افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
هوامش الربح ملعونة. ويبدو أن هذا هو الشيء الرئيسي الذي تعلمته شركة RH، متجر الأثاث الفاخر المعروف سابقًا باسم Restoration Hardware.
بكل المقاييس، كان الربع الثالث رديئًا بالنسبة إلى RH. وترتبط مبيعات الأثاث – حتى الفاخرة منه – بسوق الإسكان. وقد تم تجميد هذا بشكل أساسي مع استمرار معدل الفائدة الثابتة على الرهن العقاري لمدة 30 عاماً في الارتفاع فوق 7 في المائة.
وفي RH، انخفضت الإيرادات بنسبة 14 في المائة إلى 751 مليون دولار خلال الربع. وحققت الشركة خسارة صافية قدرها 2.2 مليون دولار، مقارنة بأرباح بلغت نحو 100 مليون دولار قبل عام. انهارت هوامش التشغيل من 19.6 في المائة إلى 6.8 في المائة، حيث قامت شركة التجزئة والعلامة التجارية الطموحة لأسلوب الحياة الراقية بضخ الأموال في مواقع استيطانية فخمة جديدة في الخارج – بما في ذلك واحد في إنجلترا – هذا الصيف وتطوير المساكن الفاخرة.
تعترف RH نفسها بأن الأوقات أصبحت أكثر صعوبة. وسيتعين عليها اللجوء إلى المزيد من الخصومات وسط سوق الإسكان “المجمد”. لقد خفضت الحد الأقصى لتوجيهات إيرادات العام بأكمله وخفضت بشكل حاد توقعاتها بشأن هامش التشغيل المعدل.
ستقوم الإدارة الحكيمة بإيقاف أو إيقاف بعض المشاريع الطموحة للشركة حتى يتعافى الطلب على الأرائك وطاولات الطعام التي تبلغ قيمتها 12000 دولار. بعد كل شيء، حققت الشركة 17.6 مليون دولار فقط من التدفق النقدي الحر خلال الربع الثالث. وانخفض النقد وما في حكمه بأكثر من 1.1 مليار دولار ليصل إلى 380.7 مليون دولار خلال هذه الفترة.
لكن غاري فريدمان، الرئيس التنفيذي لشركة RH، ليس من الأشخاص الذين يؤيدون المؤتمرات. “على مدى الأعوام الثلاثة والعشرين الماضية، سمعنا الآخرين يخبروننا بما لا يمكننا فعله. . . كتب في رسالته إلى المساهمين: “لقد تجنبنا الإفلاس بينما كنا متهمين بالجنون”.
ولم يكن المستثمرون يستمعون. ويشير الانخفاض بنسبة 15 في المائة في سعر سهم RH يوم الجمعة إلى الأمر نفسه. انخفض السهم بنسبة 67 في المائة عن ذروته في عام 2021، لكنه لا يزال يتداول بحوالي 17 ضعف الأرباح الآجلة. تم تداول الأسهم 10 مرات في الذاكرة الحديثة. ربما يرى فريدمان نفسه صاحب رؤية. ولكن من الأفضل متابعة رؤيته مع RH كشركة خاصة. فالنمو بأي ثمن كان في مرحلة ما قبل الوباء.
