يرى المستجيبون لمسح بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي أجرته CNBC تخفيضات أقل في أسعار الفائدة مقارنة بالتوقعات القوية للسوق، حيث يبدأ البنك المركزي هذه التخفيضات في وقت لاحق من العام عما يأمله المتداولون حاليًا.
ويرى 9% فقط أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في مارس. ويتوقع 50% خفضًا في شهر مايو، وفي يونيو فقط تتوقع أغلبية 70% انخفاض أسعار الفائدة. وفي الوقت نفسه، تتوقع أسواق العقود الآجلة احتمالية بنسبة 37% لخفض أسعار الفائدة في مارس/آذار، ونحو 84% في مايو/أيار. وبينما قامت أسواق العقود الآجلة بتسعير ما بين خمسة وستة تخفيضات في أسعار الفائدة، فإن المشاركين في الاستطلاع، في المتوسط، يرون ما يزيد قليلاً عن ثلاثة تخفيضات.
وكتب جويل ناروف، رئيس ناروف إيكونوميكس، ردا على الاستطلاع: “لا يوجد سبب وجيه لتوقع تباطؤ كبير في الاقتصاد، لذلك من المرجح ألا يخاطر بنك الاحتياطي الفيدرالي بمكاسب التضخم التي حققها من خلال التخفيف قبل الأوان”.
قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة هو يوم الأربعاء في الساعة 2 بعد الظهر بالتوقيت الشرقي وسيتبعه مؤتمر صحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، حيث سيقوم المتداولون بتحليل كلماته بحثًا عن أي إشارة حول الموعد الذي قد يبدأ فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي في التحرك.
من المعتاد إلى حد ما أن تكون هذه المجموعة من مراقبي بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر توافقاً مع توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي من السوق. ويبقى السؤال حول من يملك الحق وما مدى أهميته. بحلول عام 2025، تتقارب توقعات السوق والمسح وبنك الاحتياطي الفيدرالي على معدل فائدة على الأموال يتراوح بين 3.3% و3.6%. يدور النقاش الآن حول مدى سرعة وصول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى هذه النقطة.
ويتوقع بيتر بوكفار من مجموعة بليكلي المالية أن “(رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي) باول سوف يقاوم السوق بشأن ما يسعرونه من أجل التخفيضات، لكنه لا يزال يميل إلى القليل”. “(إنه) توازن صعب لأن الأسواق تسمع ما تسمعه”. تريد أن تسمع.”
النظرة الاقتصادية
في حين يتوقع المشاركون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي حذر، إلا أنهم يعتقدون بشكل عام أنه يجب أن يكون أكثر عدوانية: يقول 56٪ أن الخطر الأكبر هو أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيضات أسعار الفائدة في وقت متأخر جدًا بينما يقول 44٪ أن الخطر يسير مبكرًا جدًا.
كان المشاركون الـ 25، بما في ذلك الاقتصاديون والاستراتيجيون ومديرو الصناديق، أقل اتحادًا بشأن المخاطر المحيطة بتخفيض الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي البالغة 7.6 تريليون دولار. ويتوقعون أن ينتهي تخفيض الميزانية العمومية – المعروف باسم التشديد الكمي – في نوفمبر. ومن المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي إجمالي احتياطياته بمقدار تريليون دولار أخرى إلى 6.6 تريليون دولار وخفض احتياطيات البنوك إلى 3 تريليون دولار من المستوى الحالي البالغ حوالي 3.5 تريليون دولار.
عند هذا المستوى، ستكون احتياطيات البنوك ضعف ما كانت عليه قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في زيادة ميزانيته العمومية لتوفير المزيد من التحفيز للاقتصاد. وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه يريد إيقاف فترة QT أعلى بقليل من مستوى ما يسميه “الاحتياطيات الوفيرة”. يقول 36% من المشاركين أن الخطر الأكبر هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يترك الميزانية العمومية كبيرة جدًا، مقارنة بـ 16% يقولون إن الخطر هو إبقاء الميزانية العمومية صغيرة جدًا. لكن 32% يقولون إن أياً منهما لا يشكل خطراً كبيراً، ويقول 12% أن كلا الخطرين متساويان.
يُظهر استطلاع CNBC أن المتنبئين ما زالوا يتوقعون تباطؤًا في المستقبل، لكنه ليس بنفس الحدة التي أخطأوا في توقعها قبل عام. وفي العام الماضي، خلال النصف الأول من العام على الأقل، توقع المشاركون أن يتباطأ النمو إلى أقل من 1%، إلى جانب ارتفاع معدلات البطالة. وتجاوز معدل النمو 3% ولم تتحرك البطالة إلا بالكاد.
هذا العام، متوسط توقعات الناتج المحلي الإجمالي هو أن يتباطأ الناتج المحلي الإجمالي إلى 1.3%، وأن ترتفع البطالة بمقدار ستة أعشار النقطة إلى 4.3%، بينما ينهي مؤشر أسعار المستهلك العام العام عند 2.7%. لكن هذه المتوسطات تخفي مجموعة واسعة من وجهات النظر حول التوقعات.
قال روبرت فراي: “مع انقلاب منحنى العائد منذ نوفمبر 2022، وانخفاض المؤشرات الاقتصادية الرئيسية لمدة 21 شهرًا على التوالي، وانخفاض المعروض النقدي M2 على أساس سنوي، لا يمكنني إجبار نفسي على التخلي عن توقعاتي للركود”. “، كبير الاقتصاديين في شركة روبرت فراي إيكونوميكس إل إل سي. “ولكن أصبح من الواضح أن الاقتصاد الأمريكي، لأسباب مختلفة، أصبح أقل حساسية لسعر الفائدة مما كان عليه من قبل.”
لكن مارك زاندي من وكالة موديز أناليتكس كتب: “من الصعب ألا نكون أكثر تفاؤلاً بشأن آفاق الاقتصاد. وعلى الرغم من وجود تهديدات سلبية، بما في ذلك احتمال غليان النقاط الجيوسياسية الساخنة المختلفة وإجراء انتخابات رئاسية متنازع عليها، إلا أنها تبدو أقل على نحو متزايد”. تهديد.”
