باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    رشوان: إدخال 130 ألف لتر سولار وأربع شاحنات غاز من مصر لغزة

    أكد ضياء رشوان رئيس الهيئة العامة للاستعلامات، أنه سيتم يوميا إدخال 130 ألف لتر سولار وعدد أربع شاحنات من الغاز…

    منوعات

    موجة برد عنيفة تشل الحياة اليومية والمرور بكوريا الجنوبية| صور

    تسببت موجة برد عنيفة بكوريا الجنوبية وصلت ذروتها أمس الجمعة، فى عرقلة الحياة اليومية وحركة المرور بكوريا الجنوبية، خاصة مع…

    منوعات

    تقارير: مهاجم آيندهوفن يشعل الصراع بين ليفربول ومانشستر سيتي

    تقارير: مهاجم آيندهوفن يشعل الصراع بين ليفربول ومانشستر سيتي ذكرت تقارير صحفية إنجليزية، عن دخول نادي ليفربول ومانشستر سيتي في سباق…

    منوعات

    في مثل هذا اليوم من التاريخ، 16 مارس 1802، تم إنشاء الأكاديمية العسكرية الأمريكية في ويست بوينت

    تأسست الأكاديمية العسكرية الأمريكية في ويست بوينت، التي قامت بتدريب أجيال من القادة الأمريكيين للخدمة من ساحة المعركة إلى البيت…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > ما العيب في معيار شيلر كيب للأسواق؟

ما العيب في معيار شيلر كيب للأسواق؟

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنة واحدة 6 دقيقة للقراءة
شارك

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

الكاتب محرر مساهم في FT

هل سيرتفع سوق الأسهم خلال العام أو العامين المقبلين؟ من المرجح أن تعتمد إجابتك على عدد من الأشياء، بما في ذلك ما إذا كنت تعتقد أن تقييم اليوم رخيص أم غالي.

وفقًا للكتاب المقدس للاستثمار الذي وضعه جراهام ودود عام 1934، تحليل الأمن، يجب على المحللين أن يبلغ متوسط ​​أرباحهم “ما لا يقل عن خمس سنوات، ويفضل سبع أو عشر سنوات” عند إنشاء مقاييس التقييم. وبعد أكثر من نصف قرن، في عام 1988، قام الاقتصاديان روبرت شيلر وجون كامبل بالتحقيق في ما إذا كان هذا النهج يمكن أن يساعد في التنبؤ بالعوائد الإجمالية لسوق الأوراق المالية. ووجدوا أنه يمكن.

وهكذا ولدت نسبة الأرباح المعدلة دورياً ـ أو ما أطلق عليه شيلر كيب ـ استناداً إلى أرباح عشر سنوات متأخرة. وأثبت مقياس التقييم الجديد أنه أكثر قدرة على التنبؤ بالعائدات المستقبلية من نسب السعر إلى الأرباح القياسية، وهو ما يفسر أكثر من 40 في المائة من التباين في عوائد السوق خلال فترات الاحتفاظ اللاحقة التي تمتد لعشر سنوات. ولكن على الرغم من القوى التنبؤية الضئيلة على مدى فترات أقصر تتراوح من سنة إلى ثلاث سنوات، فقد تم الترويج لكيب كمقياس فوري للسوق.

وبالاعتماد بشدة على كيب، قدم شيلر وكامبل تحليلاً متشائماً إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول 1996. وبعد يومين تساءل ألان جرينسبان في عبارته الشهيرة عما إذا كانت أسعار الأسهم تعكس “الوفرة غير العقلانية”.

وعلى الرغم من تدخل جرينسبان، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أكثر من الضعف، الأمر الذي أدى إلى تدمير الحياة المهنية لأي من مديري الأموال الذين شاركوا قناعات الأساتذة. ولكن من الأفضل أن نتذكر انخفاض المؤشر إلى النصف في وقت لاحق. وقد أدى انهيارها إلى ترسيخ سمعة كيب كمقياس موثوق للسوق.

