أدى أسوأ يوم لشركة Anglo American في بورصة لندن منذ 15 عامًا إلى زيادة الضغط على الرئيس الجديد نسبيًا Duncan Wanblad، مما أثار تساؤلات حول سبب خروج شركة التعدين البريطانية عن مسارها بشكل سيئ.
أدى التخفيض الثالث لمجموعة مؤشر فاينانشيال تايمز 100 لتوقعات الإنتاج خلال 20 شهرا منذ أن تولى المدير السابق للاستراتيجية المسؤولية إلى انخفاض الأسهم بنسبة 19 في المائة يوم الجمعة – وهو أكبر انخفاض لها في يوم واحد منذ الأزمة المالية.
ومما زاد من تفاقم تراجع هذا العام بنسبة 48 في المائة، أن شركات إنتاج البلاتين وخام الحديد والنحاس والفحم والألماس لصناعة الصلب هي بسهولة أسهم التعدين الأضعف أداءً بين المجموعات الكبيرة، بما في ذلك BHP، وRio Tinto، وVale.
مع انخفاض القيمة السوقية إلى 23 مليار جنيه استرليني مقارنة بذروة تجاوزت 50 مليار جنيه استرليني عندما سلم مارك كوتيفاني زمام الأمور لشركة وانبلاد في نيسان (أبريل) 2022، تتمحور الأسئلة حول ما إذا كانت ضحية للظروف أو سوء الإدارة.
هل كان اقتصاد جنوب أفريقيا المضطرب، حيث يستخرج البلاتين وخام الحديد والماس، والمشاكل الجيولوجية في أمريكا اللاتينية وانكماش السلع الأساسية، سبباً في مشاكلها أم أن استراتيجية وانبلاد غير ناجحة؟
وفي كلتا الحالتين، مع تزايد الأحاديث في السوق حول احتمالية الاستحواذ أو التفكيك الذي يقوده الناشطون، حيث بدأت الأسهم تبدو رخيصة بشكل جذاب، يريد المستثمرون اتخاذ إجراءات لوقف الانخفاض.
“لقد كان أداء سعر السهم أقل بكثير من نظرائه في عام 2023، ولا يرجع ذلك فقط إلى مزيج السلع الأساسية لديهم. وقال مايلز ألسوب، المحلل في بنك UBS، إن الإدارة تتعرض لضغوط الآن لتحقيق وفورات في التكاليف وتحسين الأداء التشغيلي. “يريد المساهمون رؤية تحول.”
قال كوتيفاني، الذي رفع سعر سهم أنجلو إلى مستويات قياسية قبيل مغادرته، لصحيفة “فاينانشيال تايمز” يوم الاثنين “كان من الأسهل أن تكون سريعاً وعدوانياً” في أيامه.
بعد ذلك، خفض عدد الموظفين من 160 ألف شخص إلى 90 ألفًا وعزز الميزانية العمومية المتضخمة بالديون خلال الانكماش الوحشي لسوق السلع الأساسية في عام 2015.
وأضاف أن “التكاليف مستمرة في الارتفاع، وبالتالي فإن الاستثمار في التكنولوجيا الجديدة والتغيير لا هوادة فيه”، حيث يصبح التعدين أكثر صعوبة في جميع أنحاء العالم.
لكن كوتيفاني، رئيس شركة Vale Base Metals، ذراع إنتاج النحاس والنيكل والكوبالت، التابعة لشركة Vale المنافسة، لاحظ أن “المنظمة أعادت النظر في استراتيجيتها الاستثمارية في الابتكار”، على الرغم من أنه رفض التساؤل عما إذا كان ذلك جيدًا أم سيئًا.
وسارع وانبلاد، المعروف بكونه خجولًا وانطوائيًا، إلى التقدم يوم الجمعة لتوضيح أن مشاكل الشركة كانت إلى حد كبير خارجة عن سيطرته وبسبب “مجموعة فريدة جدًا من الظروف التي خرجت من سنوات كوفيد ثم بعض الخدمات اللوجستية المحددة و قضايا البنية التحتية”.
يضيف الأشخاص المطلعون على الأمر أن توقعات الإنتاج للمجموعة بالغت في تقدير دور التكنولوجيا في تعزيز الإنتاج، وهي الآن أكثر واقعية في عهد وانبلاد، الذي أعطى الأولوية للابتكارات لتحسين الإنتاج.
وكانت أكبر صدمة للمستثمرين يوم الجمعة هي التخفيض الكبير في توقعات الشركة لإنتاج النحاس في العامين المقبلين.
وكان هذا بسبب مشاكل جيولوجية في كويلافيكو، منجم النحاس الكبير في بيرو ومحرك النمو في المدى القريب، وتخطط لإغلاق أحد مصنعي المعالجة مؤقتا في منجم لوس برونسس البالغ من العمر 156 عاما في شيلي.
ويعادل التخفيض المتوقع بمقدار 200 ألف طن في إنتاج النحاس العام المقبل مقارنة بنطاق سابق يتراوح بين 910 آلاف إلى مليون طن إزالة أحد أكبر مناجم النحاس في العالم، وهو عنصر حيوي لخطوط الكهرباء والسيارات الكهربائية.
