في عام 2021، حصلت شركة سوني على صفقة بدت أنها الطريقة المثالية لركوب موجة النمو في الهند: حصة أغلبية في شركة زي، أكبر شركة إعلامية مدرجة في البلاد وأحد أقوى شركات بوليوود.
وصلت شركة سوني كفارس أبيض لمساعدة مؤسس شركة Zee سوبهاش شاندرا البالغ من العمر 73 عامًا وابنه الرئيس التنفيذي بونيت جوينكا في معركتهما ضد المستثمر الأمريكي Invesco، الذي أراد طرد العائلة بسبب “ظل طويل” من سوء الإدارة المزعوم الذي ترك شركة Zee. تخبط سعر السهم.
الاتفاق الذي تم التوصل إليه في اللحظة الأخيرة والذي يمنح شركة سوني حصة قدرها 53 في المائة في الكيان الجديد ساعدها على صد تحدي إنفيسكو وسمح لجوينكا بالبقاء. وكان المسؤولون التنفيذيون في شركة سوني متفائلين بأن الصفقة بين شركتها الهندية وشركة زي ستخلق قوة إعلامية بقيمة 10 مليارات دولار في واحدة من أكثر أسواق الترفيه الواعدة في العالم.
لكن بعد مرور أكثر من عامين، تواجه المجموعة اليابانية نفس المشكلات التي واجهتها شركة إنفيسكو – وقد بدأ صبرها ينفد مع زي. وعلى الرغم من موافقة الهيئات التنظيمية الهندية على الاندماج المخطط له في الصيف الماضي، إلا أنه لم يتم إغلاقه بعد.
بدلا من ذلك، انتقلت الشركات من عقبة إلى أخرى وسط تحقيق تنظيمي في مزاعم بأن تشاندرا وجوينكا انخرطا في مخطط “احتيالي وغير عادل” لتحويل نحو ملياري روبية (24 مليون دولار) من شركة زي.
ومما يزيد الطين بلة أن أعمال Zee تعثرت في الأشهر الأخيرة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع تكاليف البث. وفي ديسمبر/كانون الأول، اعترفت الشركة بأنها لم تتمكن من الوفاء بالموعد النهائي لإتمام الصفقة، مما دفع مسؤولي سوني إلى القول إنهم على استعداد للانسحاب.
وتقول شركة سوني الآن إنها تريد خروج جوينكا قبل أن تتم الصفقة قبل الموعد النهائي في 20 يناير، وهو الطلب الذي يقاومه المسؤول التنفيذي الهندي بشدة، وفقًا لثلاثة أشخاص مطلعين على الأمر.
وقال باريتوش جوشي، المسؤول الإعلامي السابق المقرب من رجل الأعمال: “إذا لم يطرح (جوينكا) هذه الصفقة على الطاولة، فلن تكون هناك صفقة”. وقال جوشي إن جوينكا لن “يسقط بدون معركة حقيقية وصعبة للغاية”.
الفشل يهدد بتحويل شركة سوني إلى أحدث مجموعة إعلامية عالمية تكافح من أجل التوسع في الهند، وهو أمر يشعر المسؤولون التنفيذيون في السوق بأنه واعد للغاية بحيث لا يمكن تجاهله، لكن ثبت باستمرار أنه من الصعب كسره. ولطالما تطلعت استوديوهات هوليوود إلى النمو السكاني الهائل والمحب للسينما في البلاد، لكنها واجهت منافسة شرسة من أباطرة الإعلام المحلي وانخفاض إيرادات المستخدمين مما جعلهم يكافحون من أجل كسب المال.
تقوم شركة والت ديزني أيضًا بإعادة تقييم وجودها في السوق الهندية. استحوذت شركة ديزني على شركة البث الهندية Star من خلال شرائها لشركة 21st Century Fox في عام 2019. كانت ستار تعتبر واحدة من جواهر محفظة فوكس، لكنها لفتت الانتباه في الآونة الأخيرة في وول ستريت بسبب التكلفة العالية لحقوق بث مباريات الكريكيت الهندية. تولد أعمال البث المباشر أيضًا إيرادات أقل بكثير لكل مشترك مقارنة بأجزاء أخرى من العالم.
سعيًا لتعويض هذه التكاليف، أبرمت ديزني اتفاقية غير ملزمة مع شركة Reliance Industries التابعة لموكيش أمباني بشأن بيع حصة قدرها 51 في المائة في الشركة، وفقًا لمصدرين مطلعين على المحادثات. إذا تمت هذه الصفقة، فستكون أحدث مثال على تقليص المجموعات الإعلامية الدولية أو الخروج من الهند، وهي مجموعة تضم شركة Warner Bros.
ولكن حتى مع انسحاب الآخرين، ظلت شركة سوني – التي تعمل في البلاد منذ عقود – متفائلة بشأن الهند. وقال فيفيكاناند سوبارامان، محلل وسائل الإعلام في شركة الوساطة المالية أمبيت كابيتال في مومباي، إن شركة سوني “كانت على علم بما كان يحدث (في شركة زي) وكانوا يبيعون الهند بقوة شديدة لمستثمريهم”. “يبدو أن شركة Sony عالقة بين المطرقة والسندان” مع التحقيق التنظيمي المستمر.
