ويدق المستثمرون ناقوس الخطر بشأن حقوق المساهمين

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

وجهت شركة إكسون موبيل ضربة قوية لمقترحات المساهمين التي قدمها الناشطون في مجال المناخ، مما يمثل تصعيدًا كبيرًا في المعركة بين المساهمين الذين يقدمون القرارات في الاجتماعات السنوية والمديرين التنفيذيين.

بالنسبة لبعض المساهمين، هذا يكفي. قال صندوق التقاعد الهولندي PFZW أمس إنه باع 2.8 مليار يورو من ممتلكاته في مجموعات نفطية بما في ذلك Shell وBP وTotalEnergies، لأنها لم تفعل ما يكفي لإنتاج خطط موثوقة للتحول إلى الطاقة النظيفة. وكانت سبع شركات للنفط والغاز، بما في ذلك كوزان، وجالب، ونيستي، لديها “استراتيجية مقنعة للتحول المناخي” وستظل في محفظة الصندوق.

يعد سحب الاستثمارات أحد الخيارات المتاحة للمساهمين للاحتجاج على خطط الشركة الانتقالية. وتوفر حوكمة الشركات سبلاً أخرى للحث على التغيير مع الاستمرار في الاستثمار. ولكن كما أكتب اليوم، فإن حقوق المساهمين آخذة في التطور، وتتسبب الجهات الفاعلة من إكسون موبيل إلى الساسة في إيطاليا في حزن المستثمرين. شكرا للقراءة.

يخشى المساهمون من “السباق نحو القاع” فيما يتعلق بحوكمة الشركات

يُعد إيلون ماسك واحدًا من أشهر قادة الشركات في العالم، لكنه ليس معروفًا بكرمه في الهزيمة.

كان ماسك غاضبًا على موقع التواصل الاجتماعي X الخاص به بعد أن حكم قاضي ولاية ديلاوير في يناير ضده وأبطل حزمة رواتب بقيمة 56 مليار دولار.

لكن خسارة ماسك كانت بمثابة فوز لمساهمي تسلا. تم تقديم التحدي الذي يواجه راتبه من قبل أحد مستثمري Tesla (وعازف طبول الهيفي ميتال السابق) الذي جادل بأن مجلس إدارة الشركة ضلل المستثمرين بشأن شروط صفقة الدفع.

كان هذا الحكم التاريخي بمثابة فوز كبير للمساهمين في معركة مع الرئيس التنفيذي حول علاقته الحميمة مع مجلس الإدارة. ولكن بطرق أخرى، تخضع حقوق المساهمين للاختبار في مختلف أنحاء العالم هذا العام.

أثارت الدعوى القضائية غير المعتادة التي رفعتها شركة إكسون موبيل والتي تتحدى اقتراح المساهمين قلقًا عالميًا بشأن حقوق المستثمرين. تجادل شركة إكسون بأن اثنين من نشطاء المناخ الذين قدموا قرارًا للمساهمين في شركة النفط الكبرى غير مهتمين بعوائد المساهمين، ولكنهم بدلاً من ذلك يستخدمون حوكمة الشركات للحملة ضد ظاهرة الاحتباس الحراري.

لا يرى المستثمرون المؤسسيون الأمر بهذه الطريقة، ويخشون أن يكون للدعوى القضائية تأثير سلبي على مقترحات المساهمين التي يمكن أن تكون أداة للتحريض على التغيير في الشركات.

الدعوى القضائية التي رفعتها شركة إكسون “عدوانية للغاية، ونحن نشعر بالقلق إزاء آثارها على حقوق المساهمين”، كما قال نيكولاي تانجين، الرئيس التنفيذي لصندوق النفط النرويجي الذي تبلغ قيمته 1.5 تريليون دولار، لزملائي هذا الأسبوع. وقال الصندوق إنه أيد أنواعا مماثلة من المقترحات التي تتحدىها إكسون الآن.

ويشعر المساهمون أيضاً بالتهديد ليس فقط من قبل إدارة الشركات، بل أيضاً من قبل السياسيين الحكوميين. في إيطاليا، قدم المشرعون هذا الأسبوع تشريعا لتنشيط سوق الإدراجات العامة المنوم في البلاد، ويشعر المستثمرون الدوليون بالغضب من الاستهانة بهم في هذه العملية.

وقالت كيري وارنج، الرئيس التنفيذي للشبكة الدولية لحوكمة الشركات، التي تمثل المستثمرين المؤسسيين: “نحن نشعر بالقلق إزاء المقترحات التي تضعف حماية المستثمرين”. على سبيل المثال، قد يمنع الاقتراح المساهمين من المشاركة في الاجتماعات العامة السنوية، كما أخبرتني هذا الأسبوع. “تشير المقترحات إلى أن ممارسة حقوق التصويت لا يمكن أن تتم إلا من خلال ممثل تعينه الشركة”، الأمر الذي قد يؤدي في الواقع إلى إسكات المساهمين.

كما أنها تشعر بالقلق إزاء الاستخدام الأوسع للأسهم “من الدرجة المزدوجة” على النحو الذي اقترحته الحكومة الإيطالية. في هيكل الشركة ثنائي الطبقة، يتمتع المساهمون بحقوق تصويت غير متساوية، مما يميل إلى تفضيل المؤسسين أو مجموعة صغيرة من أصحاب المصلحة بدلاً من المستثمرين العاديين. في عام 2023، تضمن ربع جميع العروض العامة الأولية في الولايات المتحدة أسهما من الفئة المزدوجة، وهو أعلى مبلغ في عامين.

الأسهم ذات الفئة المزدوجة كانت أيضا مشكلة في المملكة المتحدة، حيث اقترحت بورصة لندن إصلاحات في الحوكمة – أيضا لإنعاش سوق الإدراج في البلاد. قالت لي جورجيا ستيوارت، الرئيسة التنفيذية لمجموعة توميلو للتكنولوجيا المالية، إن هذه الهياكل يمكن أن تتعارض مع المساهمين العاديين.

وقالت: “نحن نفضل حصول المساهمين على المزيد من الحقوق”.

وقال وارنج إن محاولات تعزيز أسواق الإدراج المحلية تخاطر بـ “سباق نحو القاع” فيما يتعلق بحوكمة الشركات.

وقالت: “نعتقد أن إضعاف معايير حوكمة الشركات من المرجح أن يؤدي إلى انخفاض سمعة هذه الأسواق بمرور الوقت”.

لقد تحسنت قوة المساهمين بشكل عام منذ الانهيار المذهل لشركة إنرون في عام 2001، كما أخبرني عوفر إلدار، الأستاذ في جامعة كاليفورنيا بيركلي. لقد أدت حالات الفشل التجاري الأخيرة في Theranos و FTX إلى إنقاذ المستثمرين الأفراد إلى حد كبير.

وقال إنه حتى الآن، لا يوجد دليل قاطع على أن “الطبقة المزدوجة تبدو سيئة بالنسبة للمساهمين”، واقترح البعض أن أداء هذه الشركات كان أفضل من أداء الشركات العامة الأخرى، مثل ميتا أو ألفابيت.

عندما ترتفع أسواق الأسهم، يميل المساهمون إلى التخلي عن حذرهم بشأن حوكمة الشركات.

لكن أي فضيحة كبرى للشركات أو البندول من المرجح أن تعود بسرعة إلى المساهمين.

قراءة ذكية

للحصول على منظور آخر حول معركة الأجور التي يشنها إيلون ماسك، أوصي بمقال سيمون كوبر في مجلة FT: حان الوقت لفرض ضرائب على المليارديرات.