عصر الصخر الزيتي الجديد يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط

مرحبًا ومرحبًا بكم مرة أخرى في موقع Energy Source – قادم إليكم من تكساس اليوم.

أصبحت شركة أوكسيدنتال بتروليوم أمس أحدث منتج للنفط يحقق أرباحًا أفضل من المتوقع، حيث حقق صافي دخل للعام بأكمله قدره 3.8 مليار دولار في عام 2023.

في هذه الأثناء، عادت صفقات رقعة النفط إلى دائرة الضوء هنا بعد أن احتلت شركة Diamondback Energy المركز الأول في السباق على شركة Endeavour Energy Resources هذا الأسبوع – حيث حصلت على صفقة بقيمة 26 مليار دولار لواحدة من آخر شركات التشغيل الخاصة الكبيرة المتبقية، على الرغم من الاهتمام من اللاعبين الأكبر.

لقد ذكرت هذا الأسبوع عن المرحلة الجديدة التي دخلتها الآن رقعة الصخر الزيتي في الولايات المتحدة مع خروج اللاعبين من القطاع الخاص من المسرح وهيمنة حفنة من كبار اللاعبين في القطاع العام على أكبر دولة منتجة للنفط في العالم.

في النشرة الإخبارية اليوم، أتعمق في ما يمكن توقعه من رقعة الصخر الزيتي المجددة، وأنظر على وجه التحديد إلى ما يخبئه الأسعار.

باختصار: في الحقبة المقبلة التي تتسم بإنتاج أكثر توحيداً وثباتاً وانضباطاً، لا تعتمدوا على شركات الحفر الأمريكية لخفض الأسعار المرتفعة.

تواصل مع أفكارك: [email protected].

شكرا للقراءة – مايلز

النفط الصخري في الولايات المتحدة: عدد أقل من اللاعبين وارتفاع الأسعار

لقد دخلت رقعة الصخر الزيتي في الولايات المتحدة (مرة أخرى) حقبة جديدة.

مع استمرار موجة عارمة من نشاط الاندماج والاستحواذ في اجتياح الصناعة – صفقة دايموندباك-إنديفور التي تمت هذا الأسبوع أدت إلى رفع قيمة الطفرة منذ بداية العام الماضي إلى نحو 180 مليار دولار – تمت إعادة تشكيل القطاع بالكامل.

تعد هذه الصناعة الجديدة الأكثر نضجًا وحشًا مختلفًا عن تلك التي جاءت من قبل. لقد تحولت من خليط من الآلاف من شركات الحفر الصغيرة إلى شركة حيث حفنة من كبار اللاعبين المدرجين في البورصة هم الذين سيتخذون القرارات.

وهذه أخبار جيدة للمساهمين في عمالقة النفط الصخري الأمريكي، الذين سيعطون الأولوية لتحقيق عوائد جيدة للمستثمرين. لكن هذه الأخبار ليست جيدة بالنسبة للمستهلكين، الذين من المرجح أن يجدوا أنفسهم على الطرف المتلقي لأسعار أعلى خلال السنوات المقبلة.

وذلك لأن رقعة الصخر الزيتي لن تكون قادرة على الإنقاذ من خلال حملات الحفر الجديدة عندما ترتفع الأسعار. لقد وصل عصر الولايات المتحدة باعتبارها المنتج المتأرجح في العالم – وهو الدور الذي تضاءل بالفعل – إلى نهايته رسميا.

قال لي كونراد جيبينز، الرئيس المشارك لأعمال التنقيب في الأمريكتين في شركة جيفريز: “من غير الممكن أن ينمو عدد منصات الحفر الأمريكية بعد الموجة الأخيرة من عمليات الدمج”. “وهذا يشير إلى شيء واحد، وهو أننا نتجه نحو ارتفاع أسعار النفط. إنها ليست مسألة ما إذا كانت مسألة متى”.

لنعد خطوة إلى الوراء: في ذروة نشاط النفط الصخري قبل عقد من الزمن تقريبًا، كانت قدرة النفط الصخري على زيادة الإنتاج بسرعة تعني أنه مع ارتفاع الأسعار، يمكن أن يؤدي انتشار شركات الحفر من تكساس إلى داكوتا الشمالية إلى فتح الصنابير للاستفادة من ارتفاع الأسعار. وقد أدى نموها السريع إلى ترويض الأسعار المرتفعة، الأمر الذي أثار استياء أوبك ومستثمريها.

على مدى السنوات الخمس الماضية، كان إصرار وول ستريت على العوائد على النمو يعني أن تركيز كبار اللاعبين العامين تحول من حفر البئر التالي إلى إعادة الأموال النقدية إلى المساهمين.

لكن اللاعبين من القطاع الخاص، غير المقيدين بمطالب توزيعات الأرباح وإعادة الشراء، استمروا في الإبقاء على الشعلة مشتعلة – وأجهزة الحفر قيد التشغيل.

في حوض بيرميان، وهو حقل النفط الأكثر إنتاجية في الولايات المتحدة، بين أوائل عام 2021 ونهاية العام الماضي، ضاعف أكبر اللاعبين من القطاع الخاص – إنديفور وميوبورن وكراون روك – إنتاجهم فعليًا، في حين زاد اللاعبون العامون إنتاجهم سنويًا بنسبة 1. النسب المئوية للأرقام.

