افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
انخفضت قيم صناديق التقاعد في المملكة المتحدة بنحو 425 مليار جنيه إسترليني في عام 2022، حيث أدى اضطراب سوق السندات الذي أثارته ميزانية ليز تروس “المصغرة” إلى بيع الأصول القسري من خلال خطط التقاعد، وفقًا لتحليل تنظيمي جديد.
تم الكشف عن حجم الخسائر التي لحقت بصناديق التقاعد في عام 2022، والتي تعادل انخفاضًا يقارب الربع في قيمة الأصول على مدار العام، في تقرير طال انتظاره من قبل هيئة تنظيم المعاشات التقاعدية هذا الأسبوع.
طلبت لجنة العمل والمعاشات التقاعدية التابعة لمجلس العموم من الجهة التنظيمية فحص تأثير أزمة سوق السندات في سبتمبر 2022 على الآلاف من مخططات الشركات التي تستخدم استراتيجيات الاستثمار الشعبية القائمة على المسؤولية (LDI).
قالت الهيئة التنظيمية: “كان لانخفاض قيمة السندات آثار كبيرة على برامج المعاشات التقاعدية مع استراتيجيات “الاستثمار المدفوع بالمسؤولية (LDI)”، على وجه الخصوص، بالنسبة لأولئك الذين استخدموا الرافعة المالية لزيادة تعرضهم للسندات طويلة الأجل”.
يتم استخدام استراتيجيات LDI من خلال مخططات “المنافع المحددة” لإدارة تقلب التزاماتها. وهي تنطوي على عمليات شراء كبيرة للسندات الحكومية، ولكنها تنطوي أيضًا على استخدام الرافعة المالية، أو الاقتراض، في استخدام أدوات مثل اتفاقيات إعادة شراء السندات الحكومية.
عندما ارتفعت عائدات السندات طويلة الأجل إلى مستويات قياسية استجابة للبرنامج الاقتصادي لرئيس الوزراء آنذاك، انفصلت تحوطات الاستثمار في الدخل المنخفض لخطط التقاعد، مما أجبرها على التخلص من مئات المليارات من الأصول لتلبية طلبات الضمانات. ولم تهدأ عمليات البيع إلا عندما تدخل بنك إنجلترا في سوق السندات.
قدرت الهيئة التنظيمية أن القيمة المجمعة للأصول لـ 5100 خطة منافع محددة للشركات انخفضت بنحو 425 مليار جنيه استرليني خلال عام 2022، من 1.79 تريليون جنيه استرليني إلى 1.36 تريليون جنيه استرليني – أي ما يعادل انخفاضا بنسبة 24 في المائة.
وقالت الهيئة التنظيمية في تقريرها الصادر يوم الأربعاء: “يرجع هذا الانخفاض في الأصول في المقام الأول إلى خسارة قيمة السندات الحكومية وسندات الشركات والعقارات”.
ووجد التقرير أن قيم الأصول وصلت إلى أدنى مستوى لها لعام 2022 في سبتمبر من ذلك العام، مما يشير إلى تأثير الميزانية “المصغرة” التي تم نشرها في ذلك الشهر.
ومع ذلك، وجد التحليل أيضًا أن أنظمة المعاشات التقاعدية أنهت عام 2022 بصحة مالية أفضل بشكل عام بسبب انخفاض التزاماتها بشكل أكثر حدة من الانخفاض في قيم الأصول، حيث أدى ارتفاع عوائد السندات الحكومية إلى خفض تكلفة وعود التقاعد.
وانخفضت الالتزامات بشكل إجمالي بنسبة 33 في المائة، أو حوالي 575 مليار جنيه استرليني، على النقيض من انخفاض قيم الأصول بنسبة 24 في المائة.
مع ذلك، قالت الهيئة التنظيمية إن “التأثير الحقيقي” لأزمة سوق السندات الحكومية “لن يكون معروفا بالكامل قبل عدة سنوات” بعد قيام كل مخطط بإجراء تقييم رسمي لموارده المالية.
وقال إيان كلاشر، الأستاذ في كلية إدارة الأعمال بجامعة ليدز الذي قدم أدلة إلى لجنة العمل والمعاشات التقاعدية، إن التقرير “يظهر مدى أهمية تأثيرات أزمة LDI”.
“بما أن TPR قد اعترفت بأنها لن تعرف المدى الكامل لهذا الأمر حتى تعود المخططات، فإن هذا يشير إلى أن هذا الرقم من المرجح أن يكون أعلى بمجرد معرفة كل شيء.”