وانخفض سعر سهم Zee بأكثر من 50 في المائة عن أعلى مستوى له في عام 2018، لكنه ارتفع بنسبة 45 في المائة منذ يونيو 2023 مع تزايد الثقة في نجاح الاندماج بين المستثمرين. وقال المحللون إن السهم قد ينعكس إذا انهارت الأمور.
وارتفعت أسهم شركة Zee يوم الخميس بعد أن ذكرت وسائل الإعلام المحلية أن جوينكا قد يفكر في التنحي. ورفض زي التعليق على التقارير.
قال أشخاص مطلعون على تفكير شركة سوني إن المجموعة لا تزال تريد شركة Zee واتساع نطاق الوصول إلى الهند الذي جلبته، حتى لو كان ذلك يعني إمكانية إعادة التفاوض على الصفقة بأكملها، بما في ذلك الإدارة وضخ رأس مال متفق عليه بقيمة 1.6 مليار دولار.
وقال أحد الأشخاص: “إذا فشل الاتفاق، فستكون جميع الخيارات مطروحة على الطاولة”. ولم يستبعد شخص آخر تمديدًا آخر للمفاوضات، وقال إن Zee هي الأصل الإعلامي الوحيد الذي استهدفته شركة Sony في الهند.
تعد المحادثات بين ديزني وريلاينس عاملاً آخر يؤثر على قرار سوني. اندماج ديزني-ريلاينس في الهند “من شأنه أن يخلق شركة رائدة قوية في السوق مع حصة مشاهدة تلفزيونية تزيد عن 40 في المائة وحضور مهيمن على البث المباشر”، وفقا لمحللي بنك يو بي إس. ستحصل شركة Zee-Sony المدمجة على ما يقرب من 25 إلى 30 في المائة من نسبة المشاهدة و”تكون في وضع أفضل بكثير للمنافسة”.
تم إطلاق قناة Zee عام 1992، وكانت الأولى من جيل محطات البث الخاصة في الهند، حيث ساعدت في فتح سوق تلفزيونية ثابتة تسيطر عليها الدولة من خلال المسلسلات التليفزيونية وبرامج الدردشة.
واضطر شاندرا، رجل الأعمال القوي الذي له صلات بحزب بهاراتيا جاناتا القومي الهندوسي الذي يتزعمه ناريندرا مودي، إلى بيع معظم ممتلكات العائلة لسداد الديون المعدومة من الشركات الأخرى، حيث انخفضت ممتلكاتهم من 35 في المائة في عام 2019 إلى 4 في المائة.
عانت أعمال Zee خلال العامين الماضيين منذ الاتفاق على الصفقة، مع تباطؤ إيرادات المشاهدة والإعلانات حيث أنفقت الشركة مبالغ كبيرة على المحتوى لبناء أعمال البث المباشر الخاصة بها. وانخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء بنسبة 36 في المائة في السنة المنتهية في مارس 2023.
وصلت الصعوبات التي واجهها مؤسسو شركة Zee إلى ذروتها في العام الماضي عندما منع مجلس الأوراق المالية والبورصة الهندي، وهو الجهة المنظمة للأسواق، جوينكا من إدارة الشركة، زاعمًا أنه ووالده قاما بتحويل الأموال من شركة Zee إلى كيانات تسيطر عليها العائلة.
ألغت محكمة الاستئناف الحظر ووصفته بأنه “خاطئ” وسمحت لجوينكا بالعودة إلى Zee، لكن التحقيق الذي يجريه Sebi في هذه المزاعم مستمر، مما دفع شركة Sony إلى الضغط عليه للتنحي عن الكيان الجديد. وقد نفى زي هذه المزاعم.
قال أحد الأشخاص المطلعين على تفكير زي: “لقد استغرق الأمر عامين طويلين”. “من الواضح أن سوني غيرت رأيها في الساعة الحادية عشرة.”
جادل الشخص بأن إزالة جوينكا في هذه المرحلة ستتطلب إعادة بدء عملية الموافقة المطولة للمساهمين والهيئات التنظيمية – وهي حجة اعترض عليها بعض محامي الصفقات – ولم تكن “في مصلحة المساهمين”.
تم التصويت على خروج اثنين من أعضاء مجلس الإدارة من مجلس الإدارة الشهر الماضي، واستقال مدير ثالث قبل التصويت بسبب مخاوف تشمل المحاسبة وارتفاع أجر جوينكا البالغ 350 مليون روبية في السنة المنتهية في مارس 2023.
قال أحد المستثمرين في شركة Zee: “إذا كنت مهتماً حقاً بطول عمر الشركة وكان لديك مثل هذا المساهم الكبير الذي يأتي، فاستسلم ودع ذلك الرجل يدير الشركة وسيرى نسبة 4 في المائة تتوسع”.
