كيفية جعل الحوافز الخضراء تؤتي ثمارها

مرحبا من ميامي. أنا هنا في مؤتمر iConnections Global Alts لإدارة حلقة نقاش حول الاستثمار المؤثر.

وهذا هو الوقت المناسب للحديث عن التأثير لأن الاستثمار المستدام بشكل عام مر بأشهر قليلة صعبة. وقد بحث زملاؤنا في فريق المناخ في أرقام Morningstar للاستثمار المستدام في عام 2023. وأفادوا أن الصناديق التي تركز على المناخ اجتذبت 37.8 مليار دولار من أموال المستثمرين الجدد في عام 2023، مقارنة بمبلغ قياسي قدره 151 مليار دولار في عام 2021. وكان العام الماضي هو الأضعف بالنسبة لصافي التدفقات الداخلة منذ عام 2019، عندما تكثف الاهتمام بالاستثمارات الخضراء.

هناك مستثمر واحد على الأقل يركز على المناخ يمضي قدماً. من المرجح أنك سمعت عن توم ستاير باعتباره ممولًا مليارديرًا ترشح لفترة وجيزة للرئاسة في الانتخابات الأمريكية لعام 2020. حديثاً. عاد إلى الاستثمار للتركيز بشكل خاص على الحلول المناخية. لقد تحدثت إلى ستاير حول جهوده والسمة الرئيسية لأطروحة الاستثمار في شركته. يرجى القراءة.

الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة في الأجور التنفيذية: ما وراء “الزغب”

وفي عام 2018، وافقت شركة ماراثون بتروليوم على دفع غرامة قدرها 335 ألف دولار بسبب تسرب وقود الديزل إلى نهر على الحدود بين إنديانا وإلينوي. في ذلك العام، دفعت شركة النفط لرئيسها التنفيذي الجزء الكامل من مكافأته المرتبطة بالأداء البيئي. على الرغم من أن هذا الجزء يشكل 5 في المائة فقط من مكافأته السنوية، فإنه يسلط الضوء على كيف يمكن أن تبدو المكونات البيئية للمكافآت التنفيذية مشكوك فيها. (لم يستجب ماراثون لطلب التعليق يوم الجمعة).

لقد كان إضافة أحكام بيئية أو اجتماعية أو حوكمة (ESG) إلى رواتب المسؤولين التنفيذيين بمثابة اتجاه متزايد. كشفت ثلاثة أرباع الشركات المدرجة على مؤشر S&P 500 أن مقاييس الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة ساهمت في رواتب المديرين التنفيذيين في عام 2023، ارتفاعًا من ثلثي الشركات في عام 2021.

لقد زاد استخدام المقاييس البيئية في الأجور بشكل ملحوظ في أمريكا الشمالية، وفقًا لتقرير صدر في 24 يناير من شركة ويليس تاورز واتسون. على مدى السنوات الثلاث الماضية، ارتفع استخدام المقاييس البيئية من 12 في المائة إلى 44 في المائة من مكونات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي في الولايات المتحدة (وارتفع بشكل مماثل بين الشركات الكندية الكبرى أيضا). وقالت الشركة إن خفض انبعاثات الكربون كان المقياس الأكثر استخدامًا إلى حد كبير.

لكن استخدام هذه المعايير يثير انتقادات متزايدة من مديري الأصول. قال لي ستيت ستريت العام الماضي: “في كثير من الأحيان تكون هذه القصص ذاتية للغاية ورقيقة ويمكن التلاعب بها بسهولة”.

تم تسليط الضوء على مثال أجور ماراثون في تقرير جديد عن رواتب المسؤولين التنفيذيين من شركة Galvanize Climate Solutions، وهي شركة جديدة لإدارة الأصول حيث يتولى المستثمر الأمريكي الملياردير توم ستاير منصب الرئيس التنفيذي المشارك.

وفي عام 2019، أطلق ستاير حملة رئاسية بصفته ديمقراطيًا. بعد مسيرته الاستثمارية، ألقى ستاير عشرات الملايين من الدولارات للمرشحين الديمقراطيين الذين أعطوا الأولوية لتغير المناخ. في عام 2015، تحدى ستاير المتبرع الجمهوري الكبير ديفيد كوخ في مناظرة حول تغير المناخ في مهرجان آسبن للأفكار في كولورادو.

في العام الماضي، عاد ستاير إلى الاستثمار من خلال تأسيس شركة Galvanize Climate Solutions، وهي شركة استثمارية بقيمة مليار دولار تمول الشركات القادرة على قيادة التحول المناخي. بدلاً من تجاهل المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة في خطط المكافآت باعتبارها غريبة إلى حد ما، تريد شركة Galvanize من الشركات أن تعمل بجدية على تكثيف الأهداف المناخية المرتبطة بأجور المسؤولين التنفيذيين. جزء من استراتيجيتها لصندوق الأسهم العالمية الخاص بها هو مطالبة الشركات بدمج معايير مناخية صارمة في خطط المكافآت.

قال لي ستاير في مقابلة أجريت معه في مكتب شركة Galvanize Climate في نيويورك الأسبوع الماضي: “يقوم الناس بما يحصلون عليه من أموال مقابل القيام به”. “إذا كان من المفترض أن تكون هذه هي أهداف شركتك الحقيقية، ولكنها ليست جزءًا من حزمة التعويضات، فمن الصعب حقًا القول بأنها أهداف شركتك.”

