يتجه مؤشر S&P 500 نحو سجل مؤشر داو جونز الصناعي ارتفاعه القياسي الخامس على التوالي، وتجاوز مؤشر داو جونز الصناعي علامة 38000 هذا الأسبوع للمرة الأولى على الإطلاق، والاقتصاد ينمو، ومعدلات التضخم تتراجع، وثورة الذكاء الاصطناعي مزدهرة.
كل هذا يبشر بعودة الجشع الشديد إلى وول ستريت.
ارتفع مؤشر ناسداك الغني بالتكنولوجيا بأكثر من 3.8% حتى الآن هذا العام – ولم يبق سوى شهر واحد فقط. وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 2.6% ومؤشر داو جونز بنسبة 0.6%. يتجه كل من مؤشري S&P 500 وNasdaq لتحقيق مكاسبهما السادسة على التوالي.
تحول مؤشر الخوف والجشع التابع لشبكة CNN، والذي يتتبع سبعة مؤشرات لمعنويات السوق في الولايات المتحدة، إلى “الجشع الشديد” هذا الأسبوع، وهو ما يمثل تحولاً مذهلاً عما كان عليه قبل بضعة أشهر فقط، عندما كان المؤشر في منطقة الخوف الشديد.
إذن ما هو السبب وراء التحول في مزاج السوق؟
ومن المرجح أن تلعب فكرة الهبوط الناعم (عندما تتراجع معدلات التضخم ويتجنب الاقتصاد الركود) دورا كبيرا.
أفادت وزارة التجارة يوم الخميس أن الناتج المحلي الإجمالي، المعدل حسب التضخم، ارتفع بنسبة 3.3٪ في الربع الرابع من عام 2023. وقد فاق هذا الإجراء التوقعات البالغة 1.5% فقط، وفقًا لتقديرات FactSet.
كما نما الإنفاق الاستهلاكي، الذي يمثل حوالي ثلثي الاقتصاد الأمريكي، بمعدل صحي بلغ 2.8٪ في الربع الرابع، وفقًا للتقرير.
وفي الوقت نفسه، انخفضت معدلات التضخم في الربع الأخير.
وبلغ مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، 1.7٪ خلال الربع، وهو أقل من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
الاقتصاديون الذين استطلعت آراؤهم الرابطة الوطنية لاقتصاديات الأعمال الآن بأغلبية ساحقة ويقول الاقتصاديون إن الاقتصاد الأمريكي سيتجنب الركود هذا العام، وهو المصير الذي توقعه الكثيرون لعام 2023.
وقالت ليديا بوسور، كبيرة الاقتصاديين في EY، في مذكرة للعملاء يوم الخميس، إن هذا هو “الركود الذي لم يحدث”. “بشكل عام، أبحر الاقتصاد حتى عام 2023 بمتوسط نمو بلغ 2.5% لهذا العام، متجاوزًا بسهولة التوقعات المتفق عليها بشأن الركود. وبالنظر إلى المستقبل، ما زلنا نرى أن الهبوط الناعم هو النتيجة الأكثر ترجيحًا هذا العام حتى لو كانت مجموعة من الرياح المعاكسة والمخاطر تعني أن احتمالات الركود تبلغ حوالي 35٪.
ويتوقع مسؤولو البنك المركزي الآن ويناقشون تخفيضات أسعار الفائدة بشكل علني هذا العام.
قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر الأسبوع الماضي فقط: “طالما أن التضخم لم ينتعش ويظل مرتفعاً، أعتقد أن (الاحتياطي الفيدرالي) سيكون قادراً على خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية هذا العام”.
وترى الأسواق المالية حاليا فرصة بنسبة 46% تقريبا أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بحلول شهر مارس واحتمالا بنسبة 90% تقريبا أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة. خفض أسعار الفائدة بحلول شهر مايو، وفقًا لأداة CME FedWatch.
كان الانفجار في مجال الذكاء الاصطناعي هو المحرك الرئيسي للارتفاع الأخير في الأسهم. ويمكن للصناعة الناشئة أن تزيد إنتاجيتها في السنوات القادمة.
“في السنوات القليلة المقبلة، سيكون التأثير الرئيسي للذكاء الاصطناعي على العمل هو مساعدة الناس على أداء وظائفهم بكفاءة أكبر. “سيكون هذا صحيحًا سواء كانوا يعملون في مصنع أو في مكتب”، كتب مؤسس شركة مايكروسوفت، بيل جيتس، في منشور على مدونته العام الماضي.
ارتفعت أسهم مايكروسوفت بنحو 7.8% هذا العام، وفي يوم الأربعاء أصبحت شركة البرمجيات العملاقة ثاني شركة على الإطلاق تبلغ قيمتها 3 تريليون دولار، حيث أدى ازدهار الذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع أسهمها.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسهم Meta بنسبة 1.4٪ يوم الأربعاء لترفع القيمة السوقية للشركة التي تركز على الذكاء الاصطناعي إلى أعلى من خط التريليون دولار.
نعم، الأسواق ساخنة الآن، لكن محفظتك الاستثمارية قد تظل تعاني. وذلك لأنه بينما ترتفع المؤشرات الرئيسية، فإن السوق الأوسع ليس كذلك.
اعتبارًا من الأسبوع الماضي، استحوذت Nvidia وMicrosoft على حوالي 75% من مكاسب مؤشر S&P 500 هذا العام، وفقًا للمحللين في Bespoke Investment Group. ووجدوا أن أكبر 20 سهمًا في المؤشر شكلت 110% من مكاسب المؤشر، في حين أن الأسهم الـ 480 المتبقية كانت بمثابة عائق.
في العام الماضي، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تزيد قليلاً عن 24%، ولكن إذا قمت بوزن كل سهم في المؤشر بالتساوي، فقد ارتفع بنسبة 11.6% فقط. وقال هنري ألين، الخبير الاستراتيجي في دويتشه بنك، في مذكرة للعملاء يوم الثلاثاء، إن هذا هو أكبر أداء يفوق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مقارنة بنسخته ذات الوزن المتساوي منذ فقاعة الدوت كوم عام 1998.
الارتفاع الضيق لا يعني بالضرورة أن الانهيار قادم. لكن شركات التكنولوجيا الكبرى هي التي تدفع الأسواق إلى الارتفاع إلى حد كبير، وهذا التركيز للمكاسب في عدد قليل جدًا من الأسهم يحمل مخاطر كامنة. وكتب آلن: “قد تكون مكاسب الأسهم هذه عرضة للتغير في المشاعر تجاه تلك المجموعة”.