القراءة الأخيرة لنسبة العائد الإجمالي لشيلر كيب تصل إلى 33 مرة. وهذا ضوء أحمر وامض بالمعايير التاريخية، بالقرب من المستويات التي شوهدت قبل انهيار وول ستريت عام 1929. وينظر المضاربون على سوق الأسهم إلى هذا باعتباره نذيراً بالهلاك. ولكن هناك أسباب وجيهة وراء عدم مشاركة العديد من موزعي الأصول في نفس وجهة النظر.

أولاً، على الرغم من أهميتها الإحصائية، إلا أن كيب لا تطالب بمصيرها. وجد البحث الأصلي أن نسبة رأس المال الأولية ليس لديها ما تقوله تقريبًا عن عائدات السوق في العام التالي.

ثانيًا، يعتبر تصميم شيلر كيب ذو مظهر رجعي ومدعوم بفكرة الارتداد المتوسط. وعلى هذا النحو، فإن العلاقة بين نسبة رأس المال وعائدات السوق اللاحقة على المدى الطويل هي علاقة عرضية بشكل واضح. ولو كانت موجودة في ستينيات وسبعينيات القرن العشرين، فإن نسب كيب المنخفضة تاريخيا لم تكن لتعطي أي تحذير للمستثمرين بشأن العوائد الحقيقية الكئيبة الطويلة الأجل التي تنتظرهم.

يوضح جون بيلتون، رئيس الإستراتيجية العالمية للأصول المتعددة في جيه بي مورجان لإدارة الأصول: “في اللحظة التي تلقي فيها نظرة على السنوات العشر الماضية، فإنك تقول ضمنيًا أن الفترة التطلعية ستكون هي نفس السنوات العشر الماضية”. . فالأنظمة تتغير، مما يجعل الإجراء عديم الفائدة عند نقاط التحول.

وفي الآونة الأخيرة، استمرت أسواق الأسهم في الارتفاع بقوة حتى عندما أشارت نسبة الرأس إلى المبالغة في التقييم. منذ عام 2014، جلس المقياس بشكل عدواني في أغنى عشرية في سجله التاريخي دون انقطاع تقريبًا. إذا انسحب المستثمرون من الأسهم نتيجة لهذا التقييم الرجعي، لكانوا قد فوتوا واحدة من أقوى الأسواق الصاعدة في التاريخ.

أثناء الوباء، ابتعد شيلر بنفسه عن نسبة الرأس، ونحو ما يسمى بعائد الرأس الزائد. هذا هو الفرق بين عوائد سندات الخزانة المعدلة حسب التضخم وعائد الأرباح المعدل دوريا – المتوسط ​​طويل الأجل لإجمالي أرباح السهم مقسوما على متوسط ​​أسعار الأسهم، أو نسبة رأس المال المقلوبة.

يبدو منطق التبديل سليما. ويتم تسعير الأصول بالإشارة إلى بعضها البعض، ويمكن لسياسة البنك المركزي التي قدمت عوائد منخفضة للغاية على السندات بعد التضخم أن تفسر لماذا قد يدفع المستثمرون بشكل عقلاني المزيد مقابل الأسهم. في أواخر عام 2020، أدى قياس العائد الزائد إلى جعل الأسهم تبدو رخيصة حتى بعد ارتفاعها القوي. وهذا المقياس يجعلهم الآن ينظرون إلى الجانب الغني من المتوسط. ولكن حسب تقديري فإن القوة التفسيرية للعائد الزائد في التنبؤ بالعوائد الزائدة كانت ضعيفة.

