شركة Bit Brother، وهي شركة بيع الشاي بالتجزئة الصينية التي تفرعت إلى تعدين العملات المشفرة، هي مرشحة غير محتملة لتصدر مجالس الإدارة التجارية في سوق الأسهم الأمريكية الشاسعة.
لكن خلال الشهرين الماضيين، تم تداول 572 مليون سهم في المتوسط في الشركة الخاسرة، التي تقل قيمتها السوقية عن مليوني دولار، كل يوم. هذا أكثر من أي من أكبر الأسماء في الشركات الأمريكية، بما في ذلك شركة تيسلا، الشركة العملاقة التي تبلغ قيمتها 565 مليار دولار والتي غالبا ما يتم تداول أسهمها بشكل محموم.
تعد شركة Bit Brother، التي غيرت اسمها من Urban Tea في عام 2021 حيث توسعت إلى الخدمات “القائمة على blockchain”، رمزًا للطفرة التجارية التي تحدث في بعض من أرخص الأسهم في السوق. وارتفع النشاط في ما يسمى “الأسهم الصغيرة”، التي تبلغ قيمة أسهمها أقل من دولار واحد، إلى ما يقرب من 20 في المائة من إجمالي أحجام سوق الأسهم في ديسمبر/كانون الأول، وما زال 14 في المائة في يناير/كانون الثاني، مرتفعا من نحو 6 في المائة في السنوات السابقة. وفقا لما ذكرته Cboe Global Markets.
كان معظم النشاط مدفوعًا من قبل تجار التجزئة الذين أصبحوا مدمنين على سوق الأسهم خلال جنون الأسهم الميمية لعام 2021، عندما أدى الشراء من قبل صغار المستثمرين إلى ارتفاع شركة التجزئة GameStop بشكل كبير.
ولكن هذه المرة، فإن أحجام التداول، وليس أسعار الأسهم، هي التي ترتفع إلى عنان السماء. ولا يرجع ذلك فقط إلى العدد الأكبر من مستثمري التجزئة الذين يتداولون الأسهم، ولكن أيضًا إلى الشعبية المتزايدة لجمع التبرعات للأسهم المثيرة للجدل أحيانًا والتي يمكن أن تغمر السوق بأسهم جديدة. تؤدي أعداد الأسهم المتضخمة إلى رفع أحجام التداول ولكنها يمكن أن تؤثر بشكل كبير على أسعار الأسهم، خاصة بالنسبة للمجموعات الخاسرة.
وقال لاري تاب، رئيس قسم أبحاث هيكل السوق في بلومبرج إنتليجنس: “يميل قطاع التجزئة إلى الإعجاب بهذه الأسهم المنخفضة السعر لأنهم يعتقدون أنه إذا ارتفع سعر السهم سنتاً واحداً فقط فقد ضاعفت أموالي”. “من المرجح أنهم يشترونه ويستمر في الانخفاض. إنها لعبة محفوفة بالمخاطر للغاية.”
ساعدت عمليات جمع الأموال المخففة بشكل كبير، وما نتج عنها من انخفاض في أسعار الأسهم، على زيادة عدد الشركات المدرجة في الولايات المتحدة التي يتم تداولها بأقل من دولار واحد إلى 517 شركة اعتبارًا من إغلاق يوم الخميس، وفقًا لبيانات S&P Global Market Intelligence، مقارنة بـ 77 شركة قبل عام. وشهد ما يقرب من ثلث الأسهم الموجودة حاليًا في هذه الفئة ارتفاعًا في عدد أسهمها بنسبة 50 في المائة على الأقل خلال العام الماضي.
والنتيجة هي بيئة سوق مختلفة تمامًا عن جنون الأسهم الميمية قبل ثلاث سنوات، عندما حقق بعض المستثمرين الأفراد مكاسب ضخمة من ارتفاع أسعار الأسهم، حيث تم إخراج البائعين على المكشوف في صناديق التحوط من مراكزهم.
قال مارك باسيل، المحامي في The The Guardian: “يرى مستثمرو التجزئة أن: “أوه، لقد حصلت على تمويل بقيمة 40 مليون دولار وستكون قادرًا على زيادة خطوط الإنتاج، والإيرادات الأفضل تعني أن أساسيات الشركة سترتفع”.” شركة Basile Law Firm، التي استخدمت قوانين الربا في ولاية نيويورك لإبطال العديد من صفقات تمويل الشركات الصغيرة.
وأضاف: “الشيء التالي الذي تعرفه هو أن الشركة تنشر أخبارًا جيدة، لكن السعر يستمر في الانخفاض، وحجم الأسهم المتداولة يرتفع”.
وفي كانون الأول (ديسمبر)، باعت شركة Bit Brother ما قيمته 12 مليون دولار من الأسهم والضمانات، مما يمنح حامليها الحق في شراء أسهم إضافية. إذا تمت ممارسة الضمانات بالكامل، فإن الصفقة برمتها ستزيد من ضعف عدد الأسهم المعلقة، والتي كانت قد تضخمت بالفعل قبل جمع الأموال بنسبة 80 في المائة خلال عام واحد.
شركة أخرى ذات تداول كبير والتي كانت حتى وقت قريب عبارة عن أسهم بنس واحد هي شركة Mullen Automotive. تصدرت شركة صناعة السيارات الكهربائية الخاسرة ومقرها كاليفورنيا قائمة المتصدرين للتداول الشهري خمس مرات في عام 2023، حتى مع انخفاض أسهمها بنسبة 99 في المائة. جاء ذلك بعد سلسلة من عمليات جمع التبرعات على أساس الأسهم والتي دفعت عدد أسهم مولين إلى 50 ضعف مستوى العام السابق.
