افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وفي معظم القطاعات، تندب الشركات تأثير ارتفاع أسعار الفائدة. وارتفاع تكلفة رأس المال يرسل عجلاتها إلى الدوران. لكن الأمر ليس كذلك في مجال توصيل الطعام الأوروبي، حيث أوقف المشغلون عمليات الاستيلاء على الأراضي التي تحرق القيمة، وبدأوا في اكتساب المزيد من القوة.
ولأول مرة، من المتوقع أن تعلن شركات التوصيل الأوروبية الثلاث عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2023. ويستبعد هذا المقياس تأثير التعويض على أساس الأسهم، والذي يمكن أن يكون كبيرا، ولكنه يوفر مؤشرا مفيدا لكيفية عمل الأعمال الأساسية. هو المنفذ.
تعتقد شركة ديليفيرو في المملكة المتحدة أنها ستحقق أداءً أفضل قليلاً من توجيهاتها البالغة 60 إلى 80 مليون جنيه استرليني من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. في وقت سابق من الأسبوع، أشارت Just Eat إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة أعلاه والتي تبلغ حوالي 320 مليون يورو. وتتوقع شركة Delivery Hero الألمانية، التي تدير علامات تجارية مثل Glovo، وFoodora، وFoodpanda، أن يتجاوز هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 0.5 في المائة.
صحيح أن هذا مجرد جزء صغير من الربح ويتم تعديله ليتناسب مع الوضع الحالي. المستثمرون الذين أحرقتهم سنوات من التدفقات النقدية السلبية يكرهون منح القطاع الكثير من الائتمان. وباستثناء شركة ديليفرو، التي مكنتها ميزانيتها العمومية القوية من إعادة الأموال النقدية إلى المستثمرين، تراجعت أسعار الأسهم.
ومع ذلك، يمكن للشركات الإشارة إلى عام 2023 كدليل على نجاح مفهومها. وحتى في خضم أزمة تكاليف المعيشة، تمكنوا من استخلاص المزيد من عملائهم دون التسبب في توقفهم عن التطبيقات. وارتفع إجمالي قيمة المعاملات في شركة ديليفرو بنسبة 3 في المائة على أساس سنوي إلى 7 مليارات جنيه استرليني.
هناك المزيد في المستقبل، خاصة في الأسواق التي يكون فيها توصيل الطعام أقل انتشارًا. التركيبة السكانية سوف تساعد. قد ينفق الشباب المعرضون للولادة اليوم أكثر عندما يكبرون ويزداد دخلهم المتاح. ينبغي أن يكون نمو إجمالي حجم المعاملات بأرقام فردية عالية افتراضًا معقولًا على المدى المتوسط إلى الطويل، كما يعتقد جايلز ثورن من جيفريز.
ترتفع الهوامش مع زيادة الاختراق. ومع تزايد كثافة المطاعم المشاركة في منطقة “محلية للغاية”، يمكن للركاب القيام برحلات أقصر وحتى تجميع عمليات التوصيل. النفقات العامة المركزية ثابتة إلى حد كبير، مما يعني أن هوامش التشغيل بعد الاستهلاك والاستهلاك يجب أن تتحرك من السالب إلى نحو 6 في المائة من قيم المعاملات، كما يعتقد ويليام وودز من بيرنشتاين.
يعد هذا تحولا جذابا، خاصة بالنسبة لقطاع يتداول بمعدل 6.8 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025، وفقا لتقديرات كابيتال آي كيو. وتحوم شركات بيع المواد الغذائية بالتجزئة الأوروبية مثل تيسكو وكارفور، مع جزء صغير من إمكانات النمو، بالقرب من 6 مرات. وربما تقوم المنصات المحاصرة بتسليم البضائع.
