افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الصبر مر ولكن ثمرته حلوة. ولم تستجب شركة أكسيونا الإسبانية لكلمات الفيلسوف. أدرجت المجموعة ذراعها للطاقة النظيفة في عام 2021 خلال عمليات بيع للأسهم الخضراء، راغبة في الحصول على الطرح العام الأولي “انتهى”.
قررت شركة إيني السماح لشركة Plenitude، وهي شركة الطاقة المتجددة وتجارة التجزئة للطاقة، بأن تنضج قليلاً. كانت شركة النفط الإيطالية الكبرى تنوي إدراج شركة بلينيتيود في عام 2022 بتقييم مقترح يصل إلى 7.5 مليار يورو. لقد قامت بتعليق هذه الخطط بذكاء حيث أدى ارتفاع أسعار الفائدة وتضخم سلسلة التوريد إلى ضرب قطاع الطاقة المتجددة.
أصبح صبر الرئيس التنفيذي لشركة إيني كلاوديو ديسكالزي مبررا يوم الخميس عندما أبرم صفقة مع شركة إدارة الأصول السويسرية Energy Infrastructure Partners. وستبيع إيني حصة تصل إلى 9 في المائة في بلينيتيود إلى إي آي بي من خلال مساهمة رأسمالية تصل إلى 700 مليون يورو. تشير الشروط ضمناً إلى تقييم أسهم أقل قليلاً من 8 مليارات يورو لشركة بلينيتيود. بإضافة أكثر من ملياري يورو من صافي الديون، تشير الصفقة إلى قيمة المؤسسة / مضاعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2023 بما يتراوح بين 10.5 و11 مرة.
وهذه نتيجة جيدة. ويتداول مطورو مصادر الطاقة المتجددة مثل Ørsted وEDP Renováveis بمضاعفات 9.5 و16.2 مرة على التوالي.
تعتزم شركة Plenitude توسيع قدرتها على طاقة الرياح والطاقة الشمسية إلى 7 جيجاوات بحلول عام 2026 من أقل بقليل من 3 جيجاوات في الوقت الحاضر. لكن الأرباح في الوقت الحالي لا تزال مدفوعة بأعمال التجزئة في مجال الطاقة، التي تزود عشرة ملايين عميل، معظمهم في إيطاليا. عادةً ما يتداول تجار التجزئة في مجال الطاقة بمضاعفات متوسطة مكونة من رقم واحد.
وكان ديسكالزي قد قال في وقت سابق من هذا العام إنه لا يزال يخطط لإدراج شركة بلينيتيود في عام 2023 أو 2024. ولكن ما إذا كانت الشركات الكبرى قادرة على بلورة القيمة المضافة من أذرع الطاقة النظيفة الناشئة من خلال الفوائد العرضية ليس واضحا بعد، كما يقول أليكس ماكول من برنشتاين.
لقد أثبتت شركة إيني بالفعل هذا المفهوم جزئيًا من خلال صفقة EIP. يتم تداول مجموعة النفط بمضاعف EV / Ebitda بمقدار 3.5 مرة.
تعود الثقة ببطء إلى أسهم الطاقة الخضراء وسط توقعات متزايدة بأن أسعار الفائدة قد بلغت ذروتها. وبدأت تكاليف صناعة الطاقة الشمسية على وجه الخصوص في الانخفاض، على الرغم من أن المعنويات لا تزال هشة.
إذا أراد ديسكالزي جذب مضاعف أعلى بكثير لـ Plenitude في الاكتتاب العام الأولي، فمن الأفضل أن يحصد ضبط النفس في أقرب وقت ممكن.
