أنهى الاحتياطي الفيدرالي عام 2023 بتحول غير متوقع في السياسة.
أشار محافظو البنوك المركزية في ديسمبر/كانون الأول خلال اجتماعهم الأخير لهذا العام إلى أن معركتهم التي دامت عامين تقريباً ضد التضخم قد انتهت أخيراً ــ وأن سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة في طور الإعداد.
تظهر التوقعات الاقتصادية الفصلية المحدثة التي تم وضعها بعد الاجتماع أن غالبية مسؤولي لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يتوقعون انخفاض أسعار الفائدة إلى 4.6٪ بحلول نهاية عام 2024، مما يشير إلى أنه سيكون هناك ما لا يقل عن ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في العام المقبل. كما توقع صناع السياسات إجراء تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة في عامي 2025 و2026.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحفيين الشهر الماضي: “إننا نشهد نمواً قوياً يبدو أنه يتجه نحو الاعتدال، ونرى سوق عمل يعود إلى التوازن من خلال العديد من التدابير، ونرى التضخم يحرز تقدماً حقيقياً”. “هذه هي الأشياء التي كنا نرغب في رؤيتها. لا يزال أمامنا طريق لنقطعه. لا أحد يعلن النصر. سيكون ذلك سابقًا لأوانه، ولا يمكننا ضمان تحقيق هذا التقدم”.
معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم تؤثر على الأميركيين من الطبقة المتوسطة
لكن المتداولين يراهنون على تخفيضات أكثر قوة في أسعار الفائدة، بدءاً من شهر مارس/آذار، على الرغم من تقرير التضخم الذي جاء أكثر من المتوقع والجهود الأخيرة التي بذلها صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف التوقعات. يقوم حوالي 71.4% من المستثمرين حاليًا بتسعير ما لا يقل عن ربع نقطة مئوية في مارس، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، والتي تتتبع التداول.
وقال كريس زاكاريلي، كبير مسؤولي الاستثمار في تحالف المستشارين المستقلين: “دخلنا عام 2023 قلقين بشأن التضخم وعدد المرات التي سيرفع فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة”. “لكننا ننهي عام 2023 متفاجئين بمدى انخفاض التضخم – خاصة وأن البطالة ظلت منخفضة للغاية – ونتساءل كم مرة سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
من المحتمل أن وقف بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يساعد المستهلكين المتعثرين
يتوقع الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس أن يقوم البنك المركزي بإجراء ما مجموعه خمسة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024 حيث نجح صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق “هبوط ناعم” مع تباطؤ النمو الاقتصادي تدريجياً.
وكتب الاستراتيجيون: “سيبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة على الأموال قريبًا، على الأرجح في مارس”. “بعد كل شيء، قال الرئيس باول في المؤتمر الصحفي الذي عُقد في 13 ديسمبر/كانون الأول إن اللجنة سترغب في خفض التضخم “قبل فترة طويلة” من انخفاض التضخم إلى 2٪. ومع ذلك، نتوقع خمسة تخفيضات “فقط” هذا العام، أي أقل من ستة إلى سبعة. لقد تم خصم التخفيضات الآن من أسعار السوق، ونرى أن فرصة تحقيق 50 نقطة أساس منخفضة.”
| شريط | حماية | آخر | يتغير | يتغير ٪ |
|---|---|---|---|---|
| أنا: دي جي آي | متوسطات داو جونز | 37349.94 | -243.04 | -0.65% |
| أنا: شركات | مؤشر ناسداك المركب | 14925.45331 | -47.31 | -0.32% |
| SP500 | ستاندرد آند بورز 500 | 4765.18 | -18.65 | -0.39% |
ومع ذلك، يعتقد بعض الاقتصاديين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون أبطأ في خفض أسعار الفائدة وسط دلائل على أن المعركة لإعادة التضخم إلى 2٪ – وهو المعدل المستهدف للبنك المركزي – ستكون أطول وأكثر وعورة من المتوقع. وذكرت وزارة العمل الأسبوع الماضي أن مؤشر أسعار المستهلكين عاد إلى التسارع في ديسمبر بسبب ارتفاع تكلفة الغذاء والطاقة والإيجار.
ويتوقع بنك أوف أمريكا ويو بي إس أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، ابتداء من شهر مايو، في حين يتوقع الاقتصاديون في ويلز فارجو ثلاثة تخفيضات فقط.
401 (ك) عمليات السحب الصعبة تتزايد مع ارتفاع التضخم الذي يضغط على الأمريكيين
إذا استمر التضخم في الانخفاض بشكل أبطأ من المتوقع، فقد يتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أقل قوة لخفض أسعار الفائدة.
وقال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر خلال خطاب ألقاه يوم الثلاثاء: “طالما أن التضخم لم ينتعش ويظل مرتفعاً، أعتقد أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستكون قادرة على خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية هذا العام”. “عندما يحين الوقت المناسب للبدء في خفض أسعار الفائدة، أعتقد أنه من الممكن، بل وينبغي، خفضها بشكل منهجي وبعناية.”
يميل رفع أسعار الفائدة إلى خلق أسعار أعلى على القروض الاستهلاكية والتجارية، مما يؤدي بعد ذلك إلى تباطؤ الاقتصاد عن طريق إجبار أصحاب العمل على خفض الإنفاق. وساعد ارتفاع أسعار الفائدة في دفع متوسط سعر الفائدة على القروض العقارية لمدة 30 عاما إلى ما يزيد عن 8% في وقت سابق من هذا العام للمرة الأولى منذ عقود. كما ارتفعت تكاليف الاقتراض لكل شيء بدءًا من خطوط ائتمان ملكية المنازل وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.
ففي غضون 16 شهراً فقط، ارتفعت أسعار الفائدة من ما يقرب من الصفر إلى أكثر من 5%، وهي أسرع وتيرة تشديد منذ الثمانينيات.
بينما لقد تبريد التضخم إلى حد كبير في الأشهر الأخيرة، لا يزال مرتفعًا بنسبة 3٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، وفقًا لأحدث بيانات وزارة العمل. وحتى مع الانخفاضات الأخيرة، يواصل الأمريكيون دفع المزيد مقابل عدد من الضروريات بما في ذلك الطعام والرعاية الطبية والإيجار.
ومع ذلك، فإن الارتفاع السريع في أسعار الفائدة لم يمنع المستهلكين من الإنفاق أو الشركات من التوظيف.
ويستمر سوق العمل في التحرك بوتيرة صحية، حيث أضاف أصحاب العمل 199 ألف عامل جديد في نوفمبر. ولا تزال فرص العمل مرتفعة، وانخفض معدل البطالة مؤخرًا إلى 3.7% من 3.9%.
