تجاوز الدين الوطني الأميركي 34 تريليون دولار هذا الشهر للمرة الأولى في التاريخ، ومع توقع استمرار العجز الضخم، فمن المرجح أن تتزايد التساؤلات حول مدى استدامة عبء الديون.
سجلت الحكومة الفيدرالية للتو ثالث أكبر عجز في التاريخ عندما سجلت الولايات المتحدة عجزًا بقيمة 1.7 تريليون دولار في السنة المالية 2023، والتي انتهت في نهاية سبتمبر. يأتي ذلك بعد انتهاء العديد من برامج الإغاثة من فيروس كورونا التي أدت إلى أكبر عجزين في البلاد – 3.1 تريليون دولار في السنة المالية 2020 و2.7 تريليون دولار في السنة المالية 2021 – مع ارتفاع تكاليف خدمة الدين الوطني كعامل رئيسي.
ومع استمرار العجز عند مستويات مرتفعة تاريخياً وتضخم الدين الوطني، تتزايد المخاوف بشأن ما إذا كانت معضلة الديون الأميركية قد تتحول إلى أزمة ديون، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أسعار الفائدة المرتفعة نسبياً الناجمة عن حرب بنك الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم.
وقال مارك جولدوين، نائب الرئيس الأول ومدير السياسات الأول للجنة غير الحزبية للميزانية الفيدرالية المسؤولة (CRFB)، لـ FOX Business: “حان الوقت لبدء القلق”. “ليس هناك أي نوع من نقاط انعطاف الأزمة. ولكن كلما ارتفعت ديونك وارتفعت أسعار الفائدة، كلما زاد التهديد لاستدامتك على المدى القريب والطويل”.
الدين الوطني الأمريكي يتجاوز 34 تريليون دولار لأول مرة في التاريخ
إن النقطة المحددة التي يصبح عندها الدين الفيدرالي وتكلفة خدمته غير مستدامة هي مسألة مفتوحة. وأشار تقرير حديث صادر عن خدمة أبحاث الكونجرس (CRS)، إلى أن “مما يثير القلق بشكل خاص هو أن بيئة أسعار الفائدة الجديدة يمكن أن تسرع الجدول الزمني للوصول إلى” نقطة التحول “حيث يتأثر نمو الناتج المحلي الإجمالي بشكل مستمر وسلبى أو يتخلف عن سداد الديون … يصبح وشيكاً”.
أوضح تقرير CRS أنه على الرغم من عدم وجود إجماع بين الاقتصاديين حول نقطة التحول، فإن بعض التقديرات تتراوح بين نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 80٪ إلى 200٪ وما فوق – وهو النطاق الذي تجد الولايات المتحدة نفسها فيه حاليًا. على سبيل المثال، أشار نموذج الميزانية في بن وارتون في تقرير صدر في أكتوبر/تشرين الأول إلى أن “ديون الولايات المتحدة التي يحتفظ بها عامة الناس من غير الممكن أن تتجاوز نحو 200% من الناتج المحلي الإجمالي حتى في ظل ظروف السوق المواتية عموماً اليوم”.
العجز الكبير وارتفاع أسعار الفائدة يجعل الدين الفيدرالي أقل استدامة
وجد بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس أن الدين الفيدرالي الذي يحتفظ به الجمهور كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي بلغ 95.4٪ اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023، بينما أشار تقرير CRS إلى أن مكتب الميزانية بالكونجرس “يتوقع حاليًا ومن المتوقع أن تصل نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 100.4% في السنة المالية 2024 و180.6% بحلول السنة المالية 2053.
“لا أعتقد أننا نستطيع القياس بمستوى محدد، لأن السؤال ليس فقط ما هو مقدار الديون المستحقة علينا، ولكن إلى أين تتجه وما مدى الثقة في أن صناع السياسات سوف يسحبوننا إلى الوراء؟ ولذا أعتقد قال جولدوين: “إن الأسواق ستنظر في مجموعة من هذه الأسئلة”.
“فيتش” تخفض تصنيفها الائتماني طويل الأجل للولايات المتحدة من “AAA” إلى “AA+”
ظهرت هذه الديناميكية في عام 2023 عندما قامت الولايات المتحدة تم تخفيض التصنيف الائتماني وهي درجة من قبل كل من موديز وفيتش – اللتين أشارتا إلى “الاستقطاب السياسي” و”التدهور المالي” كعوامل ساهمت في قرارات خفض التصنيف الائتماني لكل منهما.
“في مرحلة ما، قد ينظرون إلينا ويقولون: نظامكم السياسي معطل، وديونكم خارجة عن السيطرة، ولا يوجد طريق معقول لإعادتها إلى المسار الصحيح، ولذا سنبدأ في المطالبة بأسعار فائدة أعلى”. وأوضح جولدوين. “وهذا يمكن أن يؤدي إلى حرب مزايدة ويمكن أن يؤدي في نهاية المطاف، في أسوأ السيناريوهات، إلى أزمة مالية.”
أداة تتبع الديون الوطنية الأمريكية: تعرف على تكلفة الالتزامات الحكومية
غالبًا ما يُشار إلى اليابان كمثال للدولة المتقدمة التي تعاملت مع نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي المرتفعة نسبيًا والتي تزيد عن 200٪ لسنوات دون الدخول في أزمة ديون حتى الآن.
ومع ذلك، قال جولدوين إن اليابان “تمثل نوعاً من الانحراف” وقد تعاملت أيضًا مع النمو الاقتصادي الراكد منذ ما يقرب من ثلاثة عقود. أضاف الاقتصاديون في نموذج ميزانية بن وارتون في تقريرهم أن نسب الدين الأكبر إلى الناتج المحلي الإجمالي في دول مثل اليابان “لا تتعلق بالولايات المتحدة، لأن اليابان لديها معدل ادخار أسري أكبر بكثير، والذي يستوعب أكثر من الدخل الأكبر”. الدين الحكومي.”
ومضى جولدوين ليوضح أن الولايات المتحدة تواجه مشكلات تتعلق بالقدرة على تحمل الديون، ويرجع ذلك جزئيًا إلى استمرار أسعار الفائدة في تجاوز معدل نمو الاقتصاد الأمريكي. “نحن ندفع أكثر من 4% على جميع ديوننا تقريبًا، وهو أسرع من نمو الاقتصاد، وهذا يعني أن أسعار الفائدة ستبدأ بالفعل في الانفجار”.
كما تهدد أسعار الفائدة المرتفعة وارتفاع تكلفة خدمة الدين الوطني بتفاقم المناقشات حول الميزانية، حيث تذهب حصة أكبر بشكل متزايد من الإنفاق إلى تجنب التخلف عن السداد بدلاً من البرامج الأخرى التي يدعمها صناع السياسات.
وأوضح جولدوين: “في العام الماضي أنفقنا على الفوائد أكثر مما أنفقناه على الأطفال أو على المعونة الطبية. وفي غضون سنوات قليلة، سوف تتجاوز الفوائد ميزانية الدفاع”. وفي غضون ربع قرن، سيكون هذا البرنامج في طريقه لأن يصبح أكبر برنامج حكومي على الإطلاق.”
