مرحبًا ومرحبًا بكم في الإصدار الأخير من النشرة الإخبارية للتمويل المشفر الصادرة عن FT. اليوم نلقي نظرة على ما سيأتي بعد ذلك بالنسبة لصندوق Bitcoin ETF الجديد الخاص بـ Grayscale.
إذا كنت تتابع تغطية مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) الخاصة بي هذا الأسبوع، فستعرف أن الإطلاق الجماعي لرابطة الولايات المتحدة المعتمدة حديثًا للصناديق المتداولة في بورصة البيتكوين كان مخيبًا للآمال على نطاق واسع.
وفقا لبيانات من كوين شيرز، بلغ إجمالي التدفقات الصافية إلى الصناديق الـ 11 أقل من 900 مليون دولار في الأيام الثلاثة الأولى من التداول، على الرغم من أن هذا الرقم تجاوز مليار دولار بحلول نهاية العمل يوم الخميس.
الأسئلة لا تزال قائمة لهذا العالم الجديد. كبداية، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 9.2 في المائة منذ أن حصلت صناديق الاستثمار المتداولة على الضوء الأخضر من هيئة الأوراق المالية والبورصة – وهي دفعة بالكاد كان البعض يأمل فيها.
ومع ذلك، لا يزال الوقت مبكرًا. في الوقت الحالي، أحد أكبر المواضيع هو مستقبل صندوق Grayscale Bitcoin ETF. على عكس الصناديق الأخرى، كان Grayscale يدير صندوقًا ائتمانيًا للبيتكوين لعدة سنوات: وهو صندوق مغلق حيث لا يستطيع المستثمرون استرداد عملاتهم المعدنية، ولكنهم يبيعون فقط الأسهم في الصندوق خارج البورصة، وغالبًا ما يكون ذلك بخصم كبير على سعر العملة. بيتكوين.
لقد قامت ببناء أكثر من 28 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AuM) قبل السماح لـ Grayscale بتحويل الصندوق الاستئماني إلى صندوق استثمار متداول، إلى جانب إطلاق 10 منافسين جدد. حققت الشركة انتصارًا قانونيًا تاريخيًا على هيئة الأوراق المالية والبورصة في أغسطس، مما مهد الطريق لعكس الجهة التنظيمية في نهاية المطاف لسياسة استمرت عقدًا من الزمان تتمثل في رفض صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.
وفقًا لبيانات من مجموعة استثمار العملات المشفرة CoinShares، فقد تدفق 2.2 مليار دولار من صندوق Grayscale منذ أن بدأ التداول الأسبوع الماضي مع إغلاق العمل يوم الخميس.
ولكي نكون منصفين، فإن حجم ممتلكات Grayscale يمكن أن يفقد الكثير من الأصول قبل أن يشعر بأن المنافسين يهاجمونه. ومع ذلك، سألت مايكل سونينشين، الرئيس التنفيذي لشركة Grayscale، عما تعنيه تلك التدفقات الخارجة لصندوقه الجديد. لم يكن منزعجًا، واختار بدلاً من ذلك التأكيد على سجل Grayscale الطويل الأمد في سوق حيث BlackRock وFidelity وArk وBitwise والباقي من الوافدين الجدد.
“(بالنسبة للعديد من المستثمرين) لا يقتصر الأمر على أنهم يستثمرون في صندوق كبير وسيولة وله سجل حافل، ولكن يتم توفيره لهم أيضًا من قبل شركة متخصصة … الكثير من هذه وقال إن مديري الأصول الآخرين بدأوا بالفعل في التعامل مع العملات المشفرة لأول مرة، مضيفًا “لكي نكون واضحين، إنهم يأتون إلى السوق للتنافس معنا”.
لقد سلط الضوء على دور Grayscale في تشكيل مسار لاستثمار البيتكوين الذي اتبعه الآخرون الآن، مضيفًا أنه يتوقع في النهاية أن “المد المرتفع سيرفع جميع القوارب”.
مع ذلك، بغض النظر عن مدى شجاعة الوجه الذي يظهره Sonnenshein، تظل الحقيقة أن صندوق الاستثمار المتداول الجديد Grayscale قد نزف أكثر من ملياري دولار من الأصول في أسبوع واحد فقط من التداول. في المقابل، جمعت شركة بلاك روك – أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم – 1.2 مليار دولار منذ إطلاقها.
كان تقديم العطاءات لتغيير الثقة الاستثمارية الخاصة بها إلى صندوق استثمار متداول دائمًا بمثابة لعبة محفوفة بالمخاطر بالنسبة لـ Grayscale، نظرًا لأن اندفاع المنافسة الجديدة من المرجح أن يؤدي إلى إشعال حرب أسعار.
قال جيمس باترفيل، رئيس الأبحاث في CoinShares: “كنا نعلم دائمًا أن الضغط من أجل إنشاء مؤسسة استثمارية متداولة يمكن أن يضر باستراتيجية أعمال (Grayscale).” “في النهاية، كانوا يجلسون في صندوق مغلق ويفرضون رسومًا باهظة الثمن. إن الانتقال إلى مؤسسة استثمارية متداولة يحرر السوق.
تلتزم Grayscale بخطة الرسوم الخاصة بها في الوقت الحالي، على الرغم من أنها خفضت رسوم الإدارة السنوية إلى رسوم قدرها 1.5 في المائة، من 2 في المائة، في الفترة التي سبقت الإطلاق.
على سبيل المثال، تتقاضى شركة بلاك روك 0.12 في المائة فقط في الوقت الحاضر، على الرغم من أن ذلك سيرتفع إلى 0.25 في المائة في العام المقبل أو إذا اجتذبت خمسة مليارات دولار من الأصول الخاضعة للإدارة.