وقال تايلر برودا، المحلل في RBC، إن الأسهم تلقت ضربة كبيرة لأن خفض الإنتاج “أدى إلى إبعاد النمو على المدى القريب في المحفظة” مع تعرض حظوظ الشركة بشكل أكبر إلى “حركات السلع المحتملة”.
وأضاف أن هذا قد يؤدي إلى تغييرات هيكلية كبيرة في أنجلو العام المقبل، مع احتمال حدوث عمليات فرعية وسحب استثمارات.
هناك مشكلة كبيرة أخرى تواجهها المجموعة وهي اعتمادها على جنوب أفريقيا، حيث تتمتع المجموعة بتاريخ طويل يمتد إلى أكثر من قرن من الزمان حتى تأسيس إرنست أوبنهايمر للشركة في عام 1917، حيث تقود عمليات البلاتين وخام الحديد معظم أرباح الشركة. .
تم تخزين ما يقرب من 8 ملايين طن من المواد في موقع خام الحديد في كومبا بالبلاد، مما أدى إلى خفض الإنتاج، بسبب تعطل النقل والاختناقات بعد انهيار ترانسنيت، شركة السكك الحديدية الحكومية والموانئ وخطوط الأنابيب.
كما تضررت المجموعة أيضاً من المشاكل في شركة إسكوم، وهي الشركة الكبرى الأخرى التي تحتكرها الدولة في جنوب أفريقيا والمسؤولة عن معظم إنتاج الكهرباء في البلاد. فرضت شركة Eskom انقطاعات متكررة للتيار الكهربائي بسبب الأعطال المستمرة في محطات توليد الطاقة التي تعمل بالفحم.
فضلاً عن ذلك فقد عانت شركة دي بيرز، منتجة الألماس التابعة للمجموعة، وشركة أنجلو أمريكان بلاتينيوم بسبب الهبوط الحاد في الأسعار نتيجة للارتفاع الحاد في أسعار الفائدة والطلب الفاتر في الصين.
ويشعر المستثمرون بالقلق من أن إنتاج الماس والبلاتين والبلاديوم في تراجع هيكلي. ويرجع ذلك إلى الأحجار الكريمة المزروعة في المختبر واستبدال سيارات البنزين والديزل بالسيارات الكهربائية، التي لا تعتمد بشكل كبير على البلاتين والبلاديوم.
ويرفض وانبلاد ذلك، ويصر على أن لهذه السلع مستقبل مشرق.
وأضاف مستثمرون آخرون أن شركة Wanblad واجهت صعوبة كبيرة، حيث أصبح التعدين أكثر صعوبة مع تدهور جودة الخام وتطلبت معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة محطات تحلية مياه معقدة لتوفير المياه العذبة والبنية التحتية لتخزين نفايات التعدين.
قال أحد الأشخاص المطلعين على عملية صنع القرار الداخلي في المجموعة: “لقد مر دنكان بعاصفة كاملة، والكثير منها لم يكن من صنعه”.
ومع ذلك، على الرغم من الإصلاح الشامل في الإدارة العليا، والتخفيضات المحددة في التكاليف بقيمة مليار دولار، والدعوة العامة للعمل مع حكومة جنوب إفريقيا لمحاولة حل مشاكلها في مجال الطاقة والخدمات اللوجستية منذ انضمامه، لا يعتقد الجميع أنه كان حاسما بما فيه الكفاية.
قال أحد مستثمري الموارد الذي لا يملك أسهماً في شركة Anglo: “لقد استغرق دنكان وقتاً طويلاً للغاية – لقد ظل هناك لمدة عام ونصف وما زال يقوم بإعادة التنظيم”. “هناك الكثير من الحرائق ولم يتمكن من السيطرة عليها.”
كما كان مسؤولا عن المضي قدما في مشروع وودسميث، وهو منجم للأسمدة في يوركشاير يعتبر رهانا عالي المخاطر على منتج متعدد الهاليت المتخصص، مما أدى إلى شطب أصول بقيمة 1.7 مليار دولار في شباط (فبراير) ولن يحقق إيرادات حتى عام 2027.
وقال مصرفيون ومحللون إن المزيد من الانخفاض في الأسهم سيجعل الشركة هدفا للاستحواذ على شركات مثل جلينكور أو ريو تينتو.
لكنهم حذروا من أن أي صفقة ستكون معقدة وأن النتيجة الأكثر ترجيحًا هي قيام ناشط ببناء حصة والمطالبة ببيع عرضي لعمليات الفحم في الماس أو البلاتين أو صناعة الصلب، وهو أمر كانت شركة وانبلاد تدركه تمامًا.
“هل هذا هو الوقت المناسب لمراجعة عناصر المحفظة؟ حسنًا، أعتقد أن كل الوقت هو الوقت المناسب لمراجعة عناصر المحفظة». “لا توجد أبقار مقدسة.”