أحد الأسباب الرئيسية للحاجة إلى معايير مناخية في الأجور هو أن المستثمرين لديهم القليل نسبيا من المعلومات حول كيفية قيام الشركات بإزالة الكربون. تقدم تقارير استدامة الشركات بعض الأدلة، ولكن هذه التقارير عادة ما تكون غامضة بالنسبة للمستثمرين والجمهور.

وقال جالفانيز: “من خلال مطالبة الشركات بوضع حوافز طويلة الأجل مرتبطة بخطط مناخية دقيقة، يمكن للمستثمرين التأكد من أن فرق الإدارة لديها برامج تشغيلية وتخصيص رأس المال المناسبة لدفع تخفيضات الغازات الدفيئة”. وقد شارك في تأليف التقرير كلية الدراسات العليا في إدارة الأعمال بجامعة ستانفورد.

وقال جالفانيز إن اتخاذ إجراءات أكثر صرامة بشأن أهداف المناخ أصبح ذا أهمية متزايدة كوسيلة لدرء الدعاوى القضائية الباهظة الثمن.

تم الاستشهاد بالنزاعات البيئية والاجتماعية والحوكمة على أنها أكبر مخاطر التقاضي بالنسبة للشركات في عام 2024، ارتفاعًا من المركز الثاني في عام 2023، وفقًا لتقرير نشرته شركة بيكر ماكنزي الأسبوع الماضي. قامت شركة المحاماة باستطلاع رأي 600 من كبار المسؤولين القانونيين في الشركات على مستوى العالم التي تبلغ إيراداتها السنوية أكثر من 500 مليون دولار. وفي إطار الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة، كانت الدعاوى القضائية المتعلقة بتغير المناخ هي الاستجابة الأولى، حسبما ذكر الاستطلاع الذي أجرته الشركة.

وقال جالفانيز، نقلاً عن شركة شنايدر إلكتريك الفرنسية المتعددة الجنسيات، على سبيل المثال، باعتبارها شركة رائدة في هذه الجبهة، إن هناك عددًا قليلًا من الشركات التي قامت بدمج الأهداف المناخية بشكل صحيح في المكافآت. في العام الماضي، قالت الشركة إن 25 في المائة من مكافآت الرئيس التنفيذي بيتر هيرويك على المدى الطويل ستتوقف على تحقيق درجات عالية في بعض درجات المناخ مثل تلك الصادرة عن مشروع الكشف عن الكربون أو مؤشر داو جونز للاستدامة.

وقال ستاير إن شركة الملابس العملاقة نايكي كانت من بين أفضل الشركات أداءً فيما يتعلق بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة من حيث الأجور (على الرغم من الجدل البارز حول معاملة العمال في سلسلة التوريد الخاصة بها). ربطت شركة Nike المكافآت التنفيذية بتحسين التنوع والمساواة والشمول (DEI) بين موظفيها. كما أشاد جالفانيز بالمريخ. قامت الشركة الأمريكية للوجبات الخفيفة وأغذية الحيوانات الأليفة بتجديد برنامج الأجور لأفضل 300 مدير تنفيذي لديها، الذين لديهم جزء من مكافآتهم مرتبطة بأهداف خفض الانبعاثات. لقد أعطى المريخ أهداف الانبعاثات نفس الترجيح مثل الأهداف التقليدية المتعلقة بالربح في حسابات المكافآت.

لم تكشف شركة Galvanize بعد عن الشركات التي استثمرت فيها (سيُطلب من الصندوق تقديم إفصاحات تنظيمية معينة في الأسابيع المقبلة).

من خلال ربط المناخ بالاستثمار، تتجه شركة Galvanize إلى قطاع صعب في النظام البيئي للاستثمار. قام جيف أوبين، وهو مستثمر آخر معروف يركز على المناخ، بإنهاء صندوق رأس المال الشامل الخاص به في العام الماضي. المحرك رقم 1، صندوق التحوط الصغير الذي فاز بثلاثة مقاعد في مجلس إدارة شركة إكسون موبيل، باع أعمال الصناديق المتداولة في البورصة العام الماضي وأسقط أنشطته الاستثمارية النشطة بعد حملته ضد شركة النفط الكبرى.

لكن ستاير قال إن هناك مستثمرين آخرين أقل شهرة يستفيدون في مجال المناخ. وقال ستاير، في إشارة إلى تحول الطاقة: “نعتقد أن ربحية هذه الشركات ستكون مدفوعة بهذا”. وقال إن “جالفانيز” تهدف إلى فصل “ما هو حقيقي” عن “الضجيج”.

يقرأ الذكية

• أطلق البنك الدولي وسيتي جروب ومنظمة بلاستيك كوليكتيف سندات بقيمة 100 مليون دولار لمكافحة النفايات، مع تحديد السداد جزئيا من خلال بيع أرصدة تعويض البلاستيك والكربون، حسبما ذكرت مع هارييت كلارفليت.

• كما كتب ستيوارت كيرك، المتشكك المفضل لدي في الاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة: “نحن جميعا منافقون فيما يتعلق بحوكمة الشركات”.