ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في إدارة الأموال myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
لا يعتبر العام الجديد عامًا جديدًا حقًا إلا إذا توقع شخص ما أن الإدارة النشطة ستؤدي بشكل أفضل خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.
ولهذا السبب كان Alphaville سعيدًا جدًا بالتجسس على هذا من Bank of America في صندوق البريد الوارد الخاص بنا (تأكيدنا):
خلق اتساع السوق الضيق خلفية مليئة بالتحديات للصناديق النشطة في عام 2023، خاصة بالنسبة للمديرين الأساسيين ومديري النمو. تفوق أداء أقل من 30% من الأسهم على مؤشر S&P 500، وهو أدنى اتساع سنوي في تاريخ بياناتنا منذ عام 1987. ومع ذلك، بدأ الاتساع مؤخرًا في التحسن، حيث تفوق أداء 60% من الأسهم منذ نوفمبر. إذا استمر الارتفاع في الاتساع، فسيكون لدى الصناديق النشطة احتمالات أكبر لاختيار الفائزين في عام 2024. ونتوقع المزيد من الفرص المميزة في العام المقبل نظراً لتشتت التقييمات المرتفع وزيادة عدم كفاءة السوق العامة، الأمر الذي من شأنه أن يخلق بيئة أكثر دعماً لجامعي الأسهم.
حسنًا، حسنًا – كان بعض المحللين يقولون بالفعل بحلول نهاية العام الماضي – إن تعليقات بنك أوف أمريكا هي مجرد التعليقات الأولى التي رأيناها في عام 2024.
وكما لاحظت كالي كوكس أيضًا هنا قبل عيد الميلاد، كان عام 2023 بمثابة “سوق صاعدة غريبة المظهر”. إن الضيق الذي حطم الأرقام القياسية يعني أنه ما لم تكن تعاني من زيادة كبيرة في الوزن في واحد أو أكثر من السبعة العظماء فمن المحتمل أن تعاني.
هذا يعني أن 38 في المائة فقط من صناديق الاستثمار المشتركة للأسهم الأمريكية ذات رأس المال الكبير تمكنت من تجاوز معاييرها القياسية العام الماضي، بمتوسط أداء ضعيف قدره 1.6 نقطة مئوية، وفقا لبنك أوف أمريكا.
وبالنظر إلى الخلفية، فإن هذا أمر مثير للإعجاب تقريبًا. وإذا استمر الاتساع في التحسن، فإن ذلك من الناحية النظرية سيجعل الأمور أسهل إلى حد ما بالنسبة لمنتقي الأسهم في عام 2024.
لكن . . . قد يتذكر بعض الناس أن المديرين النشطين أيضًا تحسر على التجمعات الأوسع نطاقًا، لأنه عندما يرتفع كل شيء – بسبب الاستثمار السلبي، أو البنوك المركزية، أو برج الدلو الصاعد، أو (املأ مصدر القلق المفضل لديك) – فإن ذلك يحرمهم من فرصة التألق حقًا.
من المفترض أن تكون بيئة الارتباط المنخفض والتشتت العالي والعائد المرتفع بمثابة جنة انتقاء الأسهم. كان العام الماضي في الواقع متوسطًا إلى حد كبير من حيث الارتباط والتشتت، ولم يغير شيئًا عندما يتعلق الأمر بالأداء. لكن لم يحدث ذلك أيضًا في البيئات الأكثر تطرفًا في السنوات الأخرى.
وفي الواقع فإن أنظمة السوق تنحسر وتتدفق حول صخرة غير قابلة للتغيير من البيانات الطويلة الأجل التي تظهر مدى صعوبة إدارة استراتيجية الأسهم الأمريكية ذات رأس المال الضخم بنجاح. سيكون العام المقبل هو العام الذي يشهد عودة الإدارة النشطة، وسيظل كذلك دائمًا.
