افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الكاتب مصرفي استثماري سابق ومؤلف كتاب “فشل الطاقة: صعود وسقوط أيقونة أمريكية”.
كان عالم العملات المشفرة في حالة من الضجيج في الأسابيع الأخيرة حول احتمال أن تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصة بإعطاء الضوء الأخضر قريبًا لصندوق تداول البيتكوين.
إن فكرة تقديم مثل هذا الصندوق الاستثماري المتداول قريبًا للمستثمرين الأمريكيين الجائعين، إذا كانوا مضللين، ساعدت في توفير دفعة نهاية العام للارتفاع الملحوظ في عملة البيتكوين من أعماق “شتاءها” الأخير في أواخر عام 2022. الاستثمارات الأفضل أداءً لعام 2023، حيث ارتفعت بنحو 160 في المائة خلال العام الماضي إلى ما يقرب من 44 ألف دولار.
يعد هذا تحولًا كبيرًا نظرًا لأن عالم العملات المشفرة كان على وشك السمعة في كثير من الأحيان خلال العام الماضي أو نحو ذلك. لم يقتصر الأمر على إفلاس بورصة العملات المشفرة FTX والإدانة الجنائية لمؤسسها سام بانكمان فرايد، ولكن أيضًا موافقة منافستها الرئيسية Binance على دفع 4.3 مليار دولار كعقوبات تتعلق بغسل الأموال وخرق العقوبات الدولية. وكانت تلك واحدة من أكبر العقوبات المفروضة على الشركات في تاريخ الولايات المتحدة. كما اعترف مؤسس Binance، Changpeng Zhao، بالذنب لفشله في الحماية من غسيل الأموال واستقال من منصبه.
ولكن إذا فكرت في الأمر، فستجد أن هناك بالفعل طريقة للمستثمرين للعب لعبة بيتكوين المتقلبة لسنوات: من خلال شراء أو بيع أسهم شركة برمجيات المؤسسات MicroStrategy التي ربطت ثرواتها بالبيتكوين، مما أدى إلى انخفاض مبيعاتها من برمجيات المؤسسات. إلى حد ما لا علاقة لها بتقييم سوق الأوراق المالية.
في إطار استراتيجية يقودها مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي للشركة البالغ من العمر 58 عامًا والذي تلقى تعليمه في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، تقوم شركة MicroStrategy بشراء عملة البيتكوين منذ عام 2000. وقالت في ذلك الوقت: “إنها قادرة على العمل كتحوط ضد التضخم على المدى الطويل”. يُعتقد أن MicroStrategy هي أكبر شركة مدرجة لعملة البيتكوين في العالم. تمتلك الشركة 189.150 عملة بيتكوين، تم شراؤها على مر السنين بسعر إجمالي يبلغ حوالي 5.9 مليار دولار، اعتبارًا من نهاية ديسمبر.
لقد أدت عمليات برنامج MicroStrategy إلى تسليط الضوء على Saylor في دائرة الضوء التنظيمية. وفي عام 2000، وافق على دفع 8.3 مليون دولار بالإضافة إلى غرامة قدرها 350 ألف دولار لتسوية اتهامات هيئة الأوراق المالية والبورصة بالمبالغة المادية في تقدير إيرادات وأرباح البرمجيات. ولكن عندما كانت عملة البيتكوين في ارتفاع، على سبيل المثال في نوفمبر 2021 تقريبًا، عندما وصل سعرها إلى 69000 دولار، لفت الكثير من الاهتمام. حتى أنه أذهل تاكر كارلسون لأكثر من ساعة بشأن حكمة العملة المشفرة قبل أن يتم إبعاد مذيع التلفزيون من نافذة فوكس.
سايلور مؤمن حقيقي، وواضح في ذلك. مقابلاته حول البيتكوين طويلة ورائعة. ويتكلم في فقرات كاملة. لقد خرجت من الاستماع إليه مقتنعًا بأن عملة البيتكوين هي الابتكار العظيم التالي في عالم المال. وبعد ذلك، تراجع إلى الوراء، وفكر في الأمر أو فكرتين وتذكر أن جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان، قال عن العملة المشفرة: “لو كنت مكان الحكومة، لكنت أغلقتها”.
تخلى سايلور عن دور الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy في أغسطس 2022 ليصبح الرئيس التنفيذي بعد انخفاض آخر في عملة البيتكوين. في ذلك الوقت، أبلغت الشركة عن خسائر انخفاض القيمة التراكمية بما يقرب من 2 مليار دولار على أصولها الرقمية منذ الاستحواذ.
ولكن بفضل الارتفاع الكبير في أسعار البيتكوين في عام 2023، تبلغ قيمة كنز MicroStrategy الآن أكثر من 8 مليارات دولار، مما يمنح الشركة ربحًا قدره حوالي 2 مليار دولار من استثماراتها. ليس من المستغرب أن يتفوق سعر سهم MicroStrategy أيضًا في عام 2023، مرتفعًا بأكثر من 330 في المائة لهذا العام. وتبلغ قيمتها السوقية حوالي 8.8 مليار دولار، مما يعني أن المستثمرين يقدرون أعمالها في مجال البرمجيات بنحو 800 مليون دولار. (هذا لا يزال ضخمًا نظرًا لأن شركة MicroStrategy حققت ربحًا صغيرًا قبل الضريبة بنحو 13 مليون جنيه إسترليني على إيرادات بلغت 371 مليون دولار في الأشهر التسعة حتى 30 سبتمبر، بعد الأخذ في الاعتبار الأجور على أساس الأسهم ولكن مع استبعاد انخفاض قيمة ممتلكاتها الرقمية).
لذا فإن MicroStrategy هي في الأساس لعبة على عملة البيتكوين وقد كانت كذلك لسنوات. بمعنى آخر، ليست هناك حاجة لانتظار موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) على صندوق البيتكوين المتداول في البورصة، على ما يبدو لي. قال سايلور نفسه لـ CNBC: “نحن نشبه نوعًا ما صندوق الاستثمار المتداول (ETF) غير الموجود لديك.”
لا تكمن مشكلة عملة البيتكوين في عدم وجود طريقة للمضاربة عليها. مشكلة البيتكوين هي أن الأمر كله يتعلق بالمضاربة. لا نحتاج إلى طرق جديدة للمضاربة على العملة المشفرة. ما نحتاجه، إذا كانت عملة البيتكوين هي المنقذ الذي يريد مناصروه أن نعتقده، هو استخدام البيتكوين.
عندما يمكن استخدامها لشراء وبيع الأشياء التي نريدها، بسلاسة مثل العملة الورقية، فإن ذلك سيغير قواعد اللعبة. الإثارة الحقيقية للبيتكوين لن تأتي من هيئة الأوراق المالية والبورصات التي تسمح بطرق جديدة للمضاربة عليها، بل عندما يكون هناك ما هو أكثر من مجرد المضاربة.
