بلاك روك تشتري شركة جلوبال إنفراستراكتشر بارتنرز مقابل 12.5 مليار دولار
حجر أسود الرئيس التنفيذي لاري فينك كان يبحث منذ سنوات عن الشريك المناسب في الأسواق الخاصة لجعل مدير أمواله الذي تبلغ قيمته 10 تريليون دولار لاعباً هائلاً في الاستثمارات البديلة كما هو الحال في إدارة الأصول التقليدية.
وأعلن يوم الجمعة عن صفقة قد تفعل ذلك. أبرمت شركة BlackRock صفقة شراء شركاء البنية التحتية العالمية مقابل أكثر من 12.5 مليار دولار نقدًا وأسهمًا، وهي خطوة من شأنها أن تعزز بشكل كبير بصمتها في الأصول البديلة.
ومن شأن الاستحواذ على شركة GIP، التي تدير أصولاً بقيمة 106 مليارات دولار، أن يجعل من شركة BlackRock ثاني أكبر شركة لإدارة أصول البنية التحتية الخاصة في العالم، وسيعزز قيادة أعمالها البديلة.
كان فينك يبحث بشكل علني عن صفقة تحويلية على غرار عملية الشراء لعام 2009 بي جي آي من باركليز أعطى ذلك لشركة BlackRock مكانة مهيمنة في الاستثمار السلبي وساعد في جعلها أكبر مدير للأموال في العالم.
لكن مبادراته تجاه الأسهم الخاصة، والائتمان الخاص، وصناديق التحوط، نادراً ما تجاوزت الوجبة الأولى، كما يكتب زملائي بروك ماسترز و انطوان جارا في هذا التحليل. في كثير من الأحيان تصادمت الثقافات أو نماذج الأعمال. وعندما أثارت فكرة الارتباط فضول العمالقة البدائل، أثبتوا عدم رغبتهم في منح بلاك روك سيطرة الأغلبية التي أرادتها.
وكان شركاء البنية التحتية العالمية مختلفين. عندما مؤسس فينك وGIP أديبايو أوغونليسي التقينا في عشاء في تشرين الأول (أكتوبر) في مطعم فاسانو الإيطالي الذي يقع على بعد خطوات من مركز روكفلر في نيويورك، وتضمنت القائمة خططا لدمج من شأنه أن يحدث تغييرا جذريا في صناعة إدارة الاستثمار.
قامت شركة Ogunlesi ببناء GIP في أقل من عقدين من الزمن لتصبح واحدة من الشركات البارزة في صناعة الاستثمار الخاص المربحة. مع 400 شخص فقط، نمت مجموعته الاستثمارية في البنية التحتية لتمتلك أصولًا بقيمة 106 مليارات دولار، بما في ذلك حصص في مطارات في سيدني ولندن، وموانئ، والطاقة الخضراء وخطوط الأنابيب الكبيرة.
فينك وأوغونليسي، اللذان التقيا عندما كانا يعملان في بوسطن الأولى قبل أن يتم شراؤها من قبل كريدي سويس في الثمانينات، تقاسمتا رؤية مفادها أن الاستثمارات في البنية التحتية ستكون الجزء الأسرع نموا في الأسواق الخاصة في السنوات المقبلة.
كما اعتقدوا أن رأس المال الخاص، وهي صناعة بدأت منذ عقود من قبل فرق صغيرة من صانعي صفقات المرتزقة، كانت تدخل مرحلة من الدمج حيث سيكون للحجم والموارد والقدرة على الوصول إلى أكبر الشركات في العالم أهمية قصوى.
وقال فينك للمحللين يوم الجمعة إن هذا الدمج سيغذي ويلبي الطلب المتزايد على البنية التحتية من صناديق الثروة السيادية والأفراد الأثرياء.
وقال: “ستكون شركتا BlackRock وGIP قادرين على ربط عملائنا بفرص أكبر وأفضل مع تسريع النمو وتنويع الإيرادات وتحقيق أرباح لمساهمينا”. “لا يمكننا أن نكون أكثر حماسا.”
اقرأ التحليل الكامل لكيفية التوصل إلى الصفقة هنا. ولا تفوت ملف أنطوان وبروك عن أوغونليسي، الذي ارتقى لرئاسة الخدمات المصرفية الاستثمارية في بنك كريدي سويس قبل تأسيس GIP في عام 2006.
يعاني تيري سميث ونيك ترين من التدفقات الخارجية
إن المسيرة المستمرة لعروض الأسهم السلبية الرخيصة والتحرك الأخير نحو المنتجات النقدية ذات العائد المرتفع قد أدى إلى ضحيتين بارزتين: تيري سميث و قطار نيك.