وفي حين أن التداول في الأسهم التي تقل قيمتها عن دولار واحد، من حيث القيمة، يتضاءل أمام معدل دوران الأسهم ذات رأس المال الكبير، إلا أن هذا النشاط جذب انتباه البورصات والمتداولين الرئيسيين. وخلافا للمراكز المالية الكبيرة الأخرى، غالبا ما يتم قياس رسوم ومقاييس التداول الأمريكية، مثل حصة السوق، من خلال عدد، وليس قيمة، الأسهم المتداولة.
في يناير، تم تخطي Bit Brother إلى قمة قائمة المتصدرين من حيث الحجم من قبل Phunware – رمز المؤشر PHUN – وهو مطور برامج الهاتف المحمول المعروف بالعمل في حملة دونالد ترامب الرئاسية غير الناجحة لعام 2020. وكانت قيمتها 15 مليون دولار حتى ارتفع التداول في منتصف الشهر وتضاعفت أسهمها أكثر من ثلاثة أضعاف.
وأعلنت الشركة يوم الأربعاء عن زيادة رأس المال بقيمة 10 ملايين دولار من خلال بيع 40 مليون سهم مخفض. وارتفعت أسهمها يوم الخميس بنسبة 10 في المائة إلى 37 سنتا، لتعكس التذبذب الذي أعقب أخبار جمع التبرعات.
لم يرتدع بعض مستثمري التجزئة: “لا تخف من #phunarmy، هذا هو المطلعون والمؤسسات التي تحاول التخلص منا، مستثمرو التجزئة متمسكون بقوة وأنا أضيف إلى هذه الانخفاضات”، قال أحد الملصقات في منتدى Reddit الخاص بالسهم، مضيفًا “كل شيء من أجل PHUN و رقم الهاتف للجميع.”
قال مايك سنافيلي، الرئيس التنفيذي لشركة Phunware، لصحيفة فاينانشيال تايمز: “نحن ممتنون لقاعدة المساهمين الأفراد لدينا الذين ساعدونا في تحقيق حجم رائع وجلب المزيد من الدعاية لشركتنا”. لم يستجب مولين وبيت براذر لطلب التعليق.
في بحثها عن التمويل، تحولت العديد من الشركات الصغيرة أيضا إلى صفقات الديون القابلة للتحويل – والتي بموجبها تقترض من المقرض الذي لديه خيار السداد نقدا أو أسهم جديدة.
تسمح الصفقات عادةً للمقرض بالتحويل إلى أسهم في الوقت الذي يختاره وبخصم محدد على سعر السوق. يتيح لهم ذلك تحقيق ربح سريع عن طريق التخلص من أسهمهم الجديدة، غالبًا على شكل موجات، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم بشكل أكبر.
قال باسيلي: “هذه هي دوامة الموت”. “يشتري الممولين الأسهم مباشرة من الشركة ثم يبيعونها في السوق. الأشخاص الذين يشترونها هم تجار التجزئة.
ويعني انخفاض أسعار الأسهم أن العديد من الشركات تخاطر بالوقوع في مخالفة للقيود التي تفرضها البورصات الكبرى، والتي يمكن أن تزيل الأسهم إذا تم تداولها بأقل من دولار واحد لفترة طويلة. وقد أدى ذلك إلى قيام عدد من الأشخاص بإجراء تقسيم عكسي للأسهم، حيث يتم، على سبيل المثال، مبادلة 100 سهم حالي بسهم جديد واحد.
وفي حين أن هذا يعزز سعر السهم بشكل ميكانيكي، إلا أن المساهمين يمكن أن ينظروا إلى مثل هذه التحركات على أنها علامة على الضعف وقد تكون التأثيرات مؤقتة فقط.
قامت شركة Bit Brother بتقسيم 1000 مقابل 1 في يناير، وإزالتها من نادي الأسهم الصغيرة. ومنذ ذلك الحين انخفضت أسهمها بأكثر من النصف إلى أقل بقليل من 3 دولارات. في العام الماضي، أجرت شركة Mullen Automotive ثلاثة انقسامات عكسية. وتم تداول أسهمها يوم الجمعة عند 6.97 دولار، بانخفاض حوالي 50 في المائة هذا العام.
في حين أن بورصة نيويورك تستضيف بعض الأسهم الرخيصة، فإن ممارسة ناسداك المتمثلة في قبول الشركات الصغيرة والأقل تأسيسًا تعني أنها موطن للغالبية العظمى. وقد أدى ذلك إلى انتقادات بأنها سمحت للأسهم غير المناسبة بالبقاء في البورصة من أجل الاحتفاظ برسوم الإدراج وعائدات التداول.
وقال متحدث باسم ناسداك: “قواعدنا – مثل أي بورصة أخرى – تمت الموافقة عليها من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة وتزود الشركات بمعايير وإجراءات محددة للحفاظ على الامتثال”. “وهذه مصممة لحماية المستثمرين، وضمان أن سوقنا يعمل بالسيولة والشفافية الأمثل، والسماح بتكوين رأس المال.”
كشفت Bit Brother الأسبوع الماضي أنها تلقت إشعارًا بالشطب من Nasdaq بسبب مخاوف البورصة بشأن إدراج أوامر مع أحكام ممارسة غير نقدية في عمليتي جمع التبرعات الأخيرتين. ومن المقرر عقد جلسة استماع في وقت لاحق من هذا الشهر.
