افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
دفع عرض استحواذ من شركة ميرك الألمانية شركة JSR، وهي شركة يابانية لتصنيع مواد الرقائق، إلى السعي للحصول على الاستحواذ من صندوق مدعوم من الدولة، في صفقة أثارت تدقيق المستثمرين بشأن التدخل الحكومي المتزايد في صناعة أشباه الموصلات في البلاد.
قال أربعة أشخاص على دراية مباشرة بالمحادثات إن عرض شركة ميرك لشراء JSR، والذي لم يتم الكشف عنه للمساهمين، هو الذي أدى إلى عرض مناقصة بقيمة 6.4 مليار دولار في يونيو من مؤسسة الاستثمار اليابانية، وهو صندوق تشرف عليه وزارة الاقتصاد والتجارة والصناعة. صناعة.
تسيطر شركة JSR على ثلث حصة السوق العالمية من مقاومات الضوء، وهي مواد كيميائية متخصصة تستخدم لطباعة تصميمات الدوائر على رقائق الرقائق. ومن بين عملائها أكبر شركات تصنيع الرقائق في العالم Samsung وTSMC وIntel.
قدمت شركة ميرك، وهي مجموعة للرعاية الصحية لعلوم الحياة، عرضًا للاستحواذ على شركة JSR في خريف عام 2022، وفقًا لأربعة أشخاص مطلعين على الوضع.
وأضاف الأشخاص أن العرض الرسمي الذي قدمته شركة ميرك – والذي تم النظر فيه ورفضه من قبل إدارة JSR – أعقبه أساليب مماثلة من شركتين على الأقل من شركات الأسهم الخاصة. قدم أحد صناديق الاستحواذ أفكارًا بما في ذلك تقسيم الأعمال غير الأساسية لشركة JSR وتحويل الشركة إلى شركة خاصة، وفقًا لاثنين من الأشخاص. وامتنعت هيئة الاستثمار الأردنية عن التعليق على العروض.
بعد ذلك مباشرة، في نوفمبر 2022، تواصلت JSR مع JIC، مما أدى إلى صفقة شراء خاصة بقيمة 6.4 مليار دولار في يونيو. لقد صدم العرض مستثمري وعملاء JSR باعتباره خطوة جريئة، حتى في الوقت الذي تقاتل فيه الدول من أجل التفوق التكنولوجي والسيطرة على سلسلة التوريد العالمية لأشباه الموصلات.
ومع ذلك، فإن الصفقة لم تمضي قدما بعد. ومنذ ذلك الحين، قام الصندوق بتأجيل الإطلاق المقرر لعرض العطاء الخاص به من أواخر ديسمبر إلى أواخر فبراير على الأقل، وألقى باللوم في التأخير على مراجعة مكافحة الاحتكار الصينية.
وانخفضت أسهم JSR بنحو 7 في المائة منذ أن وصلت إلى أعلى مستوى لها في عام 2023 في أواخر يونيو بسبب مخاوف بشأن ما إذا كان عرض JIC سيحصل على موافقة من سلطات مكافحة الاحتكار العالمية، والأداء المالي الضعيف للشركة.
تساءل ثلاثة من المساهمين في JSR عما إذا كان هناك فحص عادل للسوق قبل موافقة الشركة على صفقة مع JIC. وقال أحد المستثمرين إن الصفقة تترك “علامة استفهام كبيرة” حول متى قد تتدخل الحكومة بعد ذلك في القطاع الخاص لضمان الأمن الاقتصادي.
وقال مسؤولون كبار بوزارة التجارة إن الحكومة لن تتدخل في إدارة شركة مدرجة وستكون منفتحة على دراسة أي عرض منافس لعرض هيئة الاستثمار الأردنية.
أكد الرئيس التنفيذي لشركة JSR إريك جونسون باستمرار على أن الشركة بدأت مناقشات مع JIC، قائلاً إن دعمها سيساعد في تسريع إعادة هيكلة الشركة وكذلك الصناعة.
وقالت الشركة في بيان لصحيفة فايننشال تايمز: “إن التحول إلى القطاع الخاص مع JICC سيوفر لـ JSR مزيدًا من المرونة وخفة الحركة في اتخاذ القرارات الإدارية التي تعتبر بالغة الأهمية لاستراتيجيات النمو المتوسطة والطويلة الأجل المطلوبة في الصناعات التي نعمل فيها”. .
وفي مقابلة سابقة، قال جونسون إن الشركة لم تتلق أي عروض من شركات الأسهم الخاصة. وأضاف: “لم تكن هناك مناقشات مع أي شخص آخر”. ورفضت JSR التعليق عندما سئلت عما إذا كان هناك عرض استحواذ من شركة ميرك.
ومع ذلك، قال الأشخاص المطلعون على الصفقة إن JSR أرادت من شركة JIC أن تحدد قسطًا مرتفعًا بما فيه الكفاية – حيث تعرض 4350 ينًا للسهم الواحد أو علاوة بنسبة 35% على سعر إغلاق اليوم السابق – لتخويف العروض المنافسة وإرضاء صندوق الناشطين ValueAct، وهو شريك. الذي يجلس على مجلس إدارة JSR.
تسعى شركة ميرك إلى زيادة حجم وحدة مواد الأداء الخاصة بها، حيث يسعى صانعو الرقائق وموردوهم إلى الاستفادة من زيادة الطلب على رقائق مراكز البيانات التي تعمل على تشغيل خدمات الذكاء الاصطناعي التوليدية.
اشترت الشركة المدعومة من العائلة مجموعة المواد الكيميائية المتخصصة المدرجة في لندن AZ Electronic Materials مقابل 1.6 مليار جنيه إسترليني، بما في ذلك الديون، في عام 2014. وفي أكتوبر 2019، أكملت شركة Merck أيضًا عملية استحواذ بقيمة 5.8 مليار يورو على شركة Versum Materials ومقرها الولايات المتحدة، والتي تستخدم المكونات الحيوية. في أشباه الموصلات.
ورفضت شركة ميرك التعليق.