يكتب أن مديري الصناديق النجمية في المملكة المتحدة عانى من تدفقات خارجة بقيمة 2.2 مليار جنيه استرليني العام الماضي سالي هيكي في لندن.
تضرر صندوق أسهم تيري سميث فندسميث وصندوق أسهم دبليو إس ليندسيل ترين في المملكة المتحدة التابع لشركة نيك ترين من عمليات الاسترداد شهريًا في عام 2023، حيث بلغ صافي التدفقات الخارجية السنوية 1.4 مليار جنيه إسترليني و800 مليون جنيه إسترليني على التوالي، وفقًا للبيانات من صانع الصناديق و نجم الصباح يعرض.
تعكس موجة عمليات الاسترداد بيئة أكثر صرامة لمديري الصناديق النشطين. وأعاقت الأسواق المتقلبة أداء الصندوقين، في حين تم إغراء المستثمرين بأجهزة التتبع منخفضة التكلفة والمنتجات النقدية التي تقدم أعلى الأسعار منذ عقد من الزمن.
أدى مزيج من ضغوط تكلفة المعيشة، وارتفاع معدلات الرهن العقاري، وضعف أداء أسواق الأسهم في المملكة المتحدة مقارنة بالأسهم الأمريكية وأسواق الدخل الثابت العالمية، إلى انسحاب المستثمرين في المملكة المتحدة من صناديق الاستثمار على مدى العامين الماضيين.
وقال سميث، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة “إن قطاع إدارة صناديق الأسهم بأكمله شهد تدفقات خارجية كبيرة في عام 2023 ومن المستحيل بالنسبة لنا تجنب هذا الاتجاه”. صانع الصناديق قال في رد عبر البريد الإلكتروني.
ولم يتفوق صندوق فندسميث للأسهم على مؤشر MSCI العالمي منذ عام 2020، حيث عاد بنسبة 12.4 في المائة العام الماضي مقارنة بنسبة 16.8 في المائة للمؤشر. انخفضت أصول Fundsmith الخاضعة للإدارة من 28.9 مليار جنيه إسترليني في نهاية ديسمبر 2021 إلى 23.7 مليار جنيه إسترليني بعد عامين.
ومع ذلك، فقد تفوق الصندوق على مؤشر MSCI العالمي على أساس سنوي منذ إنشائه في عام 2010، حيث حقق عائدا بنسبة 15.3 في المائة مقارنة مع نسبة 11.5 في المائة التي حققها المؤشر.
يتلخص أسلوب سميث في الاستثمار في عدد صغير من “الشركات ذات الجودة العالية والمرونة والنمو العالمي”، في المقام الأول في الولايات المتحدة، والتي يهدف إلى الاحتفاظ بها على المدى الطويل.
وكان أكبر خمسة مساهمين في أداء الصندوق العام الماضي هم منصات ميتا, مايكروسوفت, نوفو نورديسك, لوريال و مختبرات ايدكس. وكان أكبر خمسة منتقدين إستي لودر, ماكورميك, دياجيو, ميتلر توليدو و براون فورمان.
وقال سميث: “لقد أوضحنا منذ البداية أننا لا نتوقع أن تتفوق استراتيجيتنا، أو في الواقع أي استراتيجية، على السوق أو حتى تحقق عائدًا إيجابيًا في جميع فترات التقارير وظروف السوق”. “نعتقد أن المستثمرين يجب أن يحكموا على عوائدنا على المدى الطويل.”
الرسم البياني للأسبوع
يحذر المستثمرون الحكومات في جميع أنحاء العالم من مستويات الدين العام “غير المربوطة”، قائلين إن الوعود المفرطة في الاقتراض قبل الانتخابات تهدد بإثارة رد فعل عنيف في سوق السندات.
من المتوقع أن يرتفع إصدار الديون الحكومية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة إلى أعلى مستوى مسجل في العام المقبل، باستثناء المراحل الأولى لوباء كوفيد، حسبما كتب ماري ماكدوغال في لندن.
ومن المتوقع أن تضيف الأسواق الناشئة إلى طوفان مبيعات السندات، بعد أن ارتفع الدين الحكومي إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 68.2 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي العام الماضي، وفقا لتقرير البنك الدولي. معهد التمويل الدولي.
وقال إن العجز “خرج عن السيطرة والقصة الحقيقية هي أنه لا توجد آلية للسيطرة عليه”. جيم سيلينسكي، الرئيس العالمي للدخل الثابت في يانوس هندرسون.
وأضاف أن هذه القضية ستصبح مصدر قلق بالغ للأسواق “في الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة باعتبارها شيئًا مهمًا للغاية”.