ربما يأتي هذا التقييم سلبيًا للغاية. يحدد كيب العديد من المربعات التي تريدها من القاعدة الأساسية: البساطة والفهم والوضوح. وعلاقتها بالعائدات طويلة الأجل ذات دلالة إحصائية، ولكن بالنسبة للتنبؤ على المدى القصير فهي عديمة الفائدة. وحتى دقة التنبؤ على المدى الطويل تعتمد على أن يبدو المستقبل مثل الماضي. ويتعين علينا أن نحتفل به باعتباره نقطة انطلاق رائعة لتحليل السوق – نقطة تزود الغرباء في السوق بأسئلة استقصائية لطرحها على مديري صناديقهم. ولكن دعونا لا نثقل كاهلها بتوقعات غير واقعية بشأن الدقة.

فريق التحرير فبراير 5, 2024 فبراير 5, 2024
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق رئيس الوزراء الفلسطيني يكشف حقيقة اتفاق بين إسرائيل والنرويج بشأن أموال الضرائب
المقال التالي تراجعت أسهم Atos بعد أن ألغت مجموعة تكنولوجيا المعلومات إصدار الحقوق وبدأت محادثات الديون
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

نجم الأولاد إيرين موريارتي تم تشخيصه بمرض القبور: “لا تمتصه ، يتم فحصها”

الأولاد نجم إيرين موريارتي أعلنت أنها تم تشخيص إصابتها بمرض جريفز. "يتجلى مرض المناعة الذاتية…

ثقافة وفنون منذ يومين

يكشف Peter Doocy Fox News ما إذا كان سيتبع أبي ستيف بعد انتقاله إلى فلوريدا (حصري)

يشبون، بيتر دووسي يتذكر البدء كل صباح بمشاهدة والده ، ستيف دووسي، على شاشة التلفزيون.…

ثقافة وفنون منذ 3 أيام

وتقول المصادر إن البيت الأبيض يستعرض عقود SpaceX كما يتخبط ترامب-موسك.

وجه البيت الأبيض في وقت سابق من هذا الشهر وزارة الدفاع وناسا لجمع تفاصيل عن…

دوليات منذ 3 أيام

يحصل Buffalo Bills على علاج هولمارك بـ “قصة حب الفواتير”: كل شيء يجب معرفته

يتعاون اتحاد كرة القدم الأميركي مع هولمارك لموسم العطلات الثاني على التوالي-ولكن بدلاً من تسليط…

ثقافة وفنون منذ 3 أيام

متحدث الحكومة: قطع الغاز مؤقتا عن بعض القطاعات الصناعية.. أحمد موسى: القوافل يقودها الإخوان ومصر صاحية ومحدش هيدخل بلدنا بدون تأشيرة | أخبار التوك شو

تناولت برامج التوك شو خلال الساعات الماضية عددا من الاخبار الهامة نرصد أبرزها فى التقرير…

منوعات منذ يومين

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

دروس من علامات التجزئة الكارثية لـ ABRDN

اسواق

يقول رئيس الديون الألمانية إن عصر ندرة بوند قد انتهى

اسواق

المدعون العامون الألمان يسقطون قضية غسل الخضرة ضد رئيس DWS السابق

اسواق

عصر الصدمات المفاجئة – إعادة النظر

اسواق

تطلق النرويج مشروع التقاط الكربون الصناعي على نطاق واسع بمليارات في الإعانات

اسواق

تساعد طفرة تداول الأسهم في وول ستريت التنقل في صفقات الصفقات

اسواق

يقول النمسا إن الاتحاد الأوروبي يجب أن يكون مفتوحًا لاستئناف واردات الغاز الروسية.

اسواق

توقعات إمدادات النفط العالمية تفوق الطلب هذا العام على الرغم من حرب الشرق الأوسط

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

تنخفض مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بمعظم سنوات خلال عامين حيث تشوه التعريفة الجمركية ترامب الإنفاق
دروس من علامات التجزئة الكارثية لـ ABRDN
تقترح المفوضية الأوروبية تدابير جديدة للتخلص من النفط والغاز الروسي

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