وقامت المجموعات الخاصة بتسريع عمليات الحفر بشكل حاد مع ارتفاع الأسعار بعد الغزو الروسي واسع النطاق لأوكرانيا، مما ساعد في السيطرة على الأسعار حتى مع تجاهل نظرائهم في القطاع العام لدعوات الرئيس جو بايدن لمزيد من الحفر.

في العام الماضي، ارتفع إنتاج الولايات المتحدة بمقدار 850 ألف برميل من مكافئ النفط يوميًا، وفقًا لـ Wood Mackenzie، مما ساعد في السيطرة على الأسعار حتى وسط التخفيضات المتأرجحة في أوبك. ولا يتوقع المحللون تكرار هذا الحجم من النمو، حيث من المقرر أن تضيف الشركات 150 ألف برميل يوميا فقط هذا العام.

وتجسيدا للتحول الذي يحدث عبر رقعة الصخر الزيتي، فإن الشركات الثلاث الكبرى في حوض بيرميان، إنديفور وكراون روك، ستصبحان قريبا في أيدي شركات عامة كبيرة منضبطة مع القليل من النية للإنفاق على النمو، مهما كانت الأسعار. في الواقع، أوضحت شركة Diamondback هذا الأسبوع أنها ستزيل منصات الحفر من الحقل حيث حددت خطط النمو أقل بكثير مما اتبعته شركة Endeavour في السنوات الأخيرة.

وقال ماثيو بيرنشتاين، كبير المحللين في شركة ريستاد إنرجي الاستشارية: “كانت مجموعات التنقيب والإنتاج الخاصة هي آخر الناقلات المتبقية لتلك الحقبة التي شهدت دورات نمو وكساد شديدة التقلب في الأسعار”.

“هؤلاء هم المشغلون الذين كانوا يقودون بالفعل الكثير من نمو الإنتاج ويديرون برامج النمو الأكثر طموحًا بكثير من نظرائهم في القطاع العام منذ عام 2019 عندما دخل انضباط رأس المال حيز التنفيذ. . . أنت الآن تضع هذه الأصول في برنامج أكثر انضباطًا لرأس المال.

إذا نظرنا إلى الأمر بطريقة أخرى، إليك بعض الإحصائيات (بإذن من Wood Mackenzie):

• وستسيطر عشر شركات الآن على أكثر من 6.4 مليون برميل من مكافئ النفط يومياً من إجمالي إنتاج حوض بيرميان البالغ 12.1 مليون برميل يومياً.

• وستة منها ستنتج أكثر من 700 ألف برميل من النفط يوميا، أي أكثر من بعض الدول الأعضاء في أوبك.

• وفي حوض ميدلاند الفرعي، الذي يشكل الجزء الشرقي من حوض بيرميان (وهو أكثر رواجاً بشكل ملحوظ من ديلاوير على الجانب الآخر)، ستسيطر إكسون موبيل ودايموند باك على ما يقرب من 50 في المائة من المساحة.

وقال أليكس بيكر، مدير الأبحاث في وود ماكنزي: “لا أرى أي علامات على أن الشركات تحاول التنافس على نمو الإنتاج أو أي شيء على هذا المنوال”. “لا تزال مدفوعات المساهمين والتوزيعات تمثل الأولوية – ولا أرى حقًا أن هذا سيتغير في المستقبل المنظور”.

بصريا، التحول مذهل جدا. ألقِ نظرة على هذه الخريطة لحوض ميدلاند، حيث تم التركيز على الكثير من الصفقات، والتي جمعها زملائي في مكتب الرسومات في FT بناءً على بحث أجرته شركة Enverus الاستشارية:

وماذا في ذلك . . . ؟

تكمن المشكلة في كل هذا في أنه عندما تقفز الأسعار في الأشهر والسنوات المقبلة، فإن رقعة النفط الصخري في الولايات المتحدة لن تكون بمثابة صمام أمان للمستهلكين العالميين. ستظل البلاد أكبر لاعب في العالم – وسيستمر حوض البرمي في النمو – لكنها لن تنقذ عندما ترتفع الأسعار.

وقال دان بيكرينغ من شركة بيكرينغ إنيرجي بارتنرز: “الحوض البرمي الجديد أقل تقلبا، مما يعني مستوى أكثر ثباتا من النشاط”.

“إذا كان لدى إكسون، وشيفرون، وأوكسي، ودايموند باك، وما إلى ذلك برنامج ينفذونه وينفذونه، فمن غير المرجح أن يتسارعوا عندما تكون الأسعار مرتفعة، ومن غير المرجح أن يتباطأوا عندما تكون الأسعار منخفضة – وذلك يترجم إلى أن أوبك أصبحت أكثر أهمية”.

نقاط القوة

مصدر الطاقة من تأليف وتحرير جيمي سميث ومايلز ماكورميك وأماندا تشو وتوم ويلسون، بدعم من فريق مراسلي فايننشال تايمز العالمي. تواصل معنا على [email protected] وتابعونا على X في @FTEnergy. اللحاق بالإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية هنا.