ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في البنوك المركزية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
كان توقيت وسرعة تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي أكبر محرك منفرد للأسواق هذا العام.
وأشار صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم لا يتوقعون التصويت على تغيير أسعار الفائدة في اجتماع الأسبوع المقبل، الذي يستمر من الثلاثاء إلى الأربعاء. ويقدر المتداولون في سوق العقود الآجلة احتمالات التخفيض بنسبة 3 في المائة فقط.
لكن الاقتصاديين والمحللين سوف يراقبون عن كثب بحثًا عن أي تلميحات حول كيفية تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي في العام المقبل. وتشير توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن يقوم البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام، في حين يتوقع المتداولون ما يصل إلى خمسة أو ستة تخفيضات، مع احتمال بنسبة 50 في المائة تقريبًا أن يأتي التخفيض الأول في شهر مارس.
وقال جيمس نايتلي، الاقتصادي في آي إن جي: “التعليقات التي سبقت فترة التعتيم أشارت إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يرى حاجة وشيكة لخفض أسعار الفائدة، لذلك نتوقع أن يستمر في التراجع عن التحرك المبكر”. “على الرغم من ذلك، نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سينتهي به الأمر إلى تقديم تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة. ما زلنا نرى بعض المخاطر السلبية على النمو في الأرباع القادمة مقارنة بالإجماع.
وانخفضت فرص الخفض في مارس هذا الشهر بعد أن جاءت بيانات تضخم أسعار المستهلكين أعلى من المتوقع. وكانت قوة المستهلك الأمريكي واضحة أيضاً في بيانات مبيعات التجزئة وفي أرقام الناتج المحلي الإجمالي، التي أظهرت أن الاقتصاد الأمريكي توسع بمعدل سنوي قدره 3.3 في المائة في الربع الرابع، وهو أعلى بكثير من التقديرات المتفق عليها.
قد يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى ما إذا كان يخطط لإجراء تغييرات على ميزانيته العمومية. وفي الوقت الحالي، ينخرط البنك المركزي في “التشديد الكمي”، أو تقليص حيازاته من السندات الحكومية. وأشار محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في شهر ديسمبر/كانون الأول إلى أن بعض المسؤولين كانوا على استعداد للبدء في مناقشة وضع حد لهذه السياسة. كيت دوجويد
ما مدى اقتراب بنك إنجلترا من خفض أسعار الفائدة للمرة الأولى؟
وسيقوم المستثمرون أيضًا بتدقيق إعلان السياسة النقدية الأخير لبنك إنجلترا يوم الخميس لتقييم موعد تخفيض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة.
ويتوقع الاقتصاديون والأسواق على نطاق واسع أن يبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند أعلى مستوى لها منذ 15 عامًا بنسبة 5.25 في المائة للمرة الرابعة على التوالي يوم الخميس، لكن الأسواق ستكون في حالة تأهب لأي تغيير في لهجة الخطاب.
ومن المرجح أن يخفض البنك المركزي توقعاته للتضخم في أعقاب الانخفاض الأكبر من المتوقع في المؤشر الرئيسي في أكتوبر ونوفمبر، مما ترك نمو الأسعار أقل من توقعات بنك إنجلترا السابقة اعتبارًا من نوفمبر، على الرغم من الارتفاع الطفيف في بيانات ديسمبر.
كما سيدفع انخفاض أسعار الغاز البنك إلى التنبؤ بعودة التضخم إلى المستوى المستهدف في وقت مبكر، ربما في ربيع عام 2024 بدلا من أواخر عام 2025، وفقا للمحللين.
ونتيجة لذلك، قد يتخلى بنك إنجلترا عن الإشارة إلى الحاجة إلى “مزيد من تشديد السياسة النقدية” في حالة وجود دليل على وجود ضغوط تضخمية أكثر استمرارًا، وفقًا لإليزابيث مارتينز، الخبيرة الاقتصادية في بنك HSBC. وأضافت أنه بدلا من ذلك، قد يستخدم البنك المركزي لغة أكثر حيادية مما يعني ضمنا أن أسعار الفائدة يمكن أن تتحرك في أي من الاتجاهين لإعادة التضخم إلى هدفه.
قال بول ديلز، كبير الاقتصاديين البريطانيين في كابيتال إيكونوميكس: “من المحتمل أن يستسلم بنك إنجلترا للمنشفة بحجة أن أسعار الفائدة قد ترتفع أكثر”.
ومع ذلك، من المتوقع أن يتراجع صناع السياسات عن تسعير السوق لتوقعات أسعار الفائدة وسط مخاوف بشأن المخاطر المتعددة للتضخم، والتي تشمل نمو الأجور الذي لا يزال مرتفعا وضغوط الأسعار الناجمة عن أزمة البحر الأحمر.
وقال أندرو جودوين، كبير الاقتصاديين البريطانيين في أكسفورد إيكونوميكس: “من المحتمل أن يرغب معظم أعضاء اللجنة في مزيد من الطمأنينة بشأن ضغوط الأجور والأسعار قبل دعم خفض أسعار الفائدة المصرفية”. فالنتينا رومي
هل ما زال التضخم في انخفاض في منطقة اليورو؟
يعتمد الكثير على بيانات التضخم في منطقة اليورو لشهر يناير/كانون الثاني، والتي ستوفر إشارة حاسمة حول مدى السرعة التي من المرجح أن يخفض بها البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة عندما يتم إصدارها يوم الخميس.
قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد هذا الأسبوع إنه من المتوقع أن يتراجع التضخم بشكل أكبر على مدار هذا العام، لكنها أضافت أن واضعي أسعار الفائدة “بحاجة إلى المضي قدمًا في عملية خفض التضخم” قبل أن يكونوا واثقين بما يكفي لخفض أسعار الفائدة.
وتوقع اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم أن نمو الأسعار السنوي لن يتغير عن ديسمبر عند 2.9 بالمئة، بينما باستثناء الطاقة والغذاء سينخفض المعدل الأساسي من 3.4 بالمئة إلى 3.2 بالمئة. ومع ذلك، هناك قدر أكبر من عدم اليقين من المعتاد لأن الأسعار يتم سحبها صعودا وهبوطا من قبل العديد من القوى المتنافسة.
أسعار الغاز والكهرباء بالجملة أقل، ولكن قد يتم تعويض ذلك عن طريق الإلغاء التدريجي للدعم الحكومي، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار. ومع ذلك، فإن الانخفاض المتوقع في وزن الطاقة في التغيير السنوي للسلة المستخدمة لقياس التضخم يمكن أن يؤدي إلى انخفاض هذا الرقم.
ومن المتوقع أن يتباطأ تضخم السلع، لكن النمو السريع للأجور قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار بسرعة في قطاع الخدمات كثيف العمالة. وقد تؤدي زيادة تكلفة الشحن بسبب الهجمات على السفن في البحر الأحمر إلى ارتفاع أسعار السلع أيضًا.
قال جريج فوزيسي، الخبير الاقتصادي في بنك جيه بي مورجان: “الصعوبة التي تواجهها هي محاولة فهم ضغوط الأسعار الأساسية في حين لا يزال لديك كل هذه التشوهات”. لكنه توقع أن يظل التضخم في منطقة اليورو في طريقه للوصول إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة في الربع الثالث وأن يتباطأ التضخم الأساسي أيضًا، مما يفتح الباب أمام خفض أسعار الفائدة في يونيو. مارتن أرنولد
