاريخيًا بمعدل 15 ضعف الأرباح الآجلة، بانخفاض من 25 مرة في يناير. يتتبع هذا التراجع تلك الموجودة في St James’s Place وJupiter، وكلاهما اضطر إلى خفض الرسوم هذا العام. أي جي بيل لم يفعل ذلك.
يبدو ذلك قاسياً بعض الشيء. حتى مع احتمال انخفاض أرباح الفائدة، فإن الوضع المدمر لشركة AJ Bell وإمكانات النمو القوية يستحقان تصنيفًا أعلى من السوق.