وأضاف سونينشين: “لا يوجد نقاش حالي حول (مزيد من التخفيض في الرسوم)”. “لقد التزمنا أمام المستثمرين بتخفيض الرسوم واحترمنا هذا الالتزام.”
ويأمل أن يكون الالتزام – إلى جانب سجل Grayscale الذي تم التهليل له كثيرًا – كافيًا لإقناع بقية مستثمريه بالبقاء لفترة أطول.
بعض المحللين أقل تفاؤلا.
قال رام أهلواليا، الرئيس التنفيذي لشركة Lumida Wealth Management الاستشارية للاستثمار: “إن المنافسة على الرسوم تدفع المستثمرين إلى الخروج من Grayscale والتحول إلى منتجات بديلة لصناديق الاستثمار المتداولة”.
ولكن إذا كان الأسبوع الأول من التداول يمكن أن يمر بأي شيء، فإن تحليلي في سبتمبر الماضي يثبت أنه صحيح حتى الآن: فتح التدرج الرمادي الباب أمام وول ستريت بانتصارها على هيئة الأوراق المالية والبورصات، والآن تدخل أسماء أكبر وتأكل عشاء Sonnenshein.
وقال جيم أنجيل، الأستاذ في جامعة جورج تاون: “لقد بدأوا كغوريلا تزن 800 رطل، لكنهم الآن يواجهون منافسة شديدة”.
“أعتقد أنهم يلعبون لعبة الانتظار والترقب، لكن من الصعب التواجد فيها، إذا أبقوا على الرسوم مرتفعة جدًا، فسوف تخرج أصولهم من الباب”.
ما هو رأيك في مستقبل Grayscale في قطاع صناديق الاستثمار المتداولة؟ كما هو الحال دائما، أرسل لي بريدا إلكترونيا على [email protected].
أبرز الأحداث الأسبوعية:
-
بينما نحن نتحدث عن موضوع صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة، تأكد من عدم تفويت مقال نهاية الأسبوع الماضي حيث بحثت أنا ونيكو أصغري في سبب إحباط استحواذ البيتكوين على وول ستريت المؤمنين الحقيقيين في هذا القطاع. أولئك الذين اشتروا رسالة ساتوشي ناكاموتو الأصلية كانوا يأملون أن تدافع عملة البيتكوين عن بديل تحرري للتمويل السائد، ولكن بدلاً من ذلك، فإن فئة صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المعتمدة حديثًا لعام 2024 تعزز العملة باعتبارها مجرد وسيلة للمضاربة.
-
قام القاضي جيد راكوف هذا الأسبوع بتأجيل محاكمة دو كوون – العقل المدبر وراء عملة TerraUSD المستقرة الفاشلة التي أشعلت أزمة سوق العملات المشفرة لعام 2022 – إلى 25 مارس 2024. واتهم المدعون العامون الأمريكيون زعيم العملات المشفرة المشين بثماني تهم جنائية بما في ذلك الأوراق المالية والسلع والتحويلات المالية. الاحتيال بعد اعتقاله في الجبل الأسود العام الماضي، وينتظر تسليمه المتوقع إلى الولايات المتحدة.
مقطع صوتي للأسبوع: عمليات الاحتيال التي تشحنها العملات المشفرة
إن غسيل الأموال عبر كازينوهات السوق السوداء في جنوب شرق آسيا ليس بالأمر الجديد. لكن تقريرا للأمم المتحدة هذا الأسبوع سلط زاوية جديدة على الأمر.
يقول جيريمي دوجلاس، الممثل الإقليمي لمكتب الأمم المتحدة المعني بالمخدرات والجريمة، إن العملات المشفرة، والعملة المستقرة تيثر على وجه الخصوص، ساعدت في منح القطاع السري فرصة جديدة للحياة.
“لقد أنشأت الجريمة المنظمة بشكل فعال نظامًا مصرفيًا موازيًا يستخدم تقنيات جديدة، كما أدى انتشار الكازينوهات عبر الإنترنت بشكل فضفاض أو غير منظم تمامًا إلى جانب العملات المشفرة إلى تعزيز النظام البيئي الإجرامي في المنطقة.”
استخراج البيانات: عملة أخرى (غير) مستقرة
بالنسبة للمنتجات التي تضمن الاستقرار على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، تفشل العملات المستقرة في كثير من الأحيان في هذا القطاع. لقد رأينا ذلك بشكل مختلف مع Tether، وUSDC التابع لشركة Circle، والأكثر دراماتيكية، مع عملة Terra المستقرة التي أدت إلى انهيار السوق في عام 2022.
كان هناك آخر هذا الأسبوع: عملة TUSD المستقرة. تم إصدارها من قبل شركة تدعى TrustToken في عام 2018 وكانت تعتبر ذات يوم منافسًا محتملاً لعملاق سوق العملات المستقرة Tether وCircle. وهي الآن خامس أكبر عملة مستقرة، وهي متخلفة كثيرًا من حيث السوق.
وقد تخلت هذا الأسبوع عن ربطها بالدولار الأمريكي، وتم تداولها عند مستوى منخفض بلغ 97 سنتًا. وقد تعافى منذ ذلك الحين إلى 98 سنتا، لكنه لم يستعيد ربطه.
انتقل فريق TUSD إلى تويتر لرفض كسر الارتباط باعتباره فرصة للمراجحة قصيرة المدى، واستمر في وصف الحدث بأنه “جانب طبيعي من ديناميكيات السوق وتعديلات السيولة”. نعم.
تم تحرير FT Cryptofinance بواسطة فيليب ستافورد. يرجى إرسال أي أفكار وملاحظات إلى [email protected].
