افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تعمل السلطات الصينية على تشديد القيود على تدفقات رأس المال إلى الخارج من خلال تقييد الوصول إلى الأموال التي تستثمر في الأوراق المالية الخارجية في الوقت الذي تكافح فيه البلاد هزيمة وحشية في السوق.
حوالي ثلث الصناديق الصينية التي تستثمر في الأوراق المالية الأجنبية بموجب مخطط يتجاوز ضوابط رأس المال الصارمة، أعلنت في إشعارات البورصة أنها علقت أو وضعت حداً أقصى لمبيعاتها للمستثمرين الأفراد “للحفاظ على عمليات مستقرة وحماية مصالح المستثمرين”.
قال مدير أحد الصناديق التي تركز على الأسهم الأمريكية، ومقره بكين، إنهم تلقوا تعليمات غير رسمية من بورصة شنغهاي لخفض مبيعات مثل هذه المنتجات التي تستهدف الأسواق الخارجية بعد أن تجاوز الطلب “السقف”.
وحاولت السلطات الصينية مرارا وتكرارا وقف عمليات بيع طويلة الأمد في الأسهم المحلية خلال العام الماضي، لكن الجهود فشلت في تحسين المعنويات المتضررة، مما دفع العديد من المستثمرين إلى البحث عن عوائد أعلى في أماكن أخرى.
وأثارت الشعبية المتزايدة بين مستثمري التجزئة للصناديق الأجنبية المستهدفة مخاوف الجهات التنظيمية بشأن تدفقات رأس المال إلى الخارج. وذكرت صحيفة فايننشال تايمز في أغسطس الماضي أن أكبر صناديق الاستثمار في الصين كانت تقترب من حدود الحصص الحكومية للاستثمار في الخارج.
يسمح برنامج المستثمر المؤسسي المحلي المؤهل الذي وضعته الحكومة للبنوك وشركات السمسرة ومديري الأصول بتجاوز ضوابط رأس المال الصارمة في الصين. يعد الشراء في الأموال المقدمة من خلال مخطط QDII هو الطريقة القانونية الوحيدة لمستثمري التجزئة الصينيين للاستثمار في الأسهم والسندات الأجنبية.
وقد أدت الزيادة في طلب المستثمرين إلى وصول بعض الصناديق إلى حصتها، في حين تلقت صناديق أخرى توجيهات من الجهات التنظيمية الصينية لإبطاء مبيعات الصناديق أو في بعض الحالات إيقافها.
تظهر الإيداعات العامة أن 79 صندوقًا صينيًا من صناديق QDII قد أوقفت مبيعاتها لمستثمري التجزئة، وقام 53 صندوقًا بتقييدها. وتمثل هذه الصناديق مجتمعة حوالي 30 في المائة من جميع صناديق QDII التي تستهدف الأسواق الخارجية خارج هونج كونج. وتشمل الصناديق بعض الصناديق التي تديرها شركة JPMorgan Asset Management وManulife Investment Management.
ولم يستجب بنك جيه بي مورجان لطلب التعليق، في حين امتنع مانولايف عن التعليق.
بشكل منفصل، قالت العديد من شركات الوساطة الصينية التي تبيع الأموال لمستثمري التجزئة من خلال مخطط QDII يوم الثلاثاء في إيداعات عامة إن المنظمين بقيادة بورصة شنغهاي يقومون باتخاذ إجراءات صارمة ضد “التداول غير الطبيعي” في الصناديق المتداولة في البورصة التي تستثمر في الأسهم الأجنبية.
وقالت شركات السمسرة إن المنظمين طلبوا على وجه الخصوص تعليق المعاملات المتعلقة بصناديق الاستثمار المتداولة التي سعت إلى مطابقة أداء مؤشرات MSCI USA 50 وNasdaq 100 وNikkei 225 اليابانية.
وقد أدت حصص QDII الخاضعة للرقابة الصارمة إلى تكثيف المنافسة على الاستثمارات الخارجية، حيث يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة هذه أعلى بكثير من صافي قيمة أصولها. حصلت بكين على حصة إجمالية قدرها 166 مليار دولار عبر 186 مؤسسة لاستثمارات QDII حتى نهاية عام 2023، بزيادة طفيفة فقط منذ عام 2021.
وقال دينغ ون جيه، استراتيجي استثمار رأس المال العالمي في شركة تشاينا أسيت مانجمنت: “الطلب الصاروخي من ناحية وقيود الحصص من ناحية أخرى، ساهم العاملان في الوضع الساخن بشكل خاص في صناديق QDII التي نشهدها الآن”.
وقال دينج إن الشهية للصناديق المرتبطة بمؤشر نيكاي الياباني أصبحت “غير عقلانية” هذا الشهر، حيث يتم تداول إحداها بعلاوة تصل إلى 20 في المائة على قيمة أصولها. وقال دينغ إن الصناديق التي تستهدف الولايات المتحدة والهند كانت شائعة أيضًا.
ولم تستجب هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية وبورصة شنغهاي للأوراق المالية لطلبات التعليق.
وفي خطوة منفصلة لدعم أسعار الأسهم الصينية – التي استمرت في الانخفاض بشكل حاد هذا الشهر – طلبت السلطات من بعض المستثمرين المؤسسيين عدم بيع الأسهم المحلية.
منذ تشرين الأول (أكتوبر)، كان منظمو السوق يقدمون تعليمات خاصة – تعرف باسم “إرشادات النافذة” – لبعض المستثمرين، مما يمنعهم من أن يكونوا بائعين صافين للأسهم في أيام معينة.
انخفض مؤشر CSI 300 القياسي في الصين بنسبة 5 في المائة تقريبًا منذ بداية عام 2024، مواصلاً الهزيمة التي تغذيها خيبة الأمل من السياسات الحكومية والمخاوف المستمرة بشأن الانتعاش الاقتصادي البطيء.