ومن المقرر أن تصدر وزارة الخزانة الأمريكية حوالي 4 تريليونات دولار من السندات هذا العام بأجل استحقاق يتراوح بين عامين و30 عاما وفقا لتقديرات من بنك الاحتياطي الفيدرالي. إدارة أبولو العالمية، ارتفاعًا من 3 تريليون دولار في العام الماضي و 2.3 تريليون دولار في عام 2018.
صافي الإصدار الذي تم تعديله ل الاحتياطي الفيدرالي المشتريات والديون الحالية المستحقة، ستبلغ 1.6 تريليون دولار على مدى 12 شهرًا حتى نهاية سبتمبر وفقًا لحسابات أسواق رأس المال RBC، ثاني أعلى سنة مسجلة. ويقدر البنك الكندي أن صافي الإصدار في الفترة 2024-2025 سيتجاوز مستويات عصر الوباء.
يقول مديرو الصناديق إن حجم الاقتراض من المرجح أن يصرف انتباه الأسواق عن تركيزها المعتاد على المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.
وقال: “نحن حقا في بيئة غير مربوطة بالديون الحكومية مقارنة بالقرون السابقة”. روبرت تيب، رئيس السندات العالمية في PGIM الدخل الثابت. “الجميع يحصلون على تصريح الآن، سواء كنت في الولايات المتحدة أو إيطاليا، ولكن كانت هناك بعض الدلائل في الآونة الأخيرة على أن المستثمرين ووكالات التصنيف بدأوا في التفكير في هذا الأمر مرة أخرى.”
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
لم يعد بإمكان الأسهم الخاصة الاعتماد على اقتراض أموال رخيصة لتعزيز العائدات، وسيتعين عليها العودة إلى جذورها المتمثلة في الحصول على صفقات جيدة وإجراء تحسينات تشغيلية، وفقا لما ذكره هانز. مارك ناخمان، الرئيس العالمي لإدارة الأصول والثروات في جولدمان ساكس. وقال: “ستبدو الأسهم الخاصة خلال السنوات العشر المقبلة مختلفة عما كانت عليه خلال السنوات العشر الماضية”.
ال لجنة الاوراق المالية والبورصات وافقت على أول صناديق تداول فورية للبيتكوين في لحظة فاصلة يراهن عليها المتحمسون للعملات المشفرة بأنها ستجذب مستثمرين جدد من الأفراد والمؤسسات إلى السوق. وافقت الهيئة التنظيمية الأمريكية على إدراج 11 صندوقًا متداولًا في البورصة، مع تراوح الجهات الراعية بين اللاعبين الراسخين مثل الاخلاص و إنفيسكو للقادمين الجدد بما في ذلك تدرج الرمادي و ارك انفست.
مدير محفظة في ايزي انجلندر‘س إدارة الألفية يستعد لإطلاق ما يمكن أن يكون أكبر صندوق تحوط جديد منذ أكثر من عام بعد حصوله على رأس مال بقيمة 3 مليارات دولار من صاحب العمل والاستعانة بما يصل إلى 30 موظفًا استثماريًا معه. دييغو ميجيا تستهدف 4 إلى 5 مليارات دولار من رأس مال المستثمرين لإطلاق صندوق التحوط الكلي تاولا كابيتال.
تتحدى صناديق التحوط شركات الأسهم الخاصة بشأن القيود التي تملي من يمكنه إقراض أو شراء ديون الشركات المدعومة بالاستحواذ، وتدرس اتخاذ إجراءات قانونية للاستفادة من زيادة ضائقة الشركات. وفي مكان آخر في الأسهم الخاصة، فإن مجموعة بلاكستون جمعت 1.3 مليار دولار لصندوق مخصص للعملاء الأفراد الأثرياء، مما يشير إلى إحياء الزخم في جهودها للوصول إلى المستثمرين خارج قاعدة مؤسساتها مثل صناديق التقاعد.
أسهم في كوكب المشتري تراجعت الأسهم بعد أن قالت شركة إدارة الأصول في المملكة المتحدة إن المستثمرين سحبوا أموالاً أكثر مما كانوا يخشونه من صناديقها العام الماضي وأعلنوا خروج مدير صندوق رفيع المستوى. بن ويتمور، الذي تشمل أمواله صندوق جوبيتر للحالات الخاصة في المملكة المتحدة بقيمة 2.1 مليار جنيه استرليني وصندوق جوبيتر للدخل بقيمة 1.6 مليار جنيه استرليني، سيغادر في نهاية يوليو لتأسيس شركته الخاصة.
وأخيرا
مغادرة على متن طائرة نفاثة . . . افتتاحات الفنادق الكبرى عام 2024.
